周杰伦的IP价值,能够成就一家上市公司吗?| IPO观察

9月30日，周杰伦在ins上晒出一张风景照，调侃自己在美丽的风景下，想要来一首小镇姑娘。

也是在这一天，与周杰伦深度捆绑的巨星传奇集团有限公司向港交所主板提交了上市申请，民银资本为独家保荐人。

从周杰伦到周董，从演唱会到新消费IPO，周杰伦IP造就的摇钱树到底有多大？

事实上，巨星传奇并未直接与周杰伦产生联系，但从公司的股权结构来看，巨星传奇的控股股东及创始人之一周杰伦的母亲叶惠美，与另一位创始人杨峻荣共同持有巨星传奇27.6%的股份。其中，杨峻荣正是周杰伦艺人经纪公司的董事，而周杰伦的御用作词人方文山是公司高管。

这样一家成立于2017年深度绑定巨星IP的公司，其主要业务分为两大块，周杰伦IP的运营以及新零售。其中IP运营包括活动策划、IP的许可管理以及文创产品的销售，新零售业务主要包括魔胴防弹咖啡、达人悦己护肤系列以及其他产品三个收入来源。

按照巨星传奇的说法，其专注于利用各种社交电子商务渠道上以周杰伦独家IP为中心的私域流量，通过分销商及经销商来推广产品。说的通俗一点，就是利用周杰伦的IP搞微商。

△ 巨星传奇的运营模式

2019年4月巨星传奇开始在全国分销魔胴防弹咖啡。截至2019年末，魔胴防弹咖啡的销售收入为7190万元（单位：人民币，下同），2020年增长363.0%至3.33亿元。净利润由2019年的880万元增加至2020年的7560万元。

这样的销售业绩离不开背后的销售引擎推动，首先，魔胴防弹咖啡的广告在周杰伦演唱会现场无处不在，不仅张贴广告还以礼品赠送的方式打响品牌知名度。

得益于乐迷们对周杰伦IP的信任和肯定，从2019年到2020年，巨星传奇经销商和分销商的总数量从3000多家激增到17000多家。

截至2021年6月30日，巨星传奇的分销网络已经包括673名分销商及18677名经销商。根据灼识咨询报告，按总商品交易额计，公司为中国防弹饮料市场最大的公司，市场份额为40.6%。

△ 巨星传奇新零售产品营收情况

从产品来看，目前魔胴防弹咖啡仍是巨星传奇的营收主要来源。同时魔胴防弹咖啡的成功，也让巨星传奇看到了明星IP赋能下零售业务的潜力。

2021年6月30日后，巨星传奇计划连续推出魔胴汽水、魔胴糕点、魔胴魔芋螺蛳粉，预计2021年最后一季度正式开始分销。

除此之外，巨星传奇还是周杰伦多场大型音乐会的分包商、策划团队以及投资者方，运营了周杰伦2017年和2018年国内25个城市的巡回演唱会、2019年在湛江举办的演唱会以及2020年在宁波举办的演唱会。

拥有《周游记》IP的巨星传奇，于2019年8月，与杰威尔音乐订立合作协议，共同开发及拥有周同学商标。2021年8月30日，巨星传奇与杰威尔音乐、Archstone订立为期10年的IP授权协议，获得在全球范围内开展与周杰伦及其IP有关的各类项目的优先权，例如IP创造、活动及媒体制作。

依靠周杰伦这棵IP摇钱树，巨星传奇在2018年、2019年、2020年的收入分别为0.95亿元、0.87亿元、4.57亿元，净利润分别为876.5万元、2271.9万元、7563.1万元。2021年上半年，巨星传奇营收为1.66亿元，较上年同期3.12亿元下降46.8%。

同时，巨星传奇在2018年、2019年、2020年的利润分别为877万元、2272万元、7563万元。2021年上半年巨星传奇利润为829万元，较上年同期的6580万元下降87.4%。

值得注意的是，巨星传奇收入高度依赖魔胴防弹咖啡，截至2019年末、2020年末以及2021年上半年，魔胴防弹咖啡销售额占总收入的比重分别为83%、72.8%、72.4%。

过度依赖周杰伦的IP，也给巨星传奇带来了极大的不稳定性。

从招股书的数据来看，2018年、2019年、2020年巨星传奇2018年、2019年、2020年净利润率分别为9.3%、26.2%、16.6%；2021年上半年净利润率仅5%。

而2021年上半年毛利率为61.2%，上年同期毛利率为42.4%。对于毛利下降，巨星传奇给出的解释是魔胴防弹咖啡销售因《周游记》的完播而减少，但2021年的音乐节目《既来之则乐之》获得足够的授权费以实现毛利，所以导致2021年上半年整体毛利率高于2020年。

由于公司过度依赖周杰伦单一一位艺人，巨星传奇也承认，消费者对周杰伦曝光的任何负面影响都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。为了提高抗风险能力，扩大收入来源，巨星传奇声称未来将努力拓展公司的明星IP组合，探索打造以方文山为中心的明星IP。

另外，魔胴防弹咖啡的研发技术并不掌握在巨星传奇手里。据招股书介绍，魔胴防弹咖啡主要采用ODM生产方式，即贴牌生产。其产品由巨星传奇与杭州衡美共同开发，杭州衡美目前为产品独家供货商。

招股书的风险提示也提到，巨星传奇依赖总经销商昆山汀奢分销魔胴防弹咖啡，并聘请昆山汀奢协助管理分销商及经销商并进行产品推广。因此业内分析人士认为，独家供货商模式也是未来发展的一个隐忧。

周杰伦曾在一次演唱会上对歌迷开玩笑说，“即将上市的新专辑，听就好，不用买，因为我不靠这个挣钱。”但周杰伦商业帝国的根基，却是来自于音乐事业。

在2002至2008年，周杰伦连续七年获得唱片销量亚洲冠军，在2002至2009年连续八年唱片销量大中华区冠军。2019年推出的新专辑《说好不哭》，上线仅2小时销售额就破千万。2020年6月12日，单曲《Mojito》推出一小时销量就突破100万。

自2000年的首张专辑《Jay》开始，周杰伦至今共发行了包括《范特西》、《我很忙》、《七里香》、《叶惠美》、《魔杰座》等在内的15张专辑。有业内人士称，仅仅依靠版权就能为周杰伦带来源源不断的收入。

更值得一提的是，在音乐事业之外，周杰伦的商业版图更是横跨球鞋服饰、古董、KTV、餐饮、电竞等多个领域。

2005年，周杰伦出资两百万元成立球鞋服饰店Phantaci，首月试营业的时候，试卖JORDAN第5代限量球鞋，早上8点开卖，清晨5点店门口就大排长龙。每双售价6000元新台币(约人民币1500元)的球鞋，开门仅十几分钟就被抢购一空。这代表了周董商业领域首战告捷。2017年起，PHANTACi店铺登陆马来西亚，先后开设了两家分店，并延续至今。

还是在2005年，对古董感兴趣的周杰伦在台北开了一家古董店Omni by JFK，不过没有多久便宣告歇业，为此，周杰伦还曾自嘲：“老实讲，我做的很多品牌都是倒的，谁会买古董？但就是为了兴趣。”

2006年，周杰伦正式进军餐饮业，投资125万人民币在台北开了一间意大利餐厅，取名为“Mr.j义法厨房”，餐厅内含有大量电影《不能说的秘密》中出现的元素。餐厅开业后生意火爆，甚至成为各大旅游攻略打卡圣地。

2012年，周杰伦以自己的电影处女作《头文字D》中开的“藤原豆腐店”命名，在台北师大商圈又开了一家餐厅。2013年，在其导演的电影《天台爱情》上映之后，周杰伦又开业了“天台食堂”。不过，上述两家餐厅都于2015年停业。

同样在2012年，周杰伦与西安真爱投资集团合作，投资3000多万在西安开了一家“真爱范特西”KTV。天眼查信息显示，该KTV隶属西安真爱范特西餐饮娱乐有限公司，公司注册资本5000万元，由周杰伦持股15%。

2015年6月，周杰伦担任了英雄联盟的代言人，更在2016年4月收购了2012年英雄联盟第二季世界锦标赛总冠军台北暗杀星TPA战队，更名为“JTeam”，由周杰伦担任战队队长。

2016年，周杰伦将自己创办的耳机品牌TiinLab耳一号并入1MORE万魔耳机，并以股东身份加盟万魔，担任创意官。万魔是小米的生态链企业，累计耳机出货量为3300万条，2018年初就已启动上市事宜，当时的估值已超过了10亿元人民币。

2017年4月，周杰伦与IDG资本共同创立“魔杰电竞”品牌，在深圳福田区开了一家名叫“魔杰电竞”的网咖。这家被称为“地表最强电竞馆”的奢华网吧占地1700平方米，从耳机到键盘、鼠标甚至鼠标垫全是定制款，还印有周杰伦专属的“J”字logo。

除了开店以外，周杰伦对自我IP的开发也一直在持续。

首先从广告代言来看，2003年代言中国移动动感地带，一句“我的地盘听我的”迅速扎根在全国人民心中。2007年，周杰伦成立杰伦传播公司，管理自己的商业代言。

根据2010年数据统计，周杰伦仅仅通过代言的34个广告从商家获取的代言费平均就能达到1000万元左右。其品类也多种多样，包含动感地带、雪碧、优酸乳、可比克薯片、艾玛电动车、优乐美、美特斯邦威、粮全其美、统一牛肉面、奥迪汽车、劳力士帝舵表、法国沙龙香水等。

此外，周杰伦拍摄了以“J式之旅”为主要看点的真人秀《周游记》；携手妻子昆凌共同开发的智能教育机器人小麻吉在2019年6月25日亮相“2019中国创新创业成果交易会”；当然还包括此次递交了招股说明书，意欲赴港上市的巨星传奇。

从商业版图来看，周杰伦的布局涉猎广泛且形式多样。周杰伦作为歌手的国民度为他的IP商业化道路打下了坚实的基础，而他本人的IP价值也在一次次的商业运作中如滚雪球般扩张。

因此，周杰伦这块招牌到底有多值钱已经难以估计，但毋庸置疑的是他的搭建个人品牌，已经得到了市场的验证。