美国经济“衰退”与“滞胀”二选一?通胀势头猛如虎

　当前美国是处于一个比较明显的滞胀阶段，高通胀叠加经济停滞，已经严重影响到美国的消费信心。但因为通胀急剧上涨，导致美国整体的消费零售额，反而在持续增长。

　　

　　美联储今年已经加息两次，并计划继续加息，此举一定程度上是为经济降温并遏制高涨的通胀。更高的利率已经推高了房贷、信用卡和其他贷款的借贷成本。美联储的举措已经引发美国是否正在走向衰退的疑问，一些投资者担心，如果美联储加息过快，可能会出现这种情况。

　　

　　德意志银行经济学家4月26日警告称，美国经济“可能迎来一场大衰退”。德银认为，美联储可能需要采取1980年代以来最激进的货币紧缩措施，才能让通胀率从四十年高位降下来，而这将导致美国明年陷入深度衰退。而安联首席经济学家伊尔艾朗表示，美国或许可以逃过经济衰退，但难逃停滞性通胀，目前金融市场尚未把经济成长大幅降温的风险纳入考量，因此还会下跌。

　　

　　其次，美国零售额的增长是建立在高通胀基础上，美国人的收入并没有匹配这个通胀速度，这就使得在整体消费金额增长的背后，是美国的实际消费量是下降的。

　　

　　这个也很好理解，假设一个普通美国人，一个月的收入，可以购买100份生活物资。但因为物价大幅上涨，现在这名美国人的一个月收入，只能购买90份生活物资。但是，这名美国人购买这90份生活物资所花的钱，超过了以前购买100份生活物资的金额，这就导致虽然这名美国看起来消费金额是同比增长了，但实际购买数量却下降了。

　　

　　这对生产企业，可就不是一个好事。因为生产企业虽然终端售价也上涨了，但这种上涨并不能给企业带来更多利润，因为企业上游进口的原材料也暴涨，而且目前普遍情况是，生产企业进口的原材料涨幅，是大于终端销售价格的涨幅，这会导致企业的利润缩减。与此同时，消费者因为通胀失控，导致实际消费量下降，就会进而导致企业的销量下降。

　　

　　此外，美国消费者当前在石油和食品这些刚需的支出大幅增长，就会进一步挤压其他消费的空间。所以，虽然企业因为销售价格上涨，会让营业收入看起来也是增长的，但实际销量和利润可能都会下降。这会给企业带来很多问题，其中最严重的就是产能过剩和库存增加。企业产能过剩，就会削减开支和投资。同时，美联储因为通胀失控，不得不激进的加息缩表，就会大幅度增长企业的负债压力。这会进一步吞噬企业的利润。过去这些年，因为美联储疯狂印钞，让美国企业可以不断加大举债，来借新还旧。

　　

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