股票估值“术”的总结

利用清明假期总结下学习成果，对我理解的投资的“战术性知识”做个总结。

1.ROE（Return on Equity，净资产收益率）

净资产收益率（ROE)=净利润/净资产。通常用归属母公司股东所有净利润和归属母公司股东所有净资产口径。该指标是衡量企业盈利能力及管理水平的最佳指标，指标值越高，说明投资带来的收益越高。roe代表公司的赚钱能力，roe代表的是可持续的增长率。这个指标综合性很强，并且适用于所有行业。

2.PE（Price Earnings Ratio，简称P/E或PER，市盈率）

市盈率是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，即为股息收益率，市盈率越高，股息收益率越低。这显示了投资者购买高市盈率的股票带有较大的风险。市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。

3.PEG（PE Growth Ratio，市盈增长比率）

市盈增长比率是用公司的市盈率除以公司的盈利増长速度，PEG = PE / （企业年盈利增长率*100）。一般来说，增长率较高的公司未来潜力更大，而市盈率仅仅考虑了公司的当前利润，没有考虑公司的增长速度。所以，PEG 就可以弥补市盈率对企业动态成长性估计不足的缺陷。

4.PB（Price-to-Book Ratio，简称P/B PBR，市净率）

指的是每股股价与每股净资产的比率，即：每股市价(P)/每股净资产(Book Value)，反映公司净资产的溢价程度。市净率可用于股票投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

5.市现率PCF（经营性现金流量净额与市值之比）

市现率是股票价格与每股现金流量的比率。市现率是拍子老师很喜欢的一个估值视角，他曾在《股市进阶之道》中写到：“在这个(市现率)视角下，一些貌似并不便宜的企业以更具价值（现金流创造力）的形式体现出来，而另一些业绩爆发中动态PE貌似很低的企业则显示出惊人的经营风险——毕竟，生意的最终目的是真实的现金，而不是会计意义上的利润。市现率提供了一个新的角度来认识估值和市场中估值差形成的内在原因：看起来很低的市盈率，以未来的现金创造能力来看未必便宜：而看起来较高的市盈率，以未来的现金创造能力来看未必很贵。投资的世界里到处都充满这种辩证的现象。”

以上五个指标都是股票估值最简单和常用的指标，但是如果只看指标估值做买卖决策的话，还是远远不够的，那样投资也就太简单了，也就不会有股市中的“七亏二平一赚”的说法了。尽信书不如无书，尽信估值指标不如无指标，投资不能刻板，还是要研究公司的商业模式和财务经营数据。一开始看年报会觉得很痛苦，无从下手，但是一定要坚持下去和硬着头皮去抠、去查，“无他唯手熟尔”。在企业估值上还要注意一点，除了企业和企业之间的横向对比，还要做自己和历史的纵向对比，历史上的高估值只能表明估值高，但高估也是可以被突破的，历史上的低估值也只能表明估值低，低估之后还是有再次腰斩的可能。投资手段要灵活，但心态要沉稳，估值其实就是常识投资，不要猜测股价走势，不要追涨杀跌，要相信常识。