限电政策导致石墨化结构性紧缺!双控持续!上千家企业停限产!涨价缺货又来了!

石墨化主要用于人造石墨负极和石墨电极（电弧炉炼钢），过去负极产 量占比较低，主要外协石墨电极供应链生产，因而供需及价格的联动性强。

2017年因钢铁行业取缔地条钢，转为电弧炉炼钢，显著拉动了石墨化 需求，实现了2017-2018年的连续上涨。

负极石墨化价格2019年后逐步回落，2020年底降至1.3-1.5万/吨的水 平。2020Q4以来，石墨化价格触底回升，2021H1基本达到1.5-1.8万/吨， 2021Q3人造负极石墨化代工价格上涨至2.1万/吨左右，最高价超过2.3万/ 吨（（20年9月在1.4万元/吨））。

石墨化过程是制造人造石墨的关键环节，成本占比约50%，出于供应链 稳定和综合降本的诉求，负极厂商纷纷布局石墨化产能。

此前基于负极企业的扩产规划，市场预期2022年负极面临一定的降价 压力，单位盈利可能收窄。

不过在双控背景下，石墨化建设进度受到制约。

石墨化这种高耗能产业（1吨耗电1.4万度左右，还有粉尘污染），国内 未来不管哪里都是被规范的对象。

2021年8月国家发改委发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情 况晴雨表》，内蒙古为三级预警。 

内蒙古2021年全区能耗双控目标为单位GDP能耗下降3%，能耗增量控 制在500万吨标准煤左右，能耗总量增速控制在1.9%左右，单位工业增加值 能耗下降4%以上。

内蒙地区有大批负极材料及负极石墨化企业，石墨化产能约占全国的4 0%。内蒙独立及配套负极石墨化企业限电比例20-50%不等，对石墨化产能 有较大影响。

当前石墨化紧缺成为行业共同面临的问题，券商预计终端负极产品价格 则大概率保持稳定甚至上行（7-8月已有部分客户实现了产品调价）。

对石墨化自给率高的公司，盈利展望更为积极。

璞泰来，全市场石墨化自给率最高的公司，2021H1在 60%，内蒙二期达产后，年末有望达到80%左右，2022年待四川基地顺利 达产，全年有望实现90%的自供率，因而公司2022年负极单吨盈利（含石 墨化）有望维持在2021H1的1.2-1.3万的水平（此前预计1.1-1.2万）；若 因石墨化短缺出现行业整体性涨价，璞泰来的弹性最为显著。

行业概述：

负极总出货规模：璞泰来15万吨、杉杉13-15万吨、贝特瑞 15万吨、 凯金10-12万吨、中科3万吨、尚太，翔丰华不到两万吨。

成本:石墨化占到负极成本的一半，石墨化成本由坩埚、电费、人工费用组成。谁拥有的石墨化产能高谁的优势更大。

石墨化产能：

全国80-85万吨的产能水平。可以分为三个类：

第一类自己有石墨化产能的负极厂商：璞泰来、杉杉、贝特瑞。

璞泰来：山东、内蒙古有接近7万吨的产能

杉杉：石墨化产能5万吨，明年可能会翻一倍，占负极出货50%不到。’

凯金：占负极出货能力的一半，大概5万吨。

中科：接近3万吨石墨化产能，石墨化占比很高，基本实现自制石墨化。

贝特瑞：贝特瑞最早供3C，产品是天然石墨，3万吨的石墨化产能。

第二类：被主力厂商认可的独立石墨化厂商

第三类：石墨化有产能但水平不高的厂商

双控持续！上千家企业停限产！

近日，国内多地能耗双控亮起“红灯”，在距离年终“大考”不到四个月的时间里，被工信部“点名”的地区陆续采取措施，力求尽快改善能耗问题。江苏、广东、浙江等化工大省更是重拳出击，对数千家企业采取了停产、停电等措施，让当地企业顿感措手不及。

浙江：纺织重镇发布停电通知，覆盖161家企业

知情人士表示，绍兴柯桥发布了停电通知，“根据9月20日全省紧急会议精神和省政府主要领导指示精神，要求全省立即对高耗能重点用能企业实行用电降负荷。各地要在确保安全的前提下高耗能重点用能企业停产至月底。9月21日11时前未关停的高耗能重点用能企业，将由电力部门采取措施。共涉及我区161家企业，全部印染、化纤行业企业。请各镇（街）通知企业按要求执行，马鞍街道要通过热电企业立即降低供热负荷，以供热负荷降低情况有序安排用热企业梯次停产。”

浙江绍兴柯桥区印染产能占到了浙江省的一半以上、全国的三分之一。这里的一举一动都会对国内整个印染行业的起着至关重要的作用，可谓是牵一发而动全身。

浙江某环保热电企业发布通知称，目前热电厂用煤价格已涨至1450元/吨左右，且有价无市，货源无法保证，煤炭的长期库存（2-4天）状况严重威胁了供热生产的连续性和稳定性，尽管该企业不惜代价千方百计从全国各地寻找货源，但仍困难重重，不能保证库存的有效增加。

绍兴某热电企业表示，市场煤炭紧张形势还将持续，现企业煤炭库存已破七天历史低位，对正常生产运营造成了巨大压力，现有库存量已无法满足正常稳定生产，请各用户做好减负、停汽的生产准备。

江苏：印染集聚区发布停产通知，超1000家企业“开二停二”

江苏某企业透露，收到了《2021年9月19日能耗双减控制方案》，要求企业按照分级进行限产。A类不得超过去年同期用电；B类要下降10%；1096家C类企业全部按照“开二停二”的措施进行限产，分为两批，轮流生产；143家D类地块上的企业进行全部停产；28家印染企业全部按照“开二停二”的措施进行限产，分为两批，轮流生产。（“开二停二”的措施自2021年9月19日晚17时起执行，分为甲乙两批。）

苏州吴江地区某企业透露，9月份当地印染企业被安排停产，时间从9月19日至10月1日，分为四组，涉及企业数十家。

南通某纺织印染企业发布放假通知，结合相关部门坚决遏制高耗能、高污染项目盲目发展的要求，对钢丝绳、印染等行业进行有序用能调控，决定9月22日至10月8日放假17天。

广东省：开二停五，只保留15%以下总负荷

根据广东省发改委的上半年能耗双控结果，建筑陶瓷主产区清远等被列为一级预警，包括陶瓷在内的，化工、有色金属等高耗能企业都纷纷列入重点能耗双控计划之中。广东电网表示，自9月16日起执行“开二停五”用电方案，每周星期日、星期一、星期二、星期三和星期四实现错峰轮休，错峰日只保留保安用电负荷，保安负荷在总负荷的15%以下。

部分地区通知，轮休要停止生产用电，保留生活、宿舍、饭堂、照明、保安、保温、应急等用电（不高于容量的20%）。对不自觉参与全面错峰的客户，将按规定采取强制停电并追加停电48小时。

停产、限产带来供应端紧缩，严峻态势仍将持续！

除了以上提到的江苏、浙江、广东之外，多个地区也结合当地情况，对高能耗行业和企业的生产运营作出了限制。

云南：工业硅企业9-12月份月均产量不高于8月产量的10%（即削减90%产量）；9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量）。

内蒙古：从2021年起，内蒙古不再审批焦炭（兰炭）、电石、聚氯乙烯（PVC）、合成氨（尿素）、甲醇、乙二醇、烧碱、纯碱、磷铵、黄磷……无下游转化的多晶硅、单晶硅等新增产能项目。

陕西：要求9-12月，新建成“两高”项目不得投入生产，本年度新建已投产的“两高”项目在上月产量基础上限产60%，其他“两高”企业实施降低生产线运行负荷、停运矿热炉限产等措施，确保9月份减产50%。

……

尽管往年用电高峰也出现过限电的情况，但“开二停五”、“限产90%”、“几千家企业停限产”的情况都是前所未有的。如果长期限电，产能肯定是跟不上需求的，只能进一步减少订单，使得需求端供应量更为紧缩。对于耗能较高的化工行业而言，如今“金九银十”传统旺季本就货源十分紧缺，叠加能耗双控大力出击将导致高能耗化工品供应减量，以及原材料煤炭、天然气价格持续上涨推动，预计四季度整体化工品价格将继续上涨并冲击高点，企业也将面临涨价和缺货的双重压力，严峻态势仍将持续！

市场失控！原料涨价层出不穷！

上周大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升的商品共61种，其中涨幅5%以上的商品共19种，占该板块被监测商品数的19.2%；涨幅前3的商品分别为黄磷(73.91%)、二氯甲烷(56.84%)、磷酸(41.76%)。

环比下降的商品共有15种，跌幅在5%以上的商品共2种，占该板块被监测商品数的2%；跌幅前3的产品分别为丁二烯(-9.24%)、正丁醇(工业级)(-5.44%)、硼酸(-3.83%)。本周均涨跌幅为4.62%。

从产品角度来看，受“双控”及双节影响，暴涨产品层出不穷。具体来看：

▶黄磷、磷酸一起大涨

云贵黄磷价格大涨。数据显示，周初报盘34500元/吨，周末已涨至60000元/吨，周内涨幅73.91%，同比涨幅285.85%。

云南发改委发布《云南省节能工作领导小组办公室关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，其中提到，加强黄磷行业生产管控，确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%(即削减90%产量)。

受此次消息的影响，黄磷产量预期大幅减少，下游开始纷纷采购黄磷，随着黄磷现货紧张情况加剧，黄磷价格不断大幅度上涨。黄磷市场价格上涨，黄磷企业限电压负荷，产能降低，现货紧张加剧。上游磷矿石，焦炭价格上调，下游磷酸价格一路随涨，下游开始高价采购黄磷，高价黄磷接受度较高，整体来看市场信心良好，上下游支撑有力。预计，短期内黄磷市场难有下行预期。

▶环氧氯丙烷：冲破2万元！

环氧氯丙烷上行的主要原因一方面成本面支撑有力，另一方面“双控”影响，江苏装置开工大幅下滑，供应预期大幅减少。

环氧氯丙烷9月18日市场报价20400元/吨，较月初上涨了5700元/吨。目前下游以按需采购为主，预计短期内环氧氯丙烷仍有上涨空间，短期报价或在20500-21000元/吨。

▶环氧树脂：报价破4万元/吨，周内涨3000元！

上游原料拉涨，加之江苏、安徽等地接连因双控、限电等措施停工，市场交投气氛提振，周内环氧树脂报价突破37500元/吨，部分持货商报价40000元/吨。环氧树脂供需面存在利好，且节前备货需求仍存，预计环氧树脂仍以高位运行为主。

▶钛白粉：再涨800！价格突破21000元/吨！

钛白粉出口订单增加，运费高企，叠加全国限电、双控等措施，广西金茂钛业再发涨价函，即日起上调800元/吨，此举或引起其他同行跟风涨价。下游难抵高价，刚需才买为主，预计短期内钛白粉仍以高位运行为主。

▶有机硅：涨价通知齐飞，部分产品突破5万元！

因政策收紧+市场炒作，据市场消息，有机硅专用硅块已经暴涨到4.5万元/吨，浙江新安、内蒙古恒业成等有机硅企业封盘不报，市场货源急速收紧，全球启动抢硅计划！

南京德盛、东莞港田今日发布涨价函，下游企业也随之发布涨价通知，预计有机硅将突破50000元大关！

▶成本涨了30%，家电企业亏损累累

今年以来大宗商品价格持续上涨，至今仍维持在相对高位。家电原料中，LME3个月铝、螺纹钢（活跃）和塑料指数分别累计上涨27.34%、27.42%和6.73%，LME3个月铜年初报7856美元/吨，目前已升至9535美元/吨，上涨21.37%。

塑料、压缩机，以及像纸箱、泡沫这样的包材都在涨价。压缩机的主要原材料是钢材，因此价格水涨船高，涨幅在8％~10％之间，冰箱、冷柜成本上涨约25％，电风扇各类原材料价格上涨的幅度都接近50％，推高整机成本30％。

部分家电企业表示，原材料价格持续上涨进而对企业造成巨大的经营压力，目前已经亏损了三、四千万元，并且看不到未来几个月有逆转的希望。因为不敢贸然涨价，担心会对销量造成影响。订单减少后，为了不让产能闲置过多，即使亏损也要硬着头皮干，不敢砍掉亏损的订单。

封盘是常态！且买且珍惜

每天的市场报价都在挑战化工人的心脏！

今年的化工市场创造了太多“奇迹”，涨价的缰绳已经抓不住了！如今，云南内蒙不在审批PVC、甲醇、乙二醇等产品，环保督察、双控限停产、限电、危化排查等措施齐齐发力，市场库存只会越来越少，价格进入“万元”时代。

部分中小企业已经开启了超长假期，缺货狂潮来了！原料一秒一个价，厂家封盘更是常态，各位且买且珍惜！