大白话讲主力最常用且最难懂的股票估值方法

股票赚钱的本质

低价位买入筹码，高价位卖出筹码

那怎么判断股票的价格什么时候是低位与高位？

这才是股票赚钱最为关键的点！

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大家都听说过股票的内在价值，但这个内在价值到底是用什么方法给估出来？

目前主要为：相对估值和绝对估值法

1、相对估值

市盈率PE、市净率PB、PEG、市销率、市现率等

这类比较常见，散户及一般投资用的比较多，但各方法都有一定局限，猫猫这里不重点讲

2、绝对估值法：DCF(现金流贴现定价模型)

这个估值方法，巴菲特最喜欢用！特别适合长期投资！而且可以穿越牛熊！

据猫猫对市场的观察，15年股灾前A股绝大部分投资者是用相对估值法在估值！

但股灾后市场都慢慢形成了一个趋势，越来越多的大机构在用DCF这套模型给股票定价！如巴菲特、大机构、大基金等都在用这套估值模型！

但这模型一般散户很难懂，今天猫猫就用大白话给大家讲讲这个估值方法，希望能让大家一眼看懂这个模型的原理。

先亮一个DCF的公式出来：

一看这个是不是就蒙了吧？

这个公式确实对普通人来讲，能看懂的很少，别急，慢慢来，猫猫用大白话讲

如何看懂这个DCF模型

先喝杯茶再看

从上公式看：要想知道资产价值（股票的价值），就得搞明白分子现金流，与分母的折扣率是啥意思，对吧？

1、先给大家说说现金流与自由现金流

比如猫猫开了一家超市，今天生意不错卖出了10000元的货，但拿货的成本花了6000元，那么猫猫超市的现金流就是4000元

10000-6000=4000元

（现金流=现金流入量-现金流出量）

这4000只是猫猫的”现金流“，可是远远不能自由（自由现资金流）！因为猫猫得拿这4000元去给员工工资700，还得拿2000元去补充货源，还得给租金300元，这只剩下1000元可以由猫猫自由花，这1000才是自由现金流！

自由现金流就是公式里分子里的E

对于猫猫超市或者上市企业来讲：自由现金流就是自由分配的现金，是企业存在的根本价值，所以相对其他财务指标被人为操纵的可能性较小，可以有效地判断公司利润质量，对企业未来的能力有较好预估！

自由现金流如何计算？

公司自由现金流=税后净利润+折旧及摊销-营运资本增加量-资本支出

为什么？因为税后净利润时会减去了折旧和成本的摊销，但折旧和摊销实际上并没有损失企业的现金流，所以计算自由现金流时要把这部分加回来

为什么减去“营运资本增加量”？

因为在计算税后净利润时，应收账款会被算作利润的一部分，但它没有带来现金，所以计算时要减去这部分营运资本的增加量

资本支出就得花钱购置固定资产、无形资产等，因此自由现金流要花掉，所以就得减去资本支出

2、什么是折扣率

折扣率=无风险收益率+风险溢价

无风险收益率：把资金投资于一个没有任何风险的投资对象所能得到的收益率。一般用存银行的利息、10年期国债收益率。（这里大家应该搞明白了为何春节后的下跌与美国10年期国债收益率的飙升有很大的关系）

风险溢价：这用文字难表达，猫猫搞个例子来解释

比如猫猫的超市目前是一年投入1万完，可以赚1800元，而猫猫爸有1万退休金，拿这钱存银行一年可以拿3.5%的利息，一年后猫爸可以拿回10350现金，但他听说猫猫超市可以赚18%，那一年就可拿回11800元的现金！

猫猫告诉他，你存银行，是100%能拿回本金+利息，而放到猫猫超市虽目前来看能赚1800元，但有亏损本金的风险！

猫猫爸这时就在想，这两者赚钱的差值有多少？

两者差值：

11800-10350=1450

1450/10000=14.5%

而这1450元这就是机会成本。就是猫猫爸去投猫超市多出来的1450，也就是14.5%，这个14.5%就是风险溢价！

存银行，猫爸安全放心，躺赚，但投猫超市，生意可能会受疫情影响而很差！可能让猫爸睡不着，给猫爸带来额外的风险和痛苦！所以必须要再加上一个折扣来补偿猫爸额外的痛苦！

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这下是不是感觉有些通了

然后我们再来看看公式：

是不是这下觉得简单多了，原来巴菲特、大机构、大基金这么玩的？玩得也很简单嘛！

别高兴得太早！！！

这个公式虽通过猫猫的大白话能看懂了，但这公司里面要需要确定几个未知量

1、预估对公司未来N年的自由现金！

2、时间N，也就是企业能存活多少年？

3、定多少折现率才合适？无风险收益率简单搞定，但每一个公司的风险溢价给多少才合适呢

这3个变量才是DCF模型定价的核心，咱们只有仁者见仁、智者见智了！

不过猫猫也很满足，至少猫猫相信用大白话给大家讲懂了这个DCF模型，之后我们一起努力，跟上主力的脚步，希望对大家有帮助

声明：投资有风险，入市需谨慎！本文提供的信息仅供参考，不构成投资依据，据此入市，风险自负。