公司为什么要上市发行股票?股价下跌公司要负责吗?

 

公司为什么要上市发行股票？

也就是公司为什么要上市，公司上市原因教科书式的回答基本上有以下几个：   

1、为公司股份建立一个市场；

2、公司股东可以自由买卖股票，对不满公司的股东或是急需资金的股东，上市是套现的好机会，对于看好公司的投资者，可以购买股票成为股东；

3、员工股份有了价值，工作也积极了；   

4、增加公司知名度；    

5、增加金融机构对公司的信心，贷款和其他金融成本会较低；   

6、上市带来资金；    

7、可以更方便的以股份收购其他公司，无需太大的收购现金；    

8、创造财富，股价上涨使股东的财富增加。

 

核心原因：股票对企业来说，是融资的有力工具，类似的工具还有债券等。简单的说即融资，这也是股市最基本的功能或者说首要功能。

 

对于经济发展而言，股市为中国经济中最重要、最活跃的大企业募集了大量生产、投资资金，有力地促进了投资，就业，出口，消费，成为中国经济的重要分战场。

 

以2021年2月份上交所的数据为例：

当月16家公司首次公开发行股票，26家公司再次发行股票，83家公司发行可转债，合计募资228.32亿元。

 

 

这些资金都会投入到公司的日常经营中去，比如研发、市场、拓展、营销等等，也有效的盘活了社会资金，使得资金更多的进入到资本市场中，这一点其实是大势所趋，2020年1月3日，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，提及，“大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”。

 

资本市场大发展也是综合国力的一个重要体现，大力发展资本市场是既定国策，中央对于资本市场的定位是史上最高的，重视资本市场发展，加快制度改革，推动A股市场逐步走向成熟。

 

以上是宏观方面的内容。

 

回到更下一级别的角度，公司上市发行股票对于企业有什么好处？

 

我们先了解一下不同的企业类型。

 

三种企业：

1，个人或家庭所有的企业，这种企业形式简单，成立和解散都容易，又便于管理，这就是独立经营的企业。运营资金来源大多为自有或贷款。

2，合伙企业，它是由两个以上的人合伙经营的企业，通常是共同承担责任，既可分享利益，又要在亏损时分担损失。这样既能增强企业的力量，又能增加抵御风险的能力，运营资金为合伙资金、自有或贷款。

以上两种企业规模较小，自筹资金与贷款可满足运营需要。

 

3，股份公司（上市或非上市）。

股份公司有几个特点：

一是公司的财产要平均划分成若干等份，即股份;

二是公司的股份由不同的人持有，持股的人称为股东，公司要有足够多的股东;三是公司的资本由公司支配，所有权和经营权完全分离;

四是公司要有一套民主管理的程序，如公司领导由股东大会选举产生、上市公司的财务状况要向社会公开等等。

 

这样就使它具有了其他企业所没有的优越性：

一方面它可以募集到更多的资金，满足社会大生产的需要;

另一方面它将经营的风险分散开来，股东承担风险也分享收益，增强了企业抵御风险的能力。

同时股份公司有一整套完整的运行制度，保证了它的正常运作。股份公司已经成为大企业最普遍的形式。

公司运营需要资金，越大的公司越需要大量的资金运营，资金来源：股东，银行贷款等，股东资金也许有限，资金有限会限制公司做大做强，银行贷款和债券等融资方式不管经营情况如何都需要给付约定的利息，成本也较大。

马克思说：“假如必须等待积累去使某个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是，通过股份公司转瞬间就把这件事完成了。”也就是说股份制是促进生产力发展的有效资本组织形式。

 

企业上市发行股票募资，一方面是因为需求的资金量较大，另一方面上市发行股票募资的成本较低。

 

第一方面，上文讲到了，公司发展需要资金，特别是发展进入到某种程度，自有资金或银行贷款等其他融资方式已经不能满足其资金的需求之时，上市发行股票是最佳的选择。

 

另一方面，融资成本较低。

 

上市的好处即发行股票融资的好处：无期+无息。

 

无期性是说股票发行以后，卖出股票所得的收入就归公司所有。它不像债券那样到一定时候偿还，除非公司宣布破产彻底清算，否则你就永远不能用股票向公司要回你所持有的那份财产。

例如某公司发行100万股流通股，申购价20元，则融到的资金为2000万元，这2000万元的资金来源是购买股份的投资者。

第一批投资者要收回资金必须卖出股票，卖给谁了？新购买的投资者。资金是谁给了前一批投资者的呢？也是新购买的投资者。

 

公司首次发行股票时

上市时的交易	提供方（付出股票）	买入方（付出资金）
	公司	投资者

 

公司股票上市交易时

上市后的交易	提供方（付出股票）	买入方（付出资金）
	投资者	投资者

 

问题1，第一批买入方的资金到哪里去了？给公司了。

问题2，这笔钱公司什么时候能够归还？答案是永远不用还，除非公司破产清算。当然破产清偿是有顺序的，先要了结破产费用、所欠职工工资和劳动保险费用、所欠税款，之后偿还公司债权、债务，公司清偿了全部公司债务之后，如果公司财产还有剩余，才能够将公司剩余财产分配给股东，往往这种过程到给股东的这一步之时，已经没有什么了，甚至都到不了这一步，公司的财产已经清偿完毕了。

这就是发行股票募资的无期性，也就是不用还。

问题3，后期股价涨跌对于公司初始的融资总量，有何影响？无任何影响，股票都卖出去了，后面的涨跌和卖股票的人当然没有任何关系。

 

下篇文章来细讲“无息性”这部分内容。

 

了解到以上内容之后，就会解决很多投资者的一些疑惑，例如常见的问题：

 

股票价格跌成这样，公司不应该负责吗？

 

这里的“负责”二字，需要说明一下，什么情况下上市公司需要负责：

 

“四种情形下,炒股亏损可索赔。根据《证券法》规定，当上市公司出现信息披露违法(虚假陈述)、内幕交易、操纵市场、欺诈客户违法行为时，且因上市公司的违法行为给投资人造成了损失，投资者就可以依法主张赔偿。”

 

如果公司没有违法行为，在市场价格波动的情况下，投资者要秉持“盈亏自负”原则。

 

如果公司没有违法行为的前提下，这个问题换个问法可能更清晰：公司股价下跌会不会影响公司的生产经营？

 

严格的来说是不会的，这么说或许很残酷，但这就是事实。

股价的上涨和下跌，公司的业绩不会因此而变好或变坏，其间不存在因果关系，短期的股价涨跌是市场价格波动或者说股票交易的结果。

反过来却是成立的，公司业绩和经营的好坏会长期影响股价的走势，因为长期角度，股价和公司的内在价值是正相关的，这其中才存在因果关系。

 

所以，公司股价下跌，仅这一个因素，公司是没有法律上的责任的。

就和房价涨了，房地产公司不能要求你补差价，房价跌了，你也不能要求房地产公司承担你的损失是一个道理，房子卖给你了，后期房价的涨跌和房地产公司没有实质的关系。

上面这个例子也不是那么恰当，只是让大家更简单的理解而已，和房子不同，购买了股票，就成为了公司的股东，所有正常公司的终极目标只有一个，那就是给股东赚钱，为股东负责是必须的，不然其就没有存在的价值，成为他的股东也没有任何的意义，但要知道这里的赚钱并不是指股价的“短期”涨跌。

 

好公司和差公司的区别。

这里先不谈公司的经营好坏、行业地位以及发展前景等判断是不是好公司的因素，这是基本面选股的内容。

好公司，必然是维护股东权益，注重长远发展的企业，如果股价出现长期或连续幅度较大的下跌，明显偏离其内在价值之时，好公司往往也会采取各种方法呵护股价，例如进行增持回购等。

当然，最负责任的做法，还是用心经营，以增长的业绩说话，公司股价当然会出现上涨。

 

差公司就不用过多的说了，基本面差是一个方面，在我的理解中，还有重要的一项，即不为股东创造利益的公司都是差公司（A股也有不少这样的公司）。

 

投资者要为自己的投资负责，拥抱好公司，远离差公司。

 

好了，本篇文章就先讲到此处，下一期我们继续，关于股票“无息性”以及分红送股，除权除息等内容。