贺骁束:食品通胀上升是推动印度小麦出口禁令主因

                                                                                                                                                                                                        

中新经纬5月17日电 题：食品通胀上升是推动印度小麦出口禁令主因

作者 贺骁束 广发证券资深宏观分析师

当地时间5月13日印度政府发布通知称，为确保国内粮食供应充足，印度政府将执行小麦出口禁令。通知还称为保障粮食安全需求，向印度政府提出要求并且获得授权许可的国家，将能够继续获得印度出口的小麦。印度小麦出口禁令对全球及中国粮食价格将产生哪些影响？

小麦产量及价格的基本情况

2021年全球小麦产量占比前五的经济体分别为欧盟27国、中国、印度、俄罗斯、美国，考虑到产量高的国家需求量一般也高，出口量占比意义更大。据美国农业部(USDA)报告，2022年全球小麦出口量预计为2.05亿吨，其中俄罗斯、欧盟27国、澳大利亚、美国、乌克兰出口占比预计分别为19.0%、17.6%、11.7%、10.3%、4.9%，印度预计占比4.1%。

2022年初至今全球食品价格上涨明显。截至2022年4月，联合国粮农组织食品价格录得158.5，较2021年底上行24.8个点，环比2021年底涨幅18.6%。CBOT小麦价格环比2021年底上涨53.2%，这一幅度是2008年以来最高。CBOT大豆和玉米年度环比涨幅分别为22.9%和31.9%。

印度小麦出口禁令将产生哪些影响？

一个值得注意的逻辑是，全球通胀会导致部分国家食品CPI(消费者价格指数)上行过快，被动进行粮食出口管制；而出口管制会进一步助推全球通胀。以印度为例，食品通胀是推动此次粮食出口管制的重要原因。由于食用油和燃料价格上涨，印度4月份零售通胀率飙升至8.38%。除极端气候导致农产品价格上行以外，俄乌冲突影响下黑海地区小麦出口显著下降，印度替代性出口需求增加亦是通胀上行的主因。值得注意的是，当前印度出口限制措施或加剧农产品供应链短期中断风险，例如疫情期间，受制于各国相继实施较为严格的管控措施，港口船只停滞、航班延误和社会隔离等措施均对农产品贸易形成不利影响。此外出于本国粮食安全考量，一国农产品贸易限制通常会对邻国产生连锁反应，从而进一步加剧供需矛盾并推升通胀。

对国内价格体系而言，粮价上涨对于下游的传导机制包括四个方面：其一是针对水稻、小麦、玉米三大主粮而言，中国自给率高，进口依存度处于个位数百分比的低位，叠加储备粮库存充裕，国际粮价上涨对中国主粮影响实则相对间接，主要体现为原油、化肥等原材料价格上涨抬升农作物综合种植成本。其二是针对大豆、油脂类农产品而言，中国进口依存度相对较高，国内大豆等农产品价格与国际市场联系紧密，体现为大豆及油脂类价格上行对中国影响更为直接。其三是以玉米、豆粕为代表的饲用消费成本上行，或间接影响猪肉价格并向其他价格形成传递。其四是伴随玉米深加工技术不断精进，工业消费比例整体亦呈逐步上行趋势，相应燃料乙醇等化工品价格或受成本抬升影响。

“十四五”规划和2035年远景目标纲要的“强化国家经济安全保障”部分，第一节内容“实施粮食安全战略”中提出“确保口粮绝对安全、谷物基本自给、重要农副产品供应充足”。在具体规划环节，值得注意的提法包括开展种源“卡脖子”技术攻关；建设国家粮食安全产业带，实施高标准农田建设工程；加强大中型、智能化、复合型农业机械研发应用；完善和落实主体功能区制度，推动农业生产向粮食生产功能区、重要农产品生产保护区和特色农产品优势区集聚等。(中新经纬APP) 

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