金融热点解读第8期——降准和降息有什么区别

但在当前全球债务高企、资本市场高位运行的情况下，降息可能加剧资产泡沫，削弱金融机构盈利水平，助长全球债务累积，各国也面临宏观政策操作空间日益缩小的困境。我国目前的经济形势仍然存在一定的下行压力，政府需要继续运用各种货币政策工具调整经济结构，刺激经济良好发展，创造积极平稳的货币金融环境。

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

央行将继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，兼顾内外平衡，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。      

1.货币政策

货币政策的广义含义是指政府、中央银行及其他有关部门所有有关货币方面的规定及采取的影响金融变量的一切措施。我国的货币政策的工具分为一般性工具、选择性工具和补充性工具。一般性工具主要包括公开市场操作、存款准备金和再贴现三种；选择性工具主要包括消费者信用控制、房地产信用控制、证券市场信用控制、优惠利率等；补充性工具主要包括信用直接控制工具和信用间接控制工具。无论采用哪种货币政策，其目的都是一样的，就是为了稳定市场物价，促进经济的良性增长，提高就业率，平衡国际收支等等。

2.降息与降准的概念

降息与降准都是央行调整国内流动性的货币政策工具。通常而言，这两个工具都是在经济不好的情况下启用的，就如当前，多项宏观经济数据接连数月持续不振。在此背景下，作为我国的货币政策实施主体，央行就需要向市场补充流动性来托底经济。

降息是指降低金融机构存贷款的基准利率。银行可以利用利率调整改变现金的流动性，也就是说，当银行降息时，人们存入银行的资金收益会减少，导致资金从银行流出，原本的银行存款转变为投资或消费，使得资金流动性变大。

降准是降低存款准备金率的简称。存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而在中央银行准备的存款，其中这个存款占银行存款总额的比例就称为存款准备金率。通俗的说，存款准备金就是银行机构放在央行的保证金，保证万一银行出现风险（客户挤兑、资产及负债出现问题等）时向银行提供最后的援助。

降息与降准都可以向增加市场流动性。降息是官方的压低价格，这样的做法对降低部分存量债务和新增债务的融资成本有效，但本身其实并不一定能够构成新增信贷的投放，因为银行的可借贷资金率是固定不变的，货币总量并没有增加。因此降息是通过降低银行流动性门槛来向市场释放流动性的。降准则是央行从源头上向市场投放流动性，直接增加银行等金融机构的可借贷资金率，增加总体流动性。

1. 降息降准可以降低社会融资成本，促进企业贷款扩大再生产，刺激消费拉动内需，推动消费者的贷款购买力度，加速经济升温，减缓经济衰退。融资成本降了，资金才真正有可能进入实体经济的血液中，发挥其应有作用。

降准可以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，刺激消费、投资的稳步发展，使得经济发展稳中有升，有效地防止经济萧条、通货紧缩。降准使得银行有更多的钱来支持经济发展，这样一方面可以放松货币信贷条件，维持金融市场稳定，为经济的软着陆做好前期准备，另一方面也可以振奋市场和企业的信心，为经济发展提供社会精神支撑。

2.降息降准可以为股市带来利好，是央行护航股市的一个重要的政策工具。降息降准会给银行、券商等板块带来上涨的行情，降低利率可以降低企业投资的资本边际效率，鼓励企业加大新兴项目的投入，扩大生产规模，以此来刺激投资扩大消费。降息也转变了家庭的理财观念，吸引了更多的家庭通过股票市场加快资产的保值升值，增加了股票的内在价值，提高了股票价格和股票指数。

当然，国家真正追求的目的并不是求涨，而是维稳，即防止股市出现大幅度的波动。股票市场的过快发展会促使资金从实体经济流向虚拟经济，实体经济弱化而股票价格虚高必将形成股票泡沫的累积，泡沫破裂带来的股灾将加速国家经济危机的形成。因此我国目前的股票市场仍旧需要依靠政府的刺激和干预，使之稳步健康发展。

总而言之，央行降息降准的目的是增加货币的流动性，营造货币市场相对宽松的环境，刺激企业扩大生产规模，降低生产成本，增加投资促进就业。同时利率的降低也使得股票市场更加活跃，有助于提高股价，降准也对股票市场的大幅波动起到减震作用，有利于股票市场的健康发展。对经济的增长和发展的稳定起到重要的作用。

值得注意的是，本次我国宽松周期开始于2018年4月份，截止目前央行实施的都是降准，而存贷款基准利率依然维持不变，降息幅度为0。

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