一个公式背后的股票投资思想 III

稳定的g是长期持股的秘密

同时，我们看到。由于n次根号下PE2/PE1，当n趋于无穷大时，这一项趋近于1，故而随着时间的延续，估值的影响将明显减弱，股票的年化收益率将接近于每股收益的复合增长率。这就印证了查理芒格说的：“从长期来看，股票的年化回报率和其净利润率的增速大致一致，并且很难超过后者的增速”。

那么一个企业如果能够长期保持g的稳定增长，估值也较为合理，那么如果长期持有这只股票就可以获得和企业利润增速一样的收益。

对于巴菲特这样的经营着保险公司的的投资者，将浮存金投入股市，一方面资本巨大，一方面对增长的确定性要高，这就决定了他的投资风格：稳健赢利，长期持有。

因此，寻找稳定g的公司成为巴菲特的投资方向。

那么，什么是能力圈就可以在此解密了，巴菲特的能力圈就是只投资g稳定的公司，不稳的不投。护城河也可以解密了，护城河就是保证公司能获得稳定g的因素。

我看过很多写巴菲特的书，基本上都是”浑说“！说什么巴菲特当年不投资科技股是因为他不懂得科技，什么保守，尔尔。凡是这么写的，这书就可以撕了，你看了就是在误导你。其实很简单，科技股没有稳定的g，不投，完事了，就这么简单！

你没有巴菲特的条件，学什么巴菲特？根据自己的条件，走你自己的路。

有些人自称是价值投资者，整天把能力圈、护城河挂在嘴边，在他们的观念里价值投资就得长期持有，永远不卖。

这种人深受应试教育的毒害，养成了遇到某某条件，就用某某公式去套的思维定势。不去分析具体的环境、个人的实力，妄图凭借一种僵化的操作方法，或者号称股神也在用的方法来包打天下。这和当年李德、博古不审时度势，用阵地战妄图“御敌于国门之外”，造成第五次反围剿失败一样愚蠢！

巴菲特的体系是配合大资金稳定盈利这个前提的，资金大有资金大的苦恼，选公司长期持有也是没有办法的办法。

而对于资金小，水平低的散户，你可以借鉴巴菲特，但你没有必要完全复制巴菲特。资金小，船小好调头，具有灵活的优势，何不利用这个优势呢？

人家巴菲特能看十年二十年，具备丰富的经验可以判定企业的价值，然后长期持有。

你看不了十年，但你看个两三年的水平还是有的吧？不行就一年总可以吧？每股收益能成长一年的股票你都找不出来？再加上我上面讲的低估原理。那你一年换一次股，连续十年，不就人为的”拼出“了一个连续增长十年的股票了么？！

再不济，你抄底逃顶，韭菜萎靡的时候你建仓，韭菜高兴的时候你平仓，割韭菜也行啊！！

全文完