行业对猪价的看法:中期或下跌

由于官方此前数据，2021年6月末，国内母猪存栏达到4564万头阶段性的高点，随着去年下半年猪价走低，市场产能去化逐步加快，母猪存栏不断下滑，这也预示着2022年4月份以后，国内生猪供给格局逐步变化，叠加，养殖端看涨情绪反扑，市场缩量出栏凸显，猪价“高歌猛进”，5月18日行情冲高15.88元/公斤，涨幅高达近26%。

此轮猪价上涨，市场投机情绪跌增，由于国内主流生猪期货大幅上涨，市场对于9~11月份生猪价格持续看涨，二次育肥补栏仔猪现象增多，仔猪行情也水涨船高，目前，部分地区断奶仔猪行情涨至600元左右，相比年初大猪了近240元/头，涨幅高达87%左右。

不过，随着生猪价格的冲高，市场心态逐步变化，养殖端待价而沽的情绪转浓，目前，国内主流生猪交易均重已经反弹至121公斤左右，生猪出栏体重增加，也意味着市场有较强控量压栏的情绪。

如今，养殖端掌握猪价的话语权，虽然，国内消费市场仍显疲态，部分批发市场白条猪走货不顺，屠企有压价的情绪，但是，由于养殖端出栏偏少，规模猪企主动控量增多，屠宰场采购偏难，尤其是，北方部分低价猪源供给偏弱，屠企虽有压价之心，但却难以掣肘猪价上涨。

由于市场情绪化看涨，国内生猪价格不断攀升，进入4月份以来涨幅近26%，养殖户利润回升，但是，同时也要看到市场的两个变化。

一方面，随着按照母猪存栏变化，4月份以后，国内生猪供给格局逐步变化，但是，由于母猪存栏去化偏慢，而如今仍横盘高位，4月份受仔猪行情上扬，部分机构预测，母猪存栏环比或将上涨1.8%，因此，生猪供给宽松的基本面难以改善，而随着市场看涨情绪凸显，养殖端散户猪场压栏较浓，生猪出栏均重不断增加，但是，随着气温升高，猪场疫病风险陡增，市场或有集中出栏的风险，部分机构预测，端午后，受高温高湿影响，增加了猪价下行的可能。

另一方面，随着入夏后，气温逐步升高，猪场疫病风险陡增，而消费市场缺乏明显的支撑，国内口罩问题仍有反复，区域人员流动仍有限制，餐饮以及旅游消费受限，而随着生猪价格的走高，猪肉价格不断上扬，消费抵触情绪转浓，生鲜白条走货不佳，屠企压价情绪较强，猪价下行风险加剧。

因此，虽然短期内猪价有上涨的预期，但是由于市场供需不断变化，生猪有出栏压力，消费仍难以明显提振，进入6月份后，猪价或有冲高回落的风险。随着生猪供给逐步减量，进入三季度后，猪价将继续上扬，行情也将涨入育肥成本线，养殖盈利逐步恢复。

 

下面在说说中国船舶（600150）未来半年的看点：

1、上海疫情过后，BDI指数将会再次震荡上行，不排除创出去年以来的新高，也就是5500点以上。在上海疫情期间，BDI指数表现非常强势。要知道上海是中国最重要的工业城市之一，宝钢等企业的原材料需求在全国也是排名靠前的。为啥BDI在上海疫情期间还能这么强？主要原因还是大毛和二毛打战，原材料和粮食等大宗商品运输距离变长导致，另外三大矿山集中发货也是重要原因。

2、原油库存处于历史低点，原油运价还将继续飙升。油轮运输行业不敢说已经反转，起码已经在复苏的路上了。油轮和干散货行业运价的大幅上行，将会刺激造船订单的继续放量。一般来说，运价大幅上涨一定时间之后，造船订单就会放量。运价上涨之后，船东手上有钱，资产负债表修复，乐观情绪支配下换船的动力会比较足。不要跟我讲上一轮（05年-08年）大家都被坑怕了之类的话，去年的集运订单放量就摆在面前。从目前订单与船队规模的比例来看，干散货和油轮的订单量仍处于历史低位，集装箱订单已经处于历史中高位附近。而且，油轮的老船比例要大于干散货和集装箱。对于干散货订单和油轮订单的放量时间点，个人判断应该在今年下半年。

3、2023年1月1日IMO即将执行的EXII和CII新规，将会是航运历史上影响最大的政策法规之一。按照新的环保新规，老旧船淘汰速度将会大幅加快。具体的数据，我在《潜龙在渊——中国船舶》的文章里面说的很清楚了。

4、目前船坞已经被集装箱订单塞满，很多船厂2025年甚至2026年都没有船坞了。如果订单再次来临，将会发生什么？船厂很可能只做高价订单，如果订单要强行加塞加急，就会大幅加价。造船价格会在现有的基础上再次大幅上行。造船行业的量价齐升，将会刺激船舶股价。

5、最后说一下汇率和钢材价格的问题。我其实不太关心汇率和钢材价格，这些都不是影响造船行业利润变化的主要变量。即使人民币贬值10%，对应船舶的利润变化也就10个亿左右。钢材价格只占到造船成本的20%-30%（不同船型不一样）。如果订单继续放量，钢材价格的上涨是可以部分转嫁到船价上的。

目前这个位置的中国船舶处于底部区间，这点是肯定的。但现在是不是股价从左侧向右侧过渡的时候，还需继续观察。造船业作为航运的后周期行业，特点是周期非常长，因此必须以长线投资的思维来看待，可以逢低慢慢加仓，切不可一下子过于重仓，且做好一两年都仍然在底部徘徊的准备。当然可以预见的是，新一轮的造船周期越来越近了，且叠加多种利好的影响，会给坚定的、耐心的投资者丰厚的回报。