城投具有其他融资主体无可比拟的特性:不会跑路,不会倒闭!
发布于 2022-05-20 05:47
2018年，各品种城投债发行数量总计2813只，融资规模2.45万亿元；
2019年，各品种城投债发行数量总计达到4,098只，融资规模3.39万亿元；
2020年全年，城投债发行规模达到4.4万亿元
实际上2014年以来我国城投债发行规模近20万亿，实质性违约为0，也就是截至目前发行的城投债都是100%兑付的，100%兑付。
1、2014年以来城投兑付风险事件梳理
1.1. 以技术性违约为主，债券尚无实质违约，无实质性违约！！！
2014年以来发生兑付风险事件的城投主要包括新密财源（2017年）、兵团六师（2018年）、呼经开（2019年）、沈阳公用（2020年）和春华水务（2021年）五家，前四家为“技术性违约”，在到期后的1-5天完成兑付；春华水务为主动公告银行和非标借款违约，目前债券尚未实质违约。
城投债堪称是境内最神奇的投资产品，一直收到国内高净值客户甚至国外投资机构的青睐和好评。实际上自从我国发行城投债以来，无一例实质性违约，兑付率100%。也因此城投债一直是银行、信托、保险等金融机构资金配置的最重要的投资渠道之一。其安全信要远高于信托、基金等其他固收类产品。
2城投债——安全性最高的投资产品之一
2.1.银行存款：保本保息？
首先我们要明白一点：任何投资都是有风险的，银行存款也不例外！2020年包商银行破产，存款50万以下的全额赔付，存款50万以上按照50万赔付。当然包商银行在对大额存款客户赔付的时候根据具体情况协商处理，每个客户情况不一样，身边就有大额存款客户按照70%赔付的。
2.2.信托：刚性兑付？
提及信托理财，“刚性兑付”是其传播度最高的标签之一。所谓的刚性兑付，指的是信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益。当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要做兜底处理，“砸锅卖铁”也要把钱还给投资者。
早年间，刚性兑付是信托业一个不成文的规定。近年来，宏观经济略显颓势、股市持续低迷，在这种投资环境下，信托产品却能以相对较高的年化收益率一路前行，发行数量也在不断扩大，就与信托产品的“刚性兑付”有一定的关联。
然而近年不断有信托产品发生风险性事件：
（1）2018年原中江信托大面积逾期，据不完全统计逾期规模超过79亿，后雪松集团接盘，至今仍未完全兑付；
（2）2019年安信信托暴雷：截止2019年底安信信托主动管理规模1500亿，逾期规模超过500亿；
（3）2020年四川信托资金池200亿暴雷，截止目前仍然无实质性解决方案；
2.3.城投信仰：至今保持100%兑付
普天之下，莫非王土。从事政信这么多年，一直有句名言：在中国，即使最穷的区县级城投，其信用也强于最大的民营企业。
这句话很好的诠释了城投公司在中国的实力和地位，实际上城投公司一直代表这地方政府的角色在基础建设、地方债务融资方面发挥了极其重要作用。城投具有其他主体无可比拟的特性：城投不会跑路，不会倒闭！
长期以来，政信类项目因绑定地方政府信用，资金主要用于如安置房、水利、公路、承接产业转移的工业园等地方基建项目，在提供市场化的收益率的同时，保证较低风险而广受投资人认可，市场上甚至有“城投信仰”的说法，隐含刚性兑付。
2.4.城投信仰，政信遇到展期需要担心吗？
政信项目是绑定了地方政府信用的债权，一旦违约影响的是地方政府的信用，若逾期不处理会对当地的再融资能力造成极大的影响。所以政信项目的违约事件很少，即便违约地方政府平台的还款意愿也很强烈。但一般不存在终极兑付风险，最终地方政府都会以各种形式筹措资金偿还借款。城投具有其他主体无可比拟的特性：城投不会跑路，政府也不会倒闭！逾期并没有那么可怕，我们不就是因为认同政府信用，所以才选择投资这个类型。因此，即便真遇到了展期，也是只拖不欠，不会有终极风险。
总之：城投债是我们当下最安全、性价比最高的投资品种!
投资有风险，选择需谨慎。文章来源政信发展研究中心。
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