PS:新投产加速,透改走势将进一步分化

　　1、哪些因素共振，造就2021年的投产大年？

　　2、新投产加速，竞品冲击几何？

　　3、新投产加速令透改走势进一步分化，两者分化走势何时休？

　　Part 1

　　需求稳增长且不乏亮点　　

　　年均利润陡升

　　上下游一体化趋势明显

　　多重因素共振，PS行业新产能集中上马，以江苏赛宝龙、独山子两家企业的扩建装置投产为起点，拉开行业新投产序幕。

图1　2015-2021年中国GPPS与HIPS价格及利润统计

　　Part 2

　　据调研，2021年PS行业新投产或到168万吨以上，其中透苯产能119万吨以上，改苯产能49万吨以上；其中苯乙烯自供比例达到48%，远高于现阶段的21%；其中89%为新建产能，仅1家企业属于扩建产能。

2021年中国PS新投产统计

　　山东地区50万吨透苯装置或率先实现投产，目标客户以XPS企业为主，进口GPPS（中东、巴基斯坦等地GPPS）受冲击力度或大于京津冀地区国产GPPS，或大于华东地区国产GPPS。

　　2020年XPS行业对GPPS需求激增（对再生EPS的替代），但年内增量在25万吨左右，远不足50万吨。

2020年，自中东国家进口GPPS增量在4.4万吨左右，自巴基斯坦进口GPPS增量在1.88万吨。此部分进口增量多流向XPS领域。

　　2020年全球公共卫生事件的影响，成为GPPS与HIPS走势分化的主因；2020年年内，PS市场供应增量与需求增量并不完全匹配，HIPS供应愈发趋紧，两者价差及利润差逐步扩大。

全球公共卫生事件，带给下游的机遇在家电领域体现较为明显，以冰箱、冷柜为代表的商品出口显著增加，对HIPS的需求随之增加；而国产HIPS则遭遇企业的主动降负（2020年2-3月公共卫生因素），以及主产企业的大检修。

　　XPS行业对GPPS的需求也在公共卫生事件的背景下迎来爆发式增长（GPPS与再生EPS价差缩小，GPPS对再生EPS替代规模扩大），供应端，则有进口GPPS适时补充。

图2　2015-2021年中国GPPS与HIPS价差及利润差统计

　　2021年，PS行业新投产产能加速释放，但投产顺序使然，GPPS供应快速增加（2020年赛宝龙、独山子各10万吨新投产产能也均为GPPS，2021年率先投产的也是3家企业共50万吨GPPS），而供应一直偏紧的HIPS则未能得到国产供应量的补充。

文|周姣

来源|卓创资讯