利润去哪了?-20220601

黑色具备良好的宏观属性，这是因为我国经济最重要的组成部分是消费、建筑和制造。

其中建筑业和制造业对钢材存在大量需求，很大程度上是靠投资带动的。当投资增速较快时，钢厂利润会出现一定改善，进而带动上游原料价格上涨。

然而我们观察现在的远月钢厂利润，出现了和一季度相似的情况，成材价格涨幅基本都被原料分走了。

唯一不同的地方是，铁矿石代替了双焦的地位，在利润分配格局中占据主导。

这说明，市场对钢材供需宽松的基本面认知没有改变，铁水产量也符合发改委粗钢压减的要求。

但上半年出台了那么多增量措施，为什么钢厂不配享有利润呢？

要么是市场还没想明白，这些增量能否弥补地产的缺口，要么是市场错了，钢厂在产能有顶的情况下应当赚钱。

无论哪种情况，对原料似乎都不是好消息，除非允许成材打开令人遐想的空间。