环保行业2021年报及2022年一季报业绩综述:2021年业绩保持增长,2022Q1业绩承压(附下载)

 2021年环保行业业绩保持增长。经营业绩方面，2021年环保行业 整体实现营业收入3097.92亿元，同比增长20.88%；实现归母净利 润235.52亿元，同比增长31.68%；实现扣非归母净利润169.08亿 元，同比增长15.99%。盈利能力方面，2021年环保行业毛利率为 25.16%，同比减少2.12个百分点；净利率为8.10%，同比增加0.53 个百分点；净资产收益率为6.43%，同比增加0.89个百分点；扣非 净资产收益率为4.62%，同比增加0.10个百分点。

 2022Q1环保行业利润端表现不及营收端，且盈利能力下降。经营 业绩方面，2022Q1环保行业实现营收654.33亿元，同比增长8.15%；实现归母净利润55.37亿元，同比下降15.79%。盈利能力方面， 2022Q1行业毛利率为26.18%，同比减少1.67个百分点；净利率为 8.94%，同比减少2.72个百分点，盈利能力下降。2022Q1环保行业 利润端表现不及营收端，且盈利能力下降，我们认为，一方面因 为2022Q1全国多地疫情持续散发，对环保企业生产、物流运输、 原材料采购、产品销售等环节造成影响，另一方面，原材料价格 上涨及市场竞争加剧等因素影响企业经营成本，进而影响环保企 业业绩表现。另外，垃圾焚烧发电企业会计准则变更也对环保行 业盈利能力指标造成影响。 

 2022Q1环保行业各板块业绩出现分化。分板块来看，2022Q1环保 行业各板块业绩出现分化，大气治理、环保设备、水务及水治理 板块营收增速较快，综合环境治理及固废治理板块营收增速相对 落后；归母净利润方面，仅环保设备板块实现归母净利润正增长， 以设备生产业务为主的企业受到疫情散发的影响相对较小。 

 投资建议：2021年是“十四五”规划的开局之年，我国持续出台 环保政策，部署深入打好污染防治攻坚战，统筹推进“减污、降 碳、强生态”三大重点工作。预期“十四五”期间，环保政策持 标的盈峰环境（000967）、福龙马（603686），垃圾焚烧发电标 的伟明环保（603568）、三峰环境（601827）、绿色动力（601330）， 危废处置标的浙富控股（002266）、高能环境（603588）。

 风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；项目建设进 度不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动风险等。