8.福寿园的公司财务分析——利润表及现金流量表

1、利润表（盈利能力）

ROE历年都保持在14%-15%左右,毛利率有逐年上升的趋势，历年都在75%以上，近两年更是高于90%，净利率高达40%左右，按道理来说，净利率毛利率上升，ROE也会上升，这两年ROE没有上升，那应该是周转率下降。

从注释中看出，员工成本4.7亿，占成本的大部分，其他成本均为折旧与摊销、材料消耗、外包服务成本居多，从这点更加能证明这是一家轻资产公司。

根据企业所得税法及其实施条例，我们的中国附属公司自二零零八年一月一日起按25%的税率缴税。本年度，我们实际有效企业所得税税率为24.6%（去年：22.7%）。本年有效企业所得税税率与标准有效税率25%基本一致。本年度内，本集团所得税开支为人民币289.6百万元，较去年增加人民币66.8百万元或30.0%，主要因(i)收益增长；(ii)根据若干公司与当地政府达成的协议，员工已行使购股权可以抵免企业所得税。去年员工已行使购股权金额高于本年度，导致去年更高的企业

所得税抵免额；及(iii)由于若干附属公司位于中国西部地区，原根据西部大开发的优惠税务政策按较低的优惠所得税税率15%缴税取消，恢复至25%税率所致。

营业外收入主要是政府补助，还有一些对外的投资收益，换句话说就是扩张的收益。

3、现金流量表

总的来说，现金流连续几年高于归母利润，这也充分说明了其顶级的商业模式，大部分收入都是现金，同时，投资性现金流净额连续近10年为负数，仅有2017为正数，表明公司在不断扩张，最主要的支出是通过收购其他墓园扩张业务，现金及现金等价物净增加额大部分年份都是负数，表明公司再扩张的同时可能支出较高，不过在账面上躺着的现金等价物依然充裕。