宏观经济政策|毛利率高达98%,艾力斯到底什么来历?

等等，我话还没说完，艾力斯(688578)虽然毛利率很高，但它现在仍然是亏损的!2021年上半年毛利率高达98.70%，净利率却为-64.51%。

让我不得不好奇，艾力斯到底是做什么的?它于去年底登陆科创板，作为次新股有没有赚钱的潜力呢?

一、我是怎么发现艾力斯的?

近日，我在梳理医药行业企业的时候，发现看来看去都是一些大家耳熟能详的企业，然后我就在想会不会有一些有潜力的企业还没有被我发现呢?

于是我就挑到了医药行业细分领域，公司数量最多的一个版块，化学制剂行业，艾力斯便是其中一家企业，与恒瑞医药、复星医药、华东医药等是“一家人”。

其中在梳理的过程中，我还发现同花顺网站对于二级行业医疗服务行业进行了细分，包括医院、诊断服务、医药研发外包行业等，医药研发外包行业从之前的医药各个细分行业中被汇到了一起!仿佛在告诉我们，医药研发外包已发展成一个相对成熟的行业了，但不是所有的医药研发外包企业都是值得看好的······

在筛选的过程中，我首先选用的是毛利率这个指标，毕竟如果选用净资产收益率(ROE)这个指标，就看不到艾力斯了，用净资产收益率往往是为了挑选价值股，而用毛利率则更像是在挑成长潜力股。

2021年上半年，化学制剂行业毛利率最高的五家企业分别为艾力斯、微芯生物、泽璟制药、复旦长江、贝达药业，它们的毛利率均在90%以上。

不得不说，在化学制剂企业中，极高的毛利率意味着企业现在并没有受到集采影响，而且很有可能有创新药或者独家产品。

所以我们就来看一下艾力斯这家企业怎么样?

二、专注于非小细胞肺癌治疗领域

不出所料，艾力斯果然是一家创新药企业，也正是因为这样，在企业毛利率高达98%的情况下，由于研发费用的投入，净利润实际是亏损的，2021年上半年，艾力斯研发费用率达到了76.27%。

且事实上，企业于2021年才实现真正营收和盈利，前几年的研发投入数额更是远超收入规模。

不得不说，艾力斯主要专注于肿瘤小分子靶向创新药的研发，主要研发领域是非小细胞肺癌。

2021年3月，公司首个用于治疗非小细胞肺癌的国家1类新药伏美替尼获批上市，上半年销售收入达到了1.21亿元，与同行业企业贝达药业的埃克替尼相比，埃克替尼于2011年上市，上市首年实现销售收入6283万元，第二年收入便达到了3.12亿元，主要在于肺癌作为我国发病率最高的癌症，市场空间广阔;

这也正说明了艾力斯的发展方向及产品是值得肯定的。

伏美替尼目前的产品主要用于非小细胞肺癌的二线治疗，其应用虽然没有一线治疗广泛，但作为第三代EGFR-TKI，治疗成本要整体高于一线治疗。

根据《中国临床肿瘤协会(CSCO)原发性肺癌诊疗指南(2019版)》表述，新发晚期及早期复发的EGFR基因突变非小细胞肺癌患者(约占患者总数的40%)推荐使用EGFR-TKI进行一线治疗;同时，相关研究结果表示，第三代EGFR-TKI较一代EGFR-TKI在延长患者PFS和OS方面具有显著优势。

除此之外，伏美替尼用于非小细胞肺癌一线治疗的项目也已达到了临床三期，在研发及营销助力之下，企业业绩规模有望整体提升一个档次。

2018年，奥希替尼的二线治疗在中国销售金额便达到了25亿元，艾力斯的伏美替尼对进口药奥希替尼有望实现进口替代。

值得一提的是，我在查看艾力斯产品研发管线还发现了一个有意思的事，在产品较早期(临床前研发)阶段，企业有两款管线是与药明康德达成了合作，现在与医药研发外包企业合作加快管线研发速度、提高研发效率已成为了一种趋势。

那么问题又来了，艾力斯能实现盈利吗?

不得不说，对于做创新药的企业来说，实现盈亏平衡是很难的一关，尤其是在创新药竞争日益严峻的趋势下，企业一年的销售费用可能比研发费用还多，所以说对于投资者来说，投资像艾力斯这样的企业来说难度还是挺大的。

但机会是留给有准备的企业，艾力斯市场空间广阔，未来“风雨过后见彩虹”也还是有可能的。

三、总结一下

最后，艾力斯分析完了，有的人可能觉得我研究了个寂寞，我觉得有这个心理的肯定是想抄作业的人，但事实上，不是所有的股票都那么理想，更何况投资是一件很复杂的事，创新药企业潜在的研发风险可能比“收获果实”来得更早。

“苦尽甘来”对于医药企业非常适用，在当下这个阶段，如果一家企业研发或销售一个能力都占不到，那么它一定会在将来某一天泯然众矣，但如果一家企业具有这种能力，那它就有可能突破重围，海阔天空。

声明：以上投资分析不构成具体买卖建议，股市有风险，入市需谨慎。