煤价不是说要下降吗?怎么最近三个月涨了45%?

来源|财通社

煤炭再度上演疯涨行情。

截至9月6日收盘，煤炭板块震荡上扬，昊华能源涨近9%，山煤国际涨逾6%，陕西煤业、平煤股份、华阳股份等多股纷纷跟涨。

与此同时焦炭、焦煤价格持续上涨，大商所焦炭期货价格近三个月暴涨超45%，不仅再创历史新高，而且从去年4月的周期低点至今年9月的高点已上涨了120%。

统计局9月6日最新数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年8月下旬与8月中旬相比，20种产品价格上涨，24种下降，6种持平。其中，焦煤（主焦煤）、焦炭（二级冶金焦）涨幅居首，分别环比涨24.8%、12.6%。得益于煤炭价格高位运行，煤企上半年业绩表现出强劲的增长势头。Wind数据显示，煤炭行业35家上市公司上半年共实现净利润687亿元，净利润同比增长62%。

在环保、碳中和等因素影响下，今年3-7月国内煤炭产量整体出现同比负增长，而另一方，疫情后工业需求增加，季节性用电需求增长，因此煤炭供给出现了紧张情况。

中国煤炭工业协会发布的《2021年上半年煤炭经济运行情况通报》显示，1-6月份，全国煤炭消费量约21亿吨，同比增长10.7%。到了6月末，全国煤炭企业存煤约5000万吨，同比下降26.0%；全国主要港口合计存煤6298万吨，同比下降8.3%。

但国内煤炭供应增速赶不上需求的增长。1-6月全国规模以上企业原煤产量19.5亿吨，同比增长6.4%。同时，由于进入第二季度后，为保障安全生产，国家矿山安全监察局开展了安全检查活动，多家煤炭企业第二季度煤炭产量较第一季度增速放缓或有所下滑。

并且，中澳关系的微妙变化也让中国从澳进口煤炭减少，再加上期货市场的高度投机性炒作等因素，综合推动了煤炭价格上涨。《2021年上半年煤炭经济运行情况通报》显示，上半年煤炭价格一直高位运行。1月份到7月份，中长期合同价格均值601元/吨，同比上涨62元/吨。6月末，秦皇岛港5500大卡动力煤综合交易价格819元/吨，同比上涨274元/吨；CCTD山西焦肥精煤综合价2125元/吨，同比上涨890元/吨。

值得注意的是，今年6月国家发改委曾对外表示，煤炭生产供应总体稳定，供需基本平衡，价格不存在大幅上涨的基础，进入7月以后煤炭价格将进入下降通道。

在当时，发改委称，随着夏季水电、太阳能发电增长，以及煤炭产量和进口量增加，煤炭的供需矛盾将趋于缓解，预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。主要原因是煤炭产量进一步增长，主要产煤地区停产煤矿将逐步恢复生产，预期7月初就能够恢复到6月上旬的生产水平，而且一些具备增产潜力的优质先进产能下半年还将逐步释放。

同时发改委当时还表示，煤炭进口进一步增加。根据进口煤订单情况看，7月、8月将是进口煤到货的高峰期，煤炭供应将进一步得到有效补充。同时，水电、太阳能发电增加。进入汛期以后，来水大幅增加，水电出力明显增长，同时夏季太阳能发电也快速增长，将大量替代火力发电，有效减少火电用煤需求。

由于对煤炭供给的预期，这也部分投资者寻机高位做空煤炭，现在来看这部分投资者想必损失惨重。

原本进入夏季，属于煤炭需求的传统淡季，但今年在进入冬季高峰旺季前，煤炭价格就出现的大幅上涨，不仅不是一个好信号，对于企业成本也将形成挑战，而最终这一影响也将转嫁到下游的消费者身上。

目前，海螺水泥已公开承认煤炭上涨对其企业发展的影响，近日有投资者向海螺水泥提问，公司今年毛利和净利润都出现下降，请问主要是什么原因导致的？为什么上年疫情严重都还营收和利润双增，今年境内疫情明显好转，却反而利润下降的？公司回答表示，主要受煤炭价格大幅上涨、生产成本同比上升影响，利润下降。

郑商所26日晚间公告，自2021年8月27日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或者客户在动力煤期货2109、2110、2111、2112、2201、2202及2203合约上单日开仓交易的最大数量为200手。单日开仓交易数量是指非期货公司会员或者客户当日在单个期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。实际控制关系账户组单日开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受交易限额限制。

8月26日，国家发展改革委运行局还组织内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省有关部门和有关中央企业召开会议，专题研究东北地区今冬明春采暖季煤炭保供工作。会议要求加快落实保供煤矿产能释放措施，力争在开栓供暖前将重点电厂存煤提升至合理水平。

同时，8月30日，国家能源局调研组还到内蒙古锡林郭勒盟调研指导煤炭稳产保供工作，要求保供地区和相关企业落实好能源低碳转型新战略，稳住煤炭供应基本盘。

到了9月3日，大连商品交易所发布公告称，经研究决定，自2021年9月6日交易时（即9月3日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤和焦炭期货各月份合约上单日开仓量不得超过100手。

种种行动都表明了有关方面对煤价控制的决心，但最终价格走势能否顺利得到控制呢？

开源证券指出，动力煤价短期内或回归理性，但难见深跌，有望在较高位置过渡至冬季旺季。双焦方面，上周价格持续强势上涨，山西煤矿事故加剧紧供给，催化焦煤价格涨势延续，焦炭在成本端推动下连续提涨，下游低库存压力或支撑双焦价格短期内偏强运行。总体来看下半年高景气度不改，考虑到保供放量及煤价强势，煤企有望量价两端均获支撑，看好下半年业绩进一步改善，持续看好煤炭股估值提升。

华西证券分析师洪奕昕表示，在需求旺盛和全产业链库存低位的情况下，短期动力煤价仍将处于高位区间。同时，电厂在未来煤矿增产预期下，预计放缓旺季的采购节奏，转移至后续的淡季补库，因而判断动力煤即将到来的淡季或将不淡。