一家之言|四连涨之后 ICE将会怎样?

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9月下旬以来，ICE棉花期货“四连阳”，主力合约连破90美分/磅、92美分/磅、95美分/磅，96美分/磅等整数关口，90美分/磅下方没有大举入市、踏空行情的棉纺织企业和中间商懊悔不已，心态复杂。

对于上周五ICE暴力反弹，强势打开95美分/磅“窗口”的原因，业内归纳如下四点：一是近几日纽期原油期货、芝加哥COMEX铜价等大宗商品货持续上涨，刺激ICE企稳反弹；二是中美关系缓和，第一阶段贸易协议加快执行。孟晚舟一案达成解决，让外界对中美关系出现一定程度的缓和报以期待；三是印度旁遮普邦三分之一的棉花产区遭遇虫害（约33%），作物受灾面积广泛且灾害持续加重，“助攻”ICE收复失地；四是库存偏低，需求强劲使基金、多头对2021/22年度中国及东南亚各国棉花进口增长充满期待。

那么在ICE上破96美分/磅的前提下，用棉纺企业是否该继续追多逼空呢？笔者的看法是ICE突破年度高点96.71美分/磅的概率较大，盘面或上试98美分/磅甚至挑战100美分/磅，但一旦突破前高，做多需谨慎，ICE进入“易跌难涨”区间。

首先，全球新冠疫情仍在，随着冬季及开学季到来、欧美等国过早放松防疫措施以及全球疫苗接种不均衡，新冠这只“黑天鹅”存在很大不确定性；其次，2021/22年度巴西、澳大利亚等南半球国家棉花种植面积将较大幅增加（巴西棉花产量预计增长10%）；再次，美联储终于释放了明确的信号：年内Taper“板上钉钉”，对金融市场、商品期货市场的冲压不容低估；另外，一些国际棉商、投行判断，2021/22年度美国主产棉区遭遇的飓风、风暴袭击频率明显弱于上两个年度及生长虽然同比落后，但好苗率大幅提高，因此USDA或进一步上调2021/22年度美棉产量、期末库存，不利于ICE拔高。

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【天天ICE】从跌停到涨停 棉价到底经历了什么？

中国棉花网专讯：9月24日，在技术面走强和飓风“山姆”的影响下，ICE期货盘中继续试探上涨，主力12月合约收盘大涨353点，结算价回到95.99美分/磅，创下2012年以来12月合约的历史最高记录。

本周一，ICE期货一度在中国恒大事件的影响下跟随全球金融市场暴跌300点，但在危机担忧消退、美联储短期政策给市场吃下“定心丸”以及美棉出口频吹暖风的情况下，ICE后立刻连涨三日，彻底回到了本轮回调之前的水平。9月24日，棉花需求的乐观预期促使基金多头一不做二不休，继续疯狂拉高棉价，12月合约直接回到96美分的历史高点附近。

据美国国家飓风中心预测，“山姆”本周末会进一步加强，但其走向仍不确定，究竟在何处登陆美国还难以预料。目前，美国新棉收获完成了9%，新棉吐絮已达一半，此时的新棉在飓风面前将会更显脆弱。

虽然此次棉价涨停有飓风“山姆”引发炒作的成分，但最重要的是市场对需求预期相当乐观。截至9月16日，中国已连续几周占据美棉签约头位，当前国内的大面积限电也并未给棉花消费带来明显冲击，在消化了产品库存和原料之后，企业将继续加大力度采购，“金九银十”可能会因为限电而以另一种面貌呈现出来。

从技术面看，12月合约创下新高无疑是看涨的信号，也使棉价继续保持了2020年4月开始的长期上涨趋势。周五发布的CFTC持仓报告显示，非商业净多头下降了13198手，为95025手，但仍是非常高的水平。在储备棉轮出即将结束，而新棉暂未大量上市的当前，外界对中国进口需求抱有很高的期望，投机资金或许是看准了这一点再度拉高棉价。

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