导语

早上两市低开后快速下挫，回踩18日线试探支撑有效后缓步修复，午后指数小幅震荡回暖。大盘全天下探回升收下影线，军工、有色板块全天走弱领跌，抱团股延续萎靡态势，碳中和概念午后拉升走高，数字货币、航运板块活跃，券商股全天萎靡，两市题材轮动明显减缓，个股涨多跌少，赚钱效应一般。

一鼓作气再而衰三而竭，如果接下来两天还突破不了的话是要小心被打回箱体之内的。当前依然是“轻指数重个股”的阶段，这种阶段是做题材热点的温床。

今天两市成交额掉到了6850亿附近，是比较大的跌幅了，在这个位置这种缩量震荡不是好事，因为指数想要突破肯定是需要量能的支持的，而如果量能不增反降，指数也极有可能被拖下来。

少去的这七百亿的量能去哪里了？多半就是退出场外继续观望了。还有需要注意的是主板暂时没降，降的是深市与创业板。

从资金风格来看，抱团大票连续稳了两天今天再次歇菜，但也可以看作是连续反弹后的调整，暂时还不需要太过悲观。

再说当前的主流风格小票市场，也是出现了切换轮动节奏越来越快高位滞涨的现象，结合板块内一些个股的现象，譬如强势股的低开高走再低走还有各种尾盘地天板拉涨停，这种妖魔鬼怪的现象说明这个阶段是需要小心的了。

一方面，核心资产反弹回升的过程中，很多小盘股的表现不佳，也就是说核心资产拉升了指数，但是个股的表现并不强，只能算作是核心资产标的的超跌反弹；另一方面，市场情绪并不高涨。近期反弹过程中，两市成交量表现低迷，25日还一度迎来5个月的较低成交，虽然是阶段见底的标志之一，但是随后连续的行情也并未出现放量迹象，市场对反弹并不买账。

四月A股如何演绎？

　　存量资金博弈期，4月A股将会如何演绎？截止今日（3月31日）发稿（下同），东方财富网调查显示，有22.1%的股民认为大盘有望上涨；32.3%的股民表示大盘有望下跌；还有45.6%的股民觉得大盘或许会维持震荡。

　　当前市场已是阶段性底部区域，“价格比时间更重要”、“悲观预期修正后，市场将迎来修复窗口”。当前积极信号已在显现，后续随着国内不确定性消退，将迎来一波值得参与的反弹。方向上，我们认为，随着经济复苏预期趋缓、分子端动力弱化，同时通胀预期回落、货币政策预期边际趋松、分母端制约缓解，市场风格有望由此前的金融周期，再度偏向科技、核心资产等板块。

　　哪类标的是股民“心头好”？

　　关于更加青睐哪类股票的问题，东方财富网调查显示，有12%的股民看好机构抱团股；有26.7%的股民对科技股抱有很高的期望；有18.9%的股民对碳中和青睐有加，有9.2%的股民偏好大金融；另外，有33.2%的股民眼光独到，偏好其他个股。

　　4月开始将迎来2020年报、2021年一季报密集披露期，是验证景气的重要时点。聚焦四条主线：（1）“碳中和”主线下，传统行业的产能价值将在景气中验证：钢铁、煤炭；（2）2020Q4形成的新共识的验证，机械、银行、化工；（3）价值回归：建筑，房地产；（4）中小市值中的TMT已经有了挖掘的意义。

　　从配置上来看，在机构重仓股估值实现均值回归前，继续积极调仓，增配四条新主线，一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块如半导体设备和军工等，二是疫情受损板块如旅游酒店和航空等，三是受益于海外需求复苏的品种如汽车零部件和家电等，四是一季报预期延续高景气的品种，如有色和化工。

超四成股民减仓VS超两成股民加仓

　　关于后市，股民持仓会作出如何调整的问题，东方财富网的调查显示，21.2%的股民坚定看好后市，考虑加仓待涨；43.8%的股民将逢高位减仓；35%的股民表示暂时锁仓，以不变应万变。

　　综合以上的调查结果，再加上投资者的持仓情况，我们不难发现，三月A股市场，逾两成股民赚钱了，逾七成股民出现亏损状态。当前，股民投资情绪偏谨慎，超四成股民觉得四月大盘或许会维持震荡，超四成股民逢高减仓，在市场主线未明朗背景下，科技股成股民的“心头好”。

　　4月投资者情绪和行为将趋于平静，但市场形成新一轮持续上涨需要时间，基本面将替代流动性成为破局因素，中国稳健增长的正面因素不断积累，海外强复苏的预期向下修正，配置上应继续向新主线转移。

　　展望4月，市场或有较强反弹，整体依然为箱体震荡行情，市场区间大概率在3300-3500点。建议仓位小幅提升至6成左右。

从审计报告开始看财务报告

财务报告向投资者提供了公司财务状况、经营成果与资金变动等方面的信息。但财务报告由公司经营管理层编制和提供的,如果没有注册会计师对其审计、监督,财务报告提供信息的可靠性、真实性就值得怀疑。投资者就可能在不可靠信息的指引下作出错误的判断与决策。注册会计师按独立审计原则提供的审计报告,已替投资者就年报中财务报告的质量作出了专业的评判。会计师会从财务报告的公允性、合法性、一贯性等方面去审计上市公司所提供的财务报告是否已经对其财务状况、经营成果及资金变动情况公允反映,有无夸大、隐瞒业绩、亏损、资产、债务等情况；会计报表是否符合《企业会计准则》和《股份有限公司会计制度》的有关规定；会计处理方法是否遵循了一贯性原则,得出审计意见,即：无保留意见、保留意见、否定意见、拒绝发表意见四种。

市场分析室