股票开户:山鹰纸业(600567)个股分析

4月13日讯 山鹰纸业(600567)4月13日晚间公告，为聚焦主业发展，控制类金融业务风险，降低新冠疫情给公司带来的不确定性，公司拟向控股股东泰盛实业及其关联方香港泰盛出售山鹰（上海）融资租赁有限公司100%股权，股权转让价格为5.6亿元，较评估值高1400万元。

山鹰纸业(600567)2020-04-14融资融券信息显示，山鹰纸业融资余额350,857,155元，融券余额9,831,650元，融资买入额10,937,510元，融资偿还额10,850,151元，融资净买额87,359元，融券余量3,171,500股，融券卖出量116,400股，融券偿还量46,900股，融资融券余额360,688,805元。

数据显示，截至04月14日山鹰纸业于沪股通持股量为3850.43万股，占其A股股本比例为0.84%，比上一交易日减少525.28万股。据数据统计，该股近一个月内累计涨幅为-4.32%，沪股通累计减仓345.39万，沪股通持仓累计变化比例为-8.23%，近三个月内累计涨幅为-15.30%，沪股通累计减仓1876.19万，沪股通持仓累计变化比例为-32.76%

600567山鹰纸业股票怎么样？来看下机构给出的评级报告

山鹰纸业（600567）：剥离融资租赁业务 继续夯实主业
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2020-04-14
点评：
剥离融资租赁子公司降低风险，继续夯实主业。公司子公司融资租赁公司由于受到新冠疫情影响，部分客户的资金流动性出现问题，导致应收融资租赁款和应收保理款出现较大风险，相应计提减值准备，使得公司一季度亏损3903.37 万元。公司剥离融资租赁业务，降低了未来企业经营风险，以及债务规模将进一步降低，缓解财务压力。公司未来将更加专注于造纸主业，有利于后期造纸业务的不断壮大。
短期包装纸行业承压，需求恢复&原料缺口显现有望推动纸价重回上行通道。由于近期下游复工不及预期，叠加海外疫情迎来爆发期，外贸需求大幅下调。需求疲软下纸厂连续下调成品纸价格，3 月箱板纸/瓦楞纸价格分别累计下调600/ 800 元/吨。我们预计在需求未明朗之前，行业景气短期仍将承压，但目前成品纸价格已回落至2019 年低点，部分中小纸厂出现亏损停机。全年看，行业亏损面加大以及需求疲弱带来的现金流恶化将加速中小产能出清，后续随需求恢复&原料缺口显现，纸价有望重回上行通道。
盈利预测与估值：疫情影响需求下调2020 年业绩，考虑到2021 年国废价格上涨下调2021 年业绩。预计2019-2021 年EPS 分别为0.32、0.31、0.43 元，对应PE 分别为10X、10X、7X。维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅上涨，疫情影响生产及下游包装需求。

山鹰纸业:剥离融资租赁,持续聚焦主业
2020-04-14 00:00:00 作者：史凡可,马莉 来源：东吴证券
事件:4月13日山鹰纸业发布公告,拟作价5.6亿元,转让全资子公司山鹰(上海)融资租赁有限公司100%股权。其中,控股股东福建泰盛实业有限公司拟受让75%股权,其关联方泰盛(香港)国际控股有限公司拟受让25%股权。
融资租赁Q1拖累报表,聚焦主业释放风险:根据公告,山鹰融资租赁20Q1营收4619.68万元,净利润下滑至-3903.37万元。20Q1受到新冠疫情影响导致部分客户出现流动性问题,计提相应减值准备致使山鹰融资租赁出现亏损。我们判断本次股权转让有利于企业聚焦主业发展,控制类金融业务风险,预期20Q2公司该部分减值压力得到释放。
成本逻辑持续演绎,废纸系盈利已经回归历史低位:从单位价格来看,20Q1主要纸箱板纸/瓦楞纸单吨均价分别为4300元/3618元,同比下降6.0%、5.9%;而原材料废纸价格略有走强,目前箱板系的单位盈利和单位价格已经回到19Q3低点。
展望后市纸价,虽然需求受到出口冲击较大,但是上周瓦楞纸价格企稳向上(单周+50元/吨),预期随着小企业出现大面积亏损进一步出清,纸价边际易涨难跌。中期来看,国内可循环的废纸逐渐减量(复工不足压缩国废循环总量)叠加进口配额不足(本周第五批配额发放、前5批配额合计435万吨、较去年同期-21.36%),成本限制利好产业份额集中。
原纸产能投放有序,未来成长路径清晰:公司通过自建和并购在国内布局主要集中于浙江、福建、安徽的华东地区,随华中基地127万吨/年产能相继于2019年四季度投产及北美凤凰纸业技改完成后,截至2019年底公司国内箱板瓦楞落地总产能达到近600万吨,国际特种/牛卡纸产能达到62万吨。公司对未来产能投放规划有序,2021年广东肇庆新增100万吨箱板产能建设,规划2022年于浙江海盐/湖北华中基地再投建100万吨箱板瓦楞纸产能,至22年底公司落地产能将达到800万吨,未来成长路径清晰。
公司产销率保持高位,云印平台业绩大增:19年初以来箱板瓦楞持续低景气,盈利低迷加之原料及环保限制,大量中小产能开工率较低甚至停产出清,而山鹰纸业的产能利用率在纸种供应稳定、下游客户有粘性的背景下持续保持在90%以上水平,市场份额实质加速向龙头企业集中。19年产业互联生态平台云印GMV大增396.55%至28.8亿元,持续看好公司凭借云印平台对上下游资源的整合。2018年公司包装业务营收约40亿,下游包装板块体量仍然较小,只占到自身箱板纸产量的1/5,未来持续提升自产箱板纸用于下游纸箱比例,规模成长空间较大。
盈利预测与投资评级:山鹰纸业原纸及包装内延外生明晰有序,是造纸周期板块中具备长期成长属性的优质资产,预计19-21年公司营收实现230.13/270.071/316.42亿元(同比-5.6%/+17.4%/+17.2%),归母净利14.48/16.07/20.51亿元(同比-54.8%/+11.0/+27.7%),对应PE为9.71X/8.75X/6.85X,维持“买入”评级!
风险提示:纸价涨幅低于预期,产能投放不达预期。