股票投资模型-困境反转型
发布于 2021-04-05 02:42
我们本篇介绍股票投资中最常见的一种投资模型-困境反转模型。困境反转模型分为优质公司和中下等公司的困境反转两种。对于普通散户而言，我们建议选择优质公司的困境反转进行投资，因为这样就算短期走不出困境，只要行业逻辑还在，则长期来看优质公司仍然能够走出困境，实现反转，我们散户只会输时间，而不会输钱。而中下等公司我们一旦看错，则可能进入价值毁灭，面临本金永远损失的风险。
一. 模型要点
1. 首先公司本身质地要比较优秀，最好是属于行业的第一或第二。
这一点没什么好说的，主要依赖于读者对公司基本面分析的能力，我们前面的文章中介绍了公司商业模式，管理层，财务等基本面的分析方法，需要读者持续努力总结优秀公司的发展模式，进而才能得到比较好的基本面分析的能力。
2. 公司本身的困境要么是周期或者宏观环境导致，并且制约公司发展的因素将来某一天大概率会被解除，公司本身的生意逻辑没有丝毫变化。
这一点需要读者判断制约公司发展的因素是哪些？哪些是致命的？哪些是将来可能会反转的。大部分的制约因素来自宏观政策，比如白酒行业曾经的限制三公消费，比如近期针对互联网巨头的反垄断等等。还有一部分是来自于周期，比如猪肉股的周期性因素等等。需要读者从本质上去理解公司的生意模式，比如茅台当年的三公消费限制逻辑，如果公务员都不喝茅台的话，茅台是否还有存在的价值，这种判断一定会存在正反两面观点，我们要借鉴第一性原理从本质理解生意的话，就能做出比较好的判断了。
3. 公司在某些底部信号出现时，可以在某些上涨催化剂的影响上实现反转上涨。
最后这点其实说明的就是价格，只有在底部信号出现时才能拿到买入好价格，从而使得自己在将来出现上涨催化剂的阶段中得到的收益最大化。问题的本质是怎么感知见底信号和上涨催化剂。我们这里帮读者们总结了几个常见的信号和催化剂，方便读者投资过程中参考。
常见底部信号：
估值在历史低位：股市常见的一个见底信号就是估值处于历史低位，一般可以从市盈率PE，市净率跟之前市场做个简单对比，如果当前估值比历史上的市场估值区间都低的话说明可能是个底部，注意这个估值方法对于不同企业可能不一样，需要根据实际情况调整。
宏观层面降准降息：央行降准或降息是宏观层面货币宽松的信号，能给市场增加流动性，所以对整个市场是利好信息，所以每逢这种措施出台，基本上都股市阶段性见底的积极信号。
市场成交量极度萎缩：如果市场中成交量非常低，且已经到底历史低点，说明没人愿意再卖出手中的筹码，因此利空出尽之后就可能赢来拐点，这也是个重要的股市见底信号
大股东增持或国家队入市：这种情况下说明掌握信息优势方认为市场处于低估状态，股票投资价值已经开始显现，才会出现大股东或高管，国家队增持的情况发生。这种也往往是底部信号。
新股停发或降低印花税：停止IPO或者降低印花税能减少投资者的交易成本，减少市场的第三方吸血，从而给投资者带来信心，也是宏观层面托底信号
坏消息跌不动：这种情况下如果出现坏消息出来是股价跌不动，甚至上涨，说明已经没人原因卖手中的筹码，也是底部信号，但这里要区分坏消息是什么类型的，如果是致命的话，一般会继续往下跌，故要谨慎判断。
底部出现后，如果没有反转催化剂，股价也不可能短期内快速上涨，对于投资者来说也善于识别常见的催化剂，我们下面介绍几种常见的反转催化剂
常见反转催化剂
管理层面：
高管或大股东增持
新订单、新技术突破、新产品、新管理层
股权激励
参股公司上市
高送配
业绩层面：
盈利大超预期
评级报告提升
流通股东中机构投资者和超级大户退出
有价值项目达产
新市场开拓顺利
行业层面：
基本面周期拐点
利好政策出台
竞争对手失败
海外同板块公司飙升
二. 模型举例：
我们以梯媒行业龙头分众传媒为例进行说明，套用我们的模板分析如下：
公司质地：首先是基本面分析，分众是梯媒的龙头，商业模式及利润率都非常不错，具体可以通过财报判断得出。
反转催化剂：新潮传媒裁员+不利消息频出，加上笔者统计观察自己深圳所住及部分商场的分众广告屏发现其挂刊率及一些大客户广告又回来了，另外一些广告屏也被下掉了，因此以上因素综合判断可以不久实现反转。
我们现在通过后视镜角度看待，拿出k线图说明，如下所示。
分众传媒这个经营周期长达两到三年，股价从2017年的12块跌到最低的2020年月的3.78。而笔者判断出现拐点的时机大概是2020年5月，不过由于经验不够，没有下重注，只是获取了部分超额收益。
最后希望我们的读者好好总结下这种模型，三个维度去分析下目前自己的投资的公司是否适用这种模型，总之希望每个读者都能找到有价值能为社会创造财富的好公司。
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