财报数据向好，市值仍然下跌，投资者不看好泡泡玛特的未来。究竟什么才是泡泡玛特市值的拯救者？自2015年国产动画大电影《大圣归来》取得9亿+票房之后，动画电影票房向好发展，尤其在2019年，动画电影《哪吒之魔童降世》票房突破50亿，迎来了国漫崛起的又一高光时刻。
和“国漫崛起”几乎同步，“潮玩”市场的规模在过去10年中迅猛增长。据第三方数据机构报告，中国潮玩市场规模2015年-2019年复合年增长率达34.6%，根据这一态势，预计在2025年左右，国内潮玩市场的规模将达到千亿——在这股风潮中，以“盲盒”乘风而起的泡泡玛特，在2020年12月成功赴港上市，成为“潮玩”第一股。但是在上市之后，泡泡玛特的股价表现差强人意，市值表现也是下降明显。那么，当所谓的潮玩第一股开始在动画领域有所动作，这对其股价和市值会是利好消息吗？9月中旬，武汉两点十分文化传播有限公司（以下简称“两点十分”）完成了数亿元B+轮融资，泡泡玛特领投，中文在线、鹰角科技等公司参投。根据资料显示，泡泡玛特持股比例为10.2259%，成为两点十分第三大股东。两点十分是一家小有名气的动画制作公司，据介绍，其拥有《银之守墓人》《我是江小白》《巨兵长城传》等多个原创IP，还能制作强故事性、高质量的游戏CG。行业人士认为，在上市之后，泡泡玛特对IP的运营也进入了更加精细化的阶段，而为IP打造内容是其尝试的一个重要方向。因此，投资一家具有规模化、工业化制作能力的动画公司，是自然而然的选择。泡泡玛特投资部负责人也曾对媒体表示，“两点十分是蓬勃发展并且有扎实业务能力的公司。两点十分不光在接别人的内容制作，也有自己的IP内容，他们在理解IP（以及IP）制作方面达到了我们满意的预期。”这对两点十分来说，肯定是一个利好消息。泡泡玛特自带新闻点的体质以及和潮玩IP的结合，对这家成长中的动画制作公司来说，都是难得的机会；但对泡泡玛特而言，潮玩IP内容化，是一个好方向吗？在刚刚结束的北京电影节动画论坛上，泡泡玛特联合创始人司德就谈到了动画和潮玩之间的话题。其次，他还提出不是每个潮流IP都适合赋予内容和故事，但他们（泡泡玛特）希望某一天能够创造出一些富有深厚内容的动画电影IP。以上观点结合投资两点十分，可以看到，作为泡泡玛特的联合创始人，对于潮玩和动画市场的认识是理性的，他认为两者是可以结合的，但目前两者仍然有很大的差异，想要相互补强还有很长的路要走。相较于司德的谨慎态度，外界在评论泡泡玛特投资两点十分的时候则更加的乐观。乐观的缘由一方面是来自于国漫崛起契机下，动画IP衍生市场的缺口很大；另外，相当多评论认为，泡泡玛特在寻找下一个“Molly”的时候，需要动画这类强心针。总结来说，可分为两个层面来解读这件事：第一，对泡泡玛特而言，外界认为它需要讲述更好的商业故事；第二，国漫崛起，动画IP需要更好的衍生开发、需要更好的商业化。那么，泡泡玛特投资入股两点十分，能实现这两个目的吗？在被疯狂追捧数年之后，进入2021年的盲盒市场明显降温了！作为行业的领跑者泡泡玛特一定是感同身受的，玩家们对厂商的套路越来越熟悉，逐渐从激情消费转变为理性消费，导致二手交易平台的盲盒价格回落。据媒体报道，很多原价59元的盲盒，在二手交易平台的挂牌价格甚至只有19元——追涨不追跌的心态，从估值也传导至盲盒市场，也使得不少用户降低对新品的消费欲望。
与此同时，泡泡玛特过度的消费“Molly”，严重的依赖单一IP。推出同款“变大”的盲盒玩具，并且以限量版进行销售：据泡泡玛特官方数据，今年8月中旬推出的Space Molly西瓜和太妃糖两款大娃，仅在天猫一家平台，就有超过98万人参与产品抽签。这种销售策略可以说相当成功，大娃的二手价格甚至被追捧到数万元。一方面，普通玩家对盲盒的热情降低，另外一方面，核心玩家或者说炒家仍热情不改，两者的同时存在就反映在泡泡玛特身上——财报数据以及市值不对等。根据泡泡玛特2021年中期财报，上半年泡泡玛特实现营收、毛利、净利润17.73亿元、11.17亿元、4.35亿元，同比涨幅分别为116.8%、109.4%以及144.1%。虽然财报主要数据表现不俗，但其市值仍然是跌跌不休，较最高时的千亿相比，近乎腰斩。财报数据向好，市值仍然下跌，至少表面，投资者不看好泡泡玛特的未来。其中，较重要的是营收成本的增长。在上市后，泡泡玛特加大了线下销售渠道的铺设；其次，虽然手握数百个IP，但最赚钱的仍然只有Molly、Dimoo以及新晋的SkullPanda——而老顶流Molly开始逐渐下滑，新顶流SkullPanda又烧钱，后期能否寻找到更多的顶流，需要打问号。在这样的背景下，作为上市公司的泡泡玛特必须要用新故事来打动投资者，那么，究竟什么才是它市值的拯救者？汉服市场持续升温，泡泡玛特要让它更热。2020年，泡泡玛特跟投了汉服国风品牌“十三余”的亿元A轮融资。有分析认为，若是把握住国风传统元素，借“十三余”为泡泡玛特助力，或许会带来新的用户群体和增长点；此外，加入汉服也可以打造“文化+IP”的新模式。美妆在行动。据了解，泡泡玛特已经和Fresh、科颜氏、IPSA、丝芙兰、欧莱雅小美盒、Make Up For Ever、Judydoll橘朵等品牌合作；还成立了安徽泡泡玛特贸易有限公司和杭州泡泡玛特贸易有限公司，经营范围包含化妆品批发及零售。更值得一提的是，因为北京环球影城开业引发的主题乐园热，泡泡玛特同样也没有错过。
2021年3月，泡泡玛特CEO王宁曾在分析师会议上表示，公司计划逐步发展主题公园以及内容业务；8月，由泡泡玛特全资控股的北京泡泡玛特乐园管理有限公司成立，注册资本1000万元，经营范围包含城市公园管理、游乐园、演出场所经营等。
较之美妆品牌合作以及进军汉服市场等，“主题乐园”似乎更多的是泡泡玛特的“愿景”而非眼前必须要做的事情——换个通俗的说法，读娱君认为其就是借北京环球影城开业的热度，做一轮宣发，看能否提升下股价。
从泡泡玛特自身的定位以及公司战略来看，主题乐园都绝非其主要方向：最初，面对外界询问，公司CEO王宁是拒绝被贴上“迪士尼”标签的，他认为泡泡玛特有IP、有产品就好，并不需要内容；而当下提出发展线下主题乐园，可以被看作是为IP寻找落地的方向，也可以被看作是给市场讲述一个从潮玩到主题乐园的闭环故事。只是，主题乐园的故事讲起来容易落地难。除了乐园投资和建设的长期性之外，如何将IP和游戏设计结合起来，更是相当之难——从全世界范围来看，也仅有迪士尼和环球影城算是成功者，泡泡玛特想成为其中之一，难度可想而知。所以，泡泡玛特的新故事中，动画或许是最现实的那个选择，也是更可能被压中的那一个。动画是个需要实力和运气，更需要耐心的领域。无论是和泡泡玛特合作过的追光，还是光线传媒旗下的彩条屋，都是在动画领域摸爬滚打多年才有所收获的。那么，除了投资两点十分之外，泡泡玛特做好亲自上阵做动画的准备了吗？还是仅仅又是一个讲给投资者的商业故事？在潮玩市场中，以盲盒成功起家的泡泡玛特，在上市后的长短板也越发被投资者熟悉。面对萎靡不振的股价和市值，泡泡玛特频频从潮玩市场中走出来，和汉服国潮美妆动画乃至主题乐园等诸多热门领域“亲密接触”，也是希望寻找到新的增长点，提振股价和市值，那么，泡泡玛特的“IP+”故事会走得通吗？且拭目以待。THE END
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