地产下行对经济影响大吗?可能让商品转空

截止2021年6月30日，经中国恒大披露的财务数据显示，借款总额为人民币5,718亿元，其中2年以内需要偿还的借款近4000亿。

恒大集团的应付票据金额较大，纳入有息负债后，2020年末有息负债将提升至1.34万亿，规模极大，偿还压力极高。债务期限结构上，一年内到期的有息负债达到3381.17亿元，假如经营活动净现金流维持 2020年的1101亿，再加上货币资金1587亿，仍存在693亿资金缺口，资金链依旧偏紧。

从资产负债表看，负债总额1.97万亿的债务，总资产为2.37万亿，净资产约4000亿。

截至2021年6月30日，恒大集团总土地储备项目778个，分布于中国233个城市，总规划建筑面积2.14亿平方米，土地储备原值为人民币4,568亿元。其中一二线城市土地储备原值达人民币3,176亿元，占比69.5%，平均楼面地价人民币2,653元/平方米建筑面积，三线城市土储原值人民币1,392亿元，占比30.5%，平均楼面地价人民币1,470元/平方米建筑面积。

恒大手里还有大湾区旧改项目131个（ 深圳62个），这些项目是很值钱的。这些项目只要愿意出手，可以回笼上千亿资资金。

可以续命半年。但这些项目正常开花可能带来千亿利润，是恒大的心脏，如果卖了，恒大严重动摇恒大集团的基本面，剩下的都是难以出手难以盈利的劣质项目，未来可能死的更快。所以没到最后关头，恒大不轻易出手这些项目。

目前看随着市场环境转差以及市场对恒大失去信心，流动性问题将进一步恶化，下一步债务违约可能近在眼前。恒大可能将步华夏幸福后尘。恒大的资产规模相当于五个华夏幸福。

目前看恒大一年内资金缺口可能高达千亿规模，即使部分债务用房子抵掉。整个市场有能力拿出千亿资金拯救恒大的，可能只有中国平安了。平安陷入华夏幸福无法自拔，根本不可能拿这么多钱出来救恒大。

整体判断，恒大的问题在于流动性，并不是资不抵债。债主最后还是能拿到一定的资产来对冲损失。所以对经济有一定的负面影响，但影响可控。从中期看，7月缩量到现在，房地产市场才刚刚进入调整周期。明年一整年，地产形势可能都不怎么好，对明年的商品构成持续利空。

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