优优周评 | 市场会迎来“雷曼时刻”吗?

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这一轮房地产企业的风险暴露，和几年前股票质押去杠杆有些类似，除了较为典型的高杠杆企业外，一些不高不低的企业在严厉政策的持续施压下也逐渐不堪重负。同时又出现了核心人员转移企业资产，优先自保等行为，将政策风险分摊给产业链上下游和客户，以此来希望获得政策的减负和宽容。

至此，我们认为局势已经超出预期，金融风险事小，社会风险事大。头部房企已经牵连到大量的普通人。但对金融市场来说，能否止住事态的发展，关键在于能否止住传播链，不要出现新力地产这样的例子。就和新冠一样，出现一些病例不可怕，可怕的是出现传染性，能否制止住传播才是关键。

地产企业的危机源于自去年来持续加码的监管政策，不管是三条红线还是其它什么，核心都是要降地产的杠杆。短期要改善需要政策适度放松，但是这又可能会削弱政策的威信。基于我们的特殊制度和执行力，大概不可能出现雷曼般的事件，但是还是要坚定相信调控地产的意志是不容动摇的，不可能留给地产巨大的利润空间。

因此长期行业盈利景气度依然平淡，短期是否有机会要视风险扩大后政策决定。

最后，祝大家中秋快乐！

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