稳居行业前四,融创更安全了吗?

发布于 2021-09-01 21:42

在高周转、高增长的房地产上半场，融创规模快速增长的同时，负债率偏高一直是个短板。
于是融创先于政策要求，从2019年下半年开始就主动优化资本结构、降杠杆，提升盈利能力的同时保证充裕稳定的现金流。
从年中报来看，经过2020年一整年的转型，2021年融创均衡稳健战略初见成效。于是融创进一步坚定战略目标，在业绩会上正式提出“四更”经营准则：更安全、更从容、更长期、更有价值。
更安全，被放在了第一位。
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融创“四更”原则，安全是第一位
融创意识到资本结构的优化对公司长期发展至关重要，于是降负债、保利润、重回款等一套组合拳下来，三道红线”指标持续改善，全面转绿进程不断加速。净负债率86.6%，较2020年末下降9.4个百分点；非受限制现金短债比升至1.11，剔除预收账款后的资产负债率降至76%。 
融创的盈利能力此时发挥了最大作用。2021年上半年，融创实现营业收入958.2亿元，同比增长23.9%；毛利199.8亿元，同比上升12.5%，归母净利润119.9亿元，同比上升9.4%；核心净利润131.5亿元；每股收益2.62元，同比上升8.7%。一年内到期有息债务总额910亿元，短债占总有息负债比重下降至30%行业低位，债务结构良性，财务弹性更趋强韧。 
上半年，融创销售额3208亿元同比增长64%，销售回款率保持高位水平。高销售和高回款，也使得现金流更为充盈。非受限现金达到1011亿元，较去年底增长2.4%，维持行业高位。 
无论销售额、营业收入还是净利润等核心指标，融创均保持了稳步上升的态势，显示出在新的市场环境和新的发展周期下，融创依然保持良好的盈利状态，成长动力十足。
同时，随着融创的金融杠杆持续下降，资本结构进一步优化，融资成本持续下降。融创的融资结构持续改善，信托借款规模连续两年大幅下降。
2021年1月26日，公司成功发行2024年到期的6亿美元5.95%优先票据，及2026年到期的5亿美元6.5 %优先票据；2021年3月2日，公司额外发行2024年到期的3.42亿美元5.95%优先票据，及于2025年到期的2.1亿美元6.5%优先票据。两次发债利率均为公司上市以来最低水平。
债务结构的进一步优化，也带来了信用评级的全面提升，机构认可度不断加强。一边降杠杆优化资本结构，一边维持安全稳健高质量增长态势，融创的经营表现不断收获国际机构的认可。
上半年，标普将融创公司主体评级由 BB-上调至BB，展望稳定。穆迪及惠誉将公司评级展望调升至正面;中诚信亚太首次覆盖融创，并给予BBBg-评级，展望为稳定。
截至目前，融创已被纳入MSCI中国指数、富时房地产指数、恒生中国（香港上市）100指数、恒生中国内地地产指数、中证香港100指数、恒生中国（香港上市）25指数、MSCI中国50指数及恒生中国企业指数等几乎所有重要指数。
2021年以来，国际知名大行摩根士丹利、花旗、摩根大通、海通国际、中金及瑞信等相继发布报告大力推介融创中国，给予融创“跑赢大市”评级，并列为“首选推荐”股票。
更值得一提的是，融创首获ESG低风险评级，位列境内房企第一。8月，全球领先的环境、社会与企业管治（ESG）评级及研究公司Sustainalytics发布评级报告，将融创中国ESG评级由“中风险”提升至“低风险”，风险分数由22.3分提升至16.2分（分数低代表风险小），这一评分在70家参评境内房企中位列最佳，充分展现了融创在ESG领域的卓越成就。
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多核驱动，融创的基本盘更稳了
从2018年至2020年，融创年度销售额分别为4608亿元、5562亿元、5753亿元，3年复合增长率12%，融创地产板块的竞争力不断提升，如今已经稳居行业龙头阵营，成为其发展最强劲的驱动核心。
2021年上半年，面对外部环境发生的巨大变化，融创依然保持着战略定力和增长驱动力，销售额达到3208亿元，增长率64%，总销售额也稳居行业前四。
下半年融创总可售资源超6600亿元，货源充足优质，为持续的业绩增长打好基础，并保障经营现金流的充足弹性和绝对安全。
随着“地产+”业务竞争力不断提升，融创正在储备未来更长期的增长点。服务与文旅两大板块带来的增益效果已经十分明显。
去年底上市到如今，融创服务交上首份中期成绩单。上半年，融创服务营收33.2亿元，同比增长85%；归母净利润6.1亿元，同比增长154%。净利率为19%，较去年同期上升5个百分点。
收入规模与盈利能力双双提升，融创服务的收入结构也在持续向好。
另一方面，融创文旅业绩也迎来快速增长。上半年，融创文旅营收26.1亿，同比增长166%，经营利润大幅提升至4.4亿元，客流量7201万人次，同比上升103%，济南融创文旅城、桂林融创国际旅游度假区，杭州湾融创水世界等代表项目开业即受市场追捧。
截至目前，融创文旅拥有文旅城、旅游度假区、会议会展和文旅小镇4大板块，汇集了城市综合体、融创乐园、融创茂、雪世界、高端酒店群、海世界、会展中心、民宿、小镇集群等10余种城市综合业态。
文旅旗下冰雪业务，上半年迈出稳健向前步伐，不但收入大幅增长，还形成了覆盖7省份、35座城市的战略布局，建立了业务的高护城河。
融创的“四更”原则，是基于长期主义的业务思考。融创前瞻、高起点布局的“地产+”业务，具备长远的行业空间和业务成长性，并与地产开发主业密切互动、互相赋能，将助益于融创更均衡、高质量发展的达成。

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