【元大消费】4月社零同比-11.1%不及预期,预计6月开启消费复苏

发布于 2022-05-18 09:18

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报告日期：

2022/05/17

资讯更新：

►4月社零同比-11.1%，疫情使消费短期承压

►5/16日中国单日新增确诊1049例，较4/13日高点29317例明显放缓

市场展望：

►疫情缓和+上海于6月复工复产，在物流同步复苏的背景下，6月或开启消费复苏

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4月社零同比-11.1%不及预期，预计6月开启消费复苏

4月社零同比-11.1%不及预期，可选消费压力较大：4月防控继续，社零同比-11.1%，远不及市场预期的-5.6%。其中，可选消费受影响大，因线下消费场景缺失及线上物流受损，限额以上汽车、化妆品、珠宝等商品的零售额同比-31.6%、-22.8%，-26.7%，是拉低社零增速的主要原因；必选消费作为全力保供标的表现较景气，限额以上粮油食品零售额同比+10%。

中国单日新增确诊1049例明显好转，上海6月起复工复产带动消费复苏：5/16日，中国国内单日新增1049例本土确诊+无症状病例，较4/13日高点的29317例明显好转。本轮疫情重灾区的上海计划自5/16日起将分阶段推进复商复市、5/22日起地面公交和轨道交通逐步恢复运营、6月起开始逐步复工复产，有望使消费活动逐步回归正常。往后看，5/11日物流园吞吐量指数回升至95.4，受损的线上零售正逐步修复，叠加全国防疫压力下降+上海开始复工复产，预计中国5/6月社零增速虽然仍将承压但有望边际改善，消费将进入复苏轨道。