纪要丨电煤长协提高政策解读

6.补签长协更多是个市场化签订，因为很多月度长协是外购煤销售，过低价格将不能保证量。

原文：

煤炭中长协主要是9月13号国家发改委的官网上发出通知，要求煤炭跟电力，主要是电力，还有一些其它的煤炭用户，推动中长期合同，形成对发电跟供热相关企业的指导，要求做到全覆盖。这个政策它分为两个阶段，第一个是对2021年已经签了的中长协以外的没有签的部分要求补签，要求把今年也做到100%，第二个要尽快启动2022年要求全覆盖。

主要背景是今年冬天，要确保今年冬天发电，供热用煤的需求。今年以来这个煤价一直在高位运行，而且淡季不淡，在4、5月份按道理应该是最淡的季节，价格还是高位持续的在走高，尤其是迎峰度夏之后，传统的淡季在9月甚至加速在上扬，在这样的情况下，煤跟电两个行业，电这一块明显的全面的亏损了。

电是计划电，煤是市场煤，电基本上不能传导，跟钢，跟水泥这些不一样，但是煤炭这个价格目前还是以市场的这个方式在运行。所以价格走高之后，成本很难传导出去，必然导致煤电企业运行困难。尤其是到了冬天之后，东北地区，主要是华北东北还有西北这些供暖地区，供暖是刚性的，民生用暖是刚性的，这个时候水电，新能源，核电很难替代掉煤电在供热供暖方面的作用。

现在煤价已经威胁到今年冬天的民生用暖了，在这样的背景之下，国家相关部门对电煤的运行机制进行一些调整，把电跟热的用煤从煤的完全市场化的这个机制上面把它摘出来，确保电跟热行业的用煤安全。

Q&A：

Q：发改委要求保供，长协100%覆盖，是又保量又保价吗？长协价格是锁定的吗？

A：量是参照去年的大致用量，现在的煤电是有计划调试的，量大致是确定的。之前的中长协并不保证100%的用量，这一次要全覆盖到100%，就是根据合理用量，当然也要规避用电，电厂会把这部分的这个电煤，就长协价格的电煤拿出来倒卖到市场上，这种行为肯定是国家严厉打击的，但是现在也不是说完全能杜绝掉。关于价格，国家有一个指导价，从中长协制度出来之后一直在执行的中位价格是535元。这个价格是一个参照值，一般是指导价加上浮动价的机制，不同的煤炭集团是不一样的。目前来讲，所谓的中跟长，中长协就是由年长协，月长协，还有现在是周长协。年长协的相对价格是最低的，目前普遍年长协的价格在650-670之间。月长协部分目前来看现在价格应该是在700多。这一块还是以市场的这个机制的方式，由煤炭集团跟电力集团或者说其它的用煤的这个终端直接商定。

Q：刚才提到的这个500多，加上一定的浮动600多，是在什么时候定下来的，今年的长协已经执行到现在大概是什么时间点定下来的。另外这个比例多大，占到整个长协的比重，这个年度长协，一般的普遍的比例是多大？

A：年度长协一般年前就已经定了，现在国家发改委已经通知，要尽快的签订2022年的年长协，也就是说明年的长协在第四季度还没到的情况下就要开始互相磋商了，今年比往年来讲都是要提早很多。这个年长协的价格，在签的时候以535加浮动价这个机制上面，往年也出现过比535更低的价格，今年的这个价格是一直在这个之上的，基本上是每个月对年长协进行一次调整。举个例子，神华、国家能源集团最近的9月份的年长协的调价，5000大卡的在615元，比8月份上涨了12块，5500的是在677，比8月份上涨了14块，这一次年度长协的调价增幅相对比较大。月度长协就是相当于上个月，上个月的三大指数，上周二就是调的时候，上它的均价作为当时的价格。

Q：主流的发电集团和主流的煤炭企业签订的年度长协的比例大概是多大？

A：往年发电集团的平均的年长协是在50%左右。不同的发电集团的策略不一样，因为煤炭是周期的价格，有些时候发电集团会判断，今年的这个煤价可能会低于535，那么以535签订的话可能经营上面有一些问题。所以对这个量把握的不一样，平均起来大概在50-60%左右，根据变动再签订一家月长协，月长协对年长协的价格有一定的修正，总的长协普遍是在7、80%左右。

Q：今年由于发改委强势介入，会不会逼着煤炭企业就以前说的50%的年报长协大幅提高，现在发电集团签100%的年度长协对发电企业更有利。那这个价格可能也就是涨了10几块钱，这个年度长协，只要把这个比例签到最大化，发电企业明年的成本，每一吨煤也就涨了10来块钱，10-15块，这个肯定是最有利的，您怎么看？

A：这次发改委介入之后，今年煤炭跟电力双方搏弈的边界条件都发生变化了，在电力行业来看，并不是一致认可明年的煤价会这么高，现在市场煤跟长协煤价格差价非常大。在这样的情况下，现在的市场煤譬如说1200、1300，到明年如果能够降到5、600的这个可能性相对比较小，所以电力行业签长协的动力会高过煤炭行业。现在这个定价，就是调增10块钱，20块钱，跟您这边的说法可能还是有一点差距，这个说法呢我大概讲个最新的9月对年长协的修正，跟8月相比，也就意味着就是说这些煤炭集团在每个月都会对年长协的价格进行修正。那么从现在如果签明年的长协的话，那么它参照的跟考虑的一些边界条件就会不一样，这个长协的价格就是现在煤炭有煤炭的协会，电力有中电联，那么双方的协会会有更多的参与人进来，也就是说这个价格的确定现在还很不好判断，但是总的机制是不变的，就在535的基础上加上一些边界条件的修正，那么可能会签700来块钱或者说800来块钱都是有可能的。但是还要考虑国家介入，因为煤电向下传导的这个空间基本上没了，市场很多人都所期盼电价会不会有所调整。但是今天刘鹤副总理在广州国际中小企业博览会高峰论坛上表态，要积极探索以各种方式减轻要素成本，其中中小企业的这个生产成本当中，对电价是非常敏感的，电价的调整比钢材、水泥这些调整对中小企业来说是更加立竿见影的。从这些措施和相关背景来看，短期内涨电价应该是非常小概率的事件。在这样一个前提下，明年的年度长协价格不能看的过于乐观，如果签明年的年长协的话，应该在目前的这个价格上面，可能还会有上浮，但上浮的这个幅度不会很大。

Q：鉴于目前这么一个形势，国家行政力量的介入，以前有很多企业它都连长协都不怎么签，因为现在煤矿基本上都是国有的，比如兖煤，兖煤基本上现货的比例很高，它就尽量减少这个长协。包括像露天煤业，山煤国际都是国有的，山煤是追求全部都是现货价来销售，会不会也因为政治的压力被逼着，也不是它愿意的，被逼着加入这么一个要求开始签长协了，这种情况会不会出现？

A：这个情况要分两块来看，一块就是说在计划方面，一块是在市场方面。从计划方面，就是说国家是有要求，有行政的要求，从行业协会来讲，今天14个企业以行业协会的形式，共14家重点的煤炭集团联合发出倡议，主动抵制哄抬货价格的行为，尽快启动2022年中长协合同的签订，确保引导市场价格逐步回归合理区间。政府、协会在引导这个事情。这样子，接下来对长协的这个比例肯定会有一定程度上的考核。第二个从市场的角度来考虑，如果中国煤炭用量的接近60%，电煤和相关的主要的钢铁建材的用煤都签长协的这个情况下，以兖矿为例，如果它主动不去签这个长协，实际上就意味着它能参与到的市场煤的，市场的总盘子是缩小了的，那么意味着它一家要承担其它的这个煤炭外溢出来的市场风险，因此从这个角度来看的话它肯定也要慎重。从这两方面来看，煤炭集团对签长协来讲的话应该趋于抱团。

Q：如果签了长协之后以535加一个基准，加一个变动的价格，我不知道现在签22年的长协的话，就是固定在一个价格上还是也会月度进行调整？

A：是月度调整。

Q：价格上调整有没有封顶的措施？

A：目前没有，现在的煤电的成本是非常透明的，那么从煤电的这个向下传导的这个角度来讲，当煤电行业承受了一段时间的亏损之后，煤电行业给政府这个施加的压力也是会比较大的。从政府的角度来讲，要保证煤电行业长期的稳定健康发展，也会进行适当的窗口管理，有隐性的天花板在的。

Q：现在是仅限于咱们电力行业要签长协，其它的比如像化工还有建材这些其它的行业用煤的话，会要求煤炭企业也一样跟电力企业签这种长协吗？

A：现在这个长协主要是两块。1.国家对焦煤的发声是相对比较少的，因为焦煤向钢铁行业传导的时候这个钢价在涨，而且现在铁矿，铁矿石价格在下降的时候，钢铁行业对焦煤的承受力比较强。但是最近国家开始也对焦煤进行一些发声，焦煤的期货主力也是在下的。2.对动力煤，国家今年一直不停的加紧调控的力度，对行业来讲，发改委的通知很特定的就说了是发电跟供热的用煤要做到全覆盖，也就意味着现在主要指导的还是电力行业，对其它的建材跟钢铁行业并没做强制要求，但是往年的中长协合同里面是涵盖了一定的钢铁，水泥，建材这些跟煤炭企业签的长协，这个也是囊括在整个长协的计划内的。

Q：囊括在长协这里面的话，也是跟电力企业一样在535加一个基准价，还是说是只是签一个长协的量，价格还是随行就市的？

A：他们基本上是以量为主，就是保量不保价。

Q：因为现在明显感觉到其实煤炭的供应是比较紧张的嘛，后面会不会国家在煤炭供应比较紧张以后再去，您感觉会不会批建新矿来增加供给？

A：从8月份开始，煤炭产能看两块，有一块是核准产能有一块是核增产能，核准产能也就是说新开矿，核增产能就是在现有煤矿的储量下增大它的出货量，增加它的生产能力，不新增矿但是新增它的能力。目前基本所有的煤炭的公司近3、5年来很少新开矿。新矿这一块目前是上量应该还是比较困难的，有很多考虑，尤其是像3060双碳之后，煤炭公司对新开矿很审慎。在核增产能这一块，8月份以来，前期核增的量应该是比较大的，但是它在核增的这一块内容来讲，它还受制约于其它一些部委的相关这些文件，核增产能形成的这个产能，从产能到产量，量来讲有一定时间的滞后，如果顺利的话，到明年应该是能够新增一部分产量，就是从产能到实实在在的增量。

Q：现在天然气海外价格涨了很多，之前也做了很多煤改气的项目，如果到今年比如冬季用煤用气的时候，如果气比较紧张的话，大家再去采购煤来补充供给的话，会不会直接行政把一个价格给设定在不让涨？

A：这个可能性是完全存在的，这从煤改气这个角度来讲的话，现在国家是对这一块是做了充分的预判的，而且也做了一定的准备的。现在天然气今年冬天比较紧张应该是一个确定性的事件了，尤其近期来英国的天然气已经是年初水平的3倍，荷兰涨了550%，现在双碳之后，欧洲那边环保能源政策更加激进，他们也在做很多的煤改气，今年开始实际上已经有明显的感觉，欧洲开始跟亚洲在争夺这个LNG的进口量，而且去年冬天相对都是比较寒冷的，这个夏天各国的储备都没有得到及时的补充，所以今年欧洲的天然气紧张就导致了它会进一步争夺亚太的天然气。在政策储备上面，肯定是已经有相关储备了，不排除对供暖用煤实施完全的政府管住价格。

Q：现在有一些煤矿是有长协，有一些是没有的，这个是怎么决定的，新增的那些长协大概是加在哪些煤矿上？

A：我们国家煤矿的生产主体已经减少了，矿从几万家到3000家左右。矿业集团集中度更高，从布局来讲已经向三西地区来聚拢，山西、陕西跟内蒙的蒙西，三西地区来聚拢，签订中长协的矿业集团更多是这些头部的。很多民营矿的策略相对比较灵活，因为它的量不大，所以它更多的还是喜欢在坑口范围内，周围一种分布式的存在。长协不是简单的煤跟电的关系，因为它跟其它的产品不一样，它要受限于运输，铁路的运力在其中起了重要作用，很多矿它有意愿签，有一些的电跟这个矿也有相同的意愿要它的煤，但匹配不到合适的运力，是没法签订的。所以签订长协的这个过程是一定是三方过程，要加大运力，这样就导致在一些产煤地区，可能为了执行长协就往外走了，导致了产煤自己地区会有一定结构性的缺煤问题，这个时候一些民营矿或者小矿就会跟就近运输的，汽运为主的签订一些中期的协定，作为一种补充，这是一个筛选的过程，在这个过程完了之后相对都能找到自己匹配的对象了。

Q: 请问像中煤这种大型煤矿企业，他们和电力集团签约不也是一半年度一半月度的长协吗？

A: 这是会的。因为年度长协从现在上行的这个周期来讲，大家都判断在一个看得见的周期内，这个煤价会在高位平衡并运行，所以年长协会比月度长协价格低，大家都会比较审慎判断签多少年长协的量，但是保量跟保价的这部分年度长协，跟保量然后价格随着月长协调整的这部分长协的比例，就可能是今年煤炭集团跟电力集团主要搏弈的点。

Q: 请问现在年度长协是根据去年年底的价格和535来进行统筹，月度长协是根据上月底的价格和535进行统筹吗？

A: 年度长协基本还是以535加一个比较长周期（可能是一个季度）进行统筹，然后最近调整到每个月为一个周期去调年度的长协。月度长协是比这个月的价格要更加短一些的，但今年提早签明年的月度长协之后这一部分是需要调整的，可能双方还会就机制上面进行一些调整。

Q: 最近有些长协根据7月12号的价格指数来计算，这种长协是什么性质的长协？

A: 这个性质的长协叫补充长协，也就是说今年8月份开始有国家开始放煤炭的产量，这部分煤炭的产量要补充签订长协，而且这部分长协必须是100%的长协。8月份到现在增加的产能基本上集中在内蒙鄂尔多斯地区。今年7月12号国家发改委专门开展增产保供稳价主题的会议，主要产煤省前去参会。内蒙现在采用了那一天的价格作为长协价格，且煤电双方对这一天价格接受度都比较高。

Q: 这次100%长协，全年来看比之前大概要增加多少长协量？一般会和哪些企业去要啊？哪些企业有这个条件，有这个资质或者说可能会去承担这个责任？

A: 平均来看的话，相当于还要再增加20%左右增量。今年存量的既有长协量在10个亿左右，电煤去年20多亿吨用量，这个10亿吨只有50%的是年度长协。8月份以来连续有政策指导文件要求现在有核增需求的这些煤矿提出核增请求，有相关煤矿的矿业集团都会提出来。那么从量来看的话，内蒙鄂尔多斯地区周边就接近70个矿了，这些增量100%要签长协。

Q: 这70个矿量肯定不够满足那100%嘛，剩下的肯定还得有？

A: 剩下的你看就是今天，14个主要矿业集团签了倡议书，也就是说主力是他们，主力就是他们。那么彼此之间，一个从市场的角度，竞争的角度他会有考量 ，第二个国家这边对他们也会有一定的考核，也就是说它年度的产量有多少是签了长协的。那么从大型发电集团来讲，实际上从两方面来讲，政治上面肯定是要讲政治，国企央企肯定要讲政治，那么从这个企业运营来讲，实际上现在的长协价格对它企业来讲已经是应该是很不错的了，那么从大型发电集团的这个角度来看，尤其像神华这些，现在这个销售基本上以长协煤为主，所以它的煤价相对比较稳定了。实际上今年上半年神华的这个年报也能看出，它月度长协的平均涨幅是39%，比市场的涨幅是要低得多，年度长协它的涨幅是7.9%，比市场涨幅更是少得多了。

Q: 哪来那么大的一个铁路运力能够把这个增量都吃掉，运力怎么保证呢？

A: 从运力来讲我国还是有主要的几条以运煤为主的铁路大动脉的。您刚才讲到的这个大秦线，大秦线主要是以山西北面近北地区，集聚这一块的资源往秦皇岛走为主。鄂尔多斯地区一般走的是蒙冀线到达那个地区，到达秦皇岛地区作为主要的下水煤。那么从山西的南侧潞安这些矿业集团来讲，它可以归集到走黄骅港那边，那么黄骅港也是那个神华煤的主要的下水港。从中游来讲，现在的蒙华铁路的这个运力，这饱和度是很低的，运力的产能还是有很大空间的。而且还有从瓦日线，基本上不会受制于大秦方向，而且大秦的曹妃甸主要还是以下水煤为主，它的下水煤就是延伸到南方沿海，基本上也能到广州港。那么从广州港再以西到广西的这些用煤，它传统上面还是以进口煤这些为主，但现在呢有像云南这些，现在一些陕煤都已经进到这边来了，而且在现在市场的价格这么高的基础上面，一些疆煤。疆煤甚至已经在陕西山西地方在消费，最远的运到了浙江了，所以从现在这个流向来看，应该这个还不是特别大的瓶颈。

Q: 是不是如果合理推演下去很多小矿，民营矿和很少数的一些地方国企的煤矿，因为它比较小，也承担不了这个大规模的保供的这种长协的能力，反而会是在最后最受益的？

A:是有一定的道理的，这个也就是说这些小矿为什么它不愿意签长协，因为它这个，因为它总体的产量跟产能都比较小，所以它觉得在市场方向它就可以消耗掉，相对的积压库存的风险会比较小一点。但这个呢，还是要考虑到另外一个方面的，今年为什么会价格会这么高上来，供需是一个原因，因为前段时间这个去产能的基本上这种脏乱差的基本上都已经出清了，但是需求今年出乎意料的高，今年的需求是特别高的。那么这个需求高，就是实在的高还是有一种虚高，这个是要进行判断的。

完善能源消费强度和总量双控制度的这个方案，要坚决的管控高耗能高排放的项目，对5万吨标煤以上的两高项目现在要窗口指导了，这意味着国家开始收权了。就是说原来节能是由省一级来评的，5万吨以上国家窗口指导了。那么刚刚发布的用电量来看，也能看得出来，我们8月份的时候用电的同比增长是3.6，但是跟前几个月比，3.6是今年以来最低的，比7月份收窄了9.2个点。

Q: 其中工业只有零点几的？

A: 从生产业来看工业只有0.6，造成这一结果的直接的原因就是各地都已经开始有序用电、限电了，限电政策普遍影响最多的就是高耗能的这些行业，就是电解铝、水泥、氧化铝、钢铁这些，这些行业第一个是用能，第二个是要用煤，也就是说下游的需求，那么在这个需求抑制的这个情况下，我们可以观察一下四季度这个二产的用电量，意味着二产的主要高耗能在行业的用煤的需求，从目前的判断可能会受到很强的抑制，也就是说这些小矿的市场，一边它丧失了主流的电煤的市场，动力煤的市场，一边它的需求会下降。

Q:两高的收紧市场有两种说法，一种是说因为今年淡季的时候垒库垒的太少了，所以去年到11月份都垒到了1亿吨以上，也就在一个冬天全部消耗殆尽最后再来保供，今年如果是按照前面的这个情况来看是根本垒不到1亿吨的，如果万一碰到一个冷冬，那真的可能会出现比如说大雪天，有几天不能运输了，那电厂真的有可能会到只有一天两天的，那就真的是出重大的事故了，国家已经看到了这种可能性，所以就是把所有的工业能停的全部都停掉，为了就是让你电厂能够把这个库能够垒起来，以免就是今年的冬天真的出现重大的停电导致这个，这个是无可想象的一种后果。另外一种解读就是比较传统的，认为我们在压高能耗的，明年还是这样。您更倾向于哪一种解读？

A: 你现在讲的两种解读实际上是分为两层，你前面是两个解读，后面是两个解读。从后面的两个解读来看，先回答后面两个解读，就是说对这些两高的高耗能的这些产能的关停，可以说我们能够接触到的研究，更高层的决心来讲，这个是铁了心的，就是说这些的产能要压减，是确切的是压减，尤其是在地方规划内的以上的这些，基本上就肯定让它停下来了。那么从，这个从碳达峰的角度去分析的话，就是说碳达峰不是碳充分，说达峰它肯定是一个达峰平台，也不会说一个高尖然后迅速下来，那肯定是一个平台期。

今年冷冬的可能性就是比较大的，那么国家还是做了一定相应的物资的储备跟政策的储备，包括这一次要求全面的覆盖取暖用煤考虑。那么现在各地承担国家储备的这些点已经建成的都已经开始运转起来了，从19年开始的这个这一次的煤炭储备跟以往的提到的煤炭储备的概念是不一样的，煤炭大家都知道是不能长期静态储存，所以对它的这个储备的要求并不是说要静态储备，那你当然是北方地区的冬储煤等都是要可能静态储备一段时间，也有国家的资金在引入，那么其它地方的这个储备它是一种滚动的过程，但是它相对在滚动的时候每一天截存的这个实物量肯定比其它的环节要更高一点，那么在这方面国家是有指导性的。

Q: 从您刚才讲的，现在要补签的话，它是一个按同比例去算，还是一个要由煤和电他们自己去商量？两个协会比如说我就定死从50调到60或者65，发改委不会有这样一个指导，而是就是你们两家自己去定，反正就是确保我100%要长协，但是具体这当中多少是600多的，多少是更接近于现货价的，这个还是由他们之间互相去谈判是吧？

A:主流的还是要以市场的形式去出现，虽然行政部门干预了，但主流还是要以市场的机制去做。大型矿对周边的地销这个实际上是有双向的。大型的矿企煤企，就是走长协的时候，它很多的量它并不是自己的产量，就是说它周边的这些小矿它收这些煤然后去执行长协的。那么这个过程中就是一个双刃剑，也就是说当长协价格低，市场价格高的时候，有很多的矿实际上它收不到是一方面，收到的它往往是倒挂的，它很可能是收了800的煤按照600的在，所以大型的煤企它承担了双刃剑的风险。

Q: 那么这个的话后面会怎么演变呢？如果这种双刃剑如果继续高下去的话，现在我们看到大同5500坑口价已经到了1000多了。

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