【信达固收】货币政策独力难支,关注地产政策的边际变化——2021年三季度货币例会点评

发布于 2021-09-27 21:45

报告正文

点评:

9月27日,央行召开三季度货币政策例会。本次会议删去经济“稳中加固”、“稳中向好”的说法,强调加强对国内外经济形势“边际变化”的分析研判,对经济下行压力担忧有所增大。

但有趣的是,货币政策由“大力”服务实体经济,变为“努力”服务实体经济。此外,与二季度相比,本次例会更强调货币、财政、产业、监管政策的配合,显示当前地产市场以及限产相关政策带来的下行压力可能并非完全能依靠货币政策对冲,而是需要各方面政策协调。

本次会议强调统筹金融支持实体经济与防风险,但考虑本次会议上对于支持实体经济的重视程度,这样的表述无疑是对风险担忧的弱化

整体上看,本次会议传达了更强烈的宽信用信号,尤其关于房地产市场相关政策带来关于地产政策放松的遐想。若宽信用逐步落地,收益率调整的风险仍存。但本次会议可能仅是开始,后续仍然需要各方面信号确定,另一方面会议并未否定进一步宽货币的可能,短期还不足以打破市场的震荡格局。

风险因素:国内外政策超预期。

报告发布时间:2021年9月27日

发布报告机构:信达证券研究开发中心

报告作者:李一爽 S1500520050002

信达固收研究团队简介

团队介绍:

李一爽,信达证券固定收益首席分析师,复旦大学经济学硕士,6年宏观债券研究经验,曾供职于国泰君安证券、中信建投证券,在经济比较研究以及大类资产配置方面具有丰富的研究经验,团队曾获得新财富债券研究2016年第一名、2017年第四名。

周俚君,新加坡国立大学数量金融学硕士,曾供职于首席经济学家论坛从事宏观经济方向研究。

联系方式:liyishuang@cindasc.com

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