【百日筑基】Day2雪球到底是一个什么样的产品(培训笔记)

  今天刚好进行了一场比较烧脑的结构化产品培训，今天的【百日筑基】内容就简单总结一下大家比较熟悉的雪球产品吧。

  

  那么雪球到底是一个什么样的产品？应该怎么配？

雪球产品本质上是一种奇异期权，投资者卖出奇异看跌期权给券商，投资者赚取的收益，实际上是券商为了对冲标的大幅下跌的风险，而支付给投资人的期权费。这句话，估计大多数人应该看不懂，毕竟一眼看透本质的人很少~哈哈~

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以下面的要素为例，可以看下图感受一下，（仅用作分析产品结构，不代表实际产品信息）：

  

个人认为，要真正理解雪球产品要从两个视角来看：投资人视角和券商视角。所谓“屁股决定脑袋”，这个原理放在投资中也很适用。分开来看，你会发现其实很简单。如下图：

总结来说，对客户来讲，其实不需要了解太多券商端对冲的细节，只要选择大券商，就没有券商信用的系统风险。

客户需要了解什么呢？需要知道挂钩的这个指数只要不跌破75%或者跌破了但最后又涨到了敲出价，就可以拿到预定的年化收益（按持有月份计算实际收益）。然后，问一下自己，是否看好这个指数？未来（24个月内）会不会大幅下跌？最后一问，很容易被忽略：如果真的大幅下跌，能承受这个风险吗？（虽然到期真的大跌也可以继续持有等它涨回来，但是静待花开的过程会很难受）

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最后划重点：对于雪球，我认为它最大的价值在于分散，在整个投资组合中，作为一种股票策略中的分散。因为传统的股票多头，不论是主管多头还是量化多头，都是靠资本利得（价格）赚钱的，但是雪球它可以靠波动率赚钱，也就是股市不怎么涨的时候，振荡期通过买雪球也可以赚到相对还不错的收益。

如果您的组合中已经配置了适当比例的“核心资产”：固收债券策略+股票多头策略。以及“分散风险的策略”CTA+主观期货策略，可以在合适的时机适当配置雪球。

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切勿把它当“固收替代”，如果有人跟你说雪球跟固收差不多，没有什么风险，那可以直接拉黑他了~