新关注一家公司!(股票池分享20210405)

星期日

- 大家好，我是AM君，90后，很高兴认识大家。

- 我在现实中的工作，是一名研究员，平时的主要工作是做二级市场研究。

- 未来我将以一个研究员的角度，为大家展示基本面分析的随笔、行业分析、公司分析等。

- 相逢就是缘，希望能和大家一起，实现财富、精神自由。

本周股池表现良好，在最近小盘股开始强于抱团股的行情中，净值也终于开始明显跑赢沪深300，所以市场风格总会改变，坚守就好了。

本周卖出艾华集团至10%！之所以卖出艾华集团，是因为目前处于波段高点，这种稳定的股票需要波段操作，不能死拿！卖出后的持仓见下图：

本周国检集团披露了年报，整体看下来没有什么预料意外的地方（包括好的和坏的），总体是比较符合预期的。详细的给大家解读一下：

核心要点：

1.国检集团实现营业收入14.72亿（+30.12%），净利润2.31亿（+8.40%），扣非2.01亿（+24.48%）。实现经营活动现金流净额3.42亿（+67.04%）。单季度看，Q4收入+56%，净利润+43%，扣非+69%。经营现金流大超预期。

2.首次提出十四五规划：到“十四五”末期，与 2020 年相比，实现营业收入年复合增长率 20%以上，力争达到 25%；力争实现利润总额复合增长率 20%以上。2021年经营目标：收入17.67亿，利润总额3.82亿（+17%）

3.实现了预期2020年非建工建材领域占比约3成的计划，其中环境占比19%、食品占比3%。

1.主要财务数据：

2020全年毛利率45.84%，同比+0.5%.其中检验检测的毛利率49.16%，提升0.53%，提升原因主要是毛利率较高的环监、食品占比有所提升。

期间费用占比方面，2020全年与2019年相比几乎没有明显的变化。今年的净利率（19.45%）比去年（21.41%)略有降低的主要原因是其他收益、投资收益占比的减少，贡献了约2%！除此之外利润表各项目均保持稳定。

资本支出全年3.48亿，同比去年的2.97亿有所提升。合同负债1.81亿，同比+50%。值得注意的是应收账款周转率在提升，但是提升的时间点是Q2-Q3这一段，恰好与广州京诚并表吻合，推断是并表带来的影响所致。

2.业务上：

检验检测收入11.70亿，占比约7成。非检验检测业务中，设备销售增长了22%，安全技术服务和延伸服务均同比下降。

分检测领域看，公司也实现了预期2020年非建工建材领域占比约3成的计划，其中环境占比19%、食品占比3%。

总的来看，今年的并购计划大概3亿左右，而且给定的利润总额和收入增速目标基本达到20%，今年推算下来仍然维持3.1亿左右的利润预测。当前的市值可能有一点贵，不过别担心，基本面没问题。

从历史业绩来看，创业之初到2020年收入翻了十倍多，利润今年肯定能到2.5亿以上的规模，也算中等体量的公司了。

药石科技的分子砌块，其实可以理解成电路板里的电子元器件。本质上创新药可以理解成一台电脑，就如同电脑的功能需要依靠一个又一个的电子元器件组成和实现的，创新药也是由一个个分子砌块”堆砌“而成的（准确的讲应该是通过各种化学反应）。

药石科技的主要壁垒在于，之前公司一直从事的是药物分子砌块的研发，积累了庞大的分子砌块库。而这个分子砌块在一个临床药物研发的各个环节都需要用到，只不过不同阶段有所区别。药物发现阶段公司主要提供给下游的CRO和创新药企业以小分子砌块以进行高通量筛选，这个阶段的客户粘性其实很强，因为公司除了提供分子砌块之外，还可能提供给客户一些服务，有时这一服务是另客户感到”豁然开朗“的，而公司对每一分子砌块都非常熟悉，这是公司的核心壁垒，没有其他企业可以替代，导致的结果是客户在药物发现阶段对于公司的依赖程度变高。

而在临床阶段，公司又把业务延伸到了CDMO领域，因为下游创新药企业随着研发的推进确实有这方面的需求，所以目前在做的是横贯整个药物研发过程，围绕分子砌块进行拓展。

2020年的业绩，营收同比增长54.36%，扣非归母净利润增速26.77%，主要还是汇兑损益和股权激励就影响了7000多万，2021年全年估计3亿的净利润比较稳，对于这样的企业给70X确实是不贵，所以我认为这个价格还是可以持有的。只是我对这一领域不是特别熟悉，随着学习的深入，我应该会写一篇药石科技的深度。