【消费】大众品跟踪!

部分大众品4月跟踪

伊利：4月华北部分区域反馈液奶个位数增长，目标达成率95%。消费者有需求，但受物流配送影响较大，优先保障重点供应终端如大KA等，传统夫妻老婆店受供应受影响较大，5月物流环比有缓解。

桃李：4月单月大个位数增长，增速环比3月基本持平，绝对额环比有增长。分区域看，华东华南增速更快，东北增速较慢，除了东北因为基数较大外，东北一些小地区对物流管控政策更严格有一定影响。华东的城市比较集中，过去几年公司自建物流基础不错，运输效率高，终端需求较好。5月物流环比继续改善，但是五一消费需求略受影响。原材料成本整体还在上涨，去年年底提价已经基本传导到位，后续可能会视情况酝酿新的提价计划，公司油脂主要使用调和油（以大豆、菜籽为主，辅助棕榈油调和，棕榈油压力相对可控）。

安井：4月单月主业个位数下滑，冻品先生保持翻倍左右增长。主因无锡、泰州受物流影响较大，4月有3周发货不通畅。5月环比改善，5月截至目前实现正增长。终端需求比较旺盛，目前发货是以往淡季1.2-1.3倍水平，华东渠道对米面产品备货意愿能达到正常情况的1.5倍，米面仍存断货情况。预期Q2主业能实现10-15%增长。

三全：4月红标同比15%以上增长，预计全国Q2可实现20%+增长。三全工厂出货端通畅，疫情催化米面类需求，存供不应求状态。渠道和产品改革延续，尤其渠道改革对盈利水平提升贡献较明显，90%都已完成：1）亏损渠道基本都砍掉或转经销；2）保留的直营渠道严控费用投入要求盈利。预期Q2净利率能保持在10%+。

千味央厨：4月综合估计13-14%增长，其中大B10%，小B20%+，4月整体看是最差的时候。全年双二十增长目标暂未下调，目前Q2目标调整为15%。米面类需求较好，经销商可以调整渠道需求。主因大B端持续受到部分影响。

立高：渠道反馈冷冻烘焙4月同比环比均有一定增长，考虑主因华南疫情改善大客户经营恢复，5月会陆续推出新品。包括烘焙原料的整体收入预期4月仍有小幅下滑，但幅度环比3月收窄。

晨光生物：主力产品辣椒红、辣椒精、叶黄素均同比增长；辣椒红因衢州工厂封控出货量略受影响（明天起恢复正常出货节奏），辣椒精和叶黄素出货量正常，同比增长。整体经营稳健，预期Q2收入仍可实现20%增长。

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