【利率专栏】大数据揭秘票据市场的周期性变化特征(二)

干货来了！！！

（1）足年国股利率：上旬和下旬，在整月中是最高位的概率相对较大； （如果是按月制定交易计划，可见每月中旬普遍不是一个合适的买入时点）

（2）承兑量：下旬，在整月中是最大量的概率相对较大；

（3）贴现量：中旬和下旬，在整月中是最大量的概率相对较大；

（4）交易量：上旬和下旬，在整月中是最大量的概率相对较大；

第二部分：票据利率运行分析

一、本周票据利率走势

二、票据利率期限结构

与存单利率期限结构对比（票据利率-NCD利率），短端1个月差值有77BP，该数值2020年以来正偏离均值为62BP；长端1年差值有4BP，该数值2020年以来正偏离均值为27BP。

票据利率长短端差值为9BP（1年期利率-1个月期利率），该数值2020年以来正偏离均值为24BP。

三、票据利率技术指标

从30日均线情况来看，1年期国股电银利率低于30日均线16BP，该数值2020年以来负偏离均值为12BP。从震荡指标来看，目前数值为37。

四、其他大类资产收益率对比

五、利率走廊

六、关于后期利率走势

近年来，人民银行推动贷款市场报价利率（LPR）改革，货币政策传导效率明显提升，作为信贷市场的基准利率，LPR发挥了调节信贷供求，进而影响货币供应的重要作用，保持LPR在合理水平有利于稳住货币供应的“锚”。因此LPR既是市场化利率形成和传导机制的重要一环，也是货币供应调控机制的关键组成部分。

LPR基于政策利率报价形成，人民银行通过完善以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利利率为中期政策利率的政策利率体系，引导以DR007为代表的市场利率围绕政策利率为中枢上下波动，健全从政策利率到LPR再到贷款实际利率的市场化利率形成和传导机制，并完善货币供应调控机制形成有机整体，共同构建了现代货币政策框架。

货币币值稳定对外的涵义是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，为此要增强人民币汇率弹性，加强跨境资本宏观审慎管理，引导社会预期，把握好内部均衡和外部均衡的平衡。

票据利率方面，在上月末最后两个工作日急剧上升后，4月上旬有向下调整的可能性。结合目前中性相对偏松的货币政策，略微调低票据利率波动区间下限20BP、上限10BP，预计1年期国股电银利率本月大概率在“利率走廊”上端部分2.9%-3.4%之间波动运行。

北子论票