定投到底可以追高吗?

本来今天还是要写一个继续提高定投收益的方法，但是这几天一直在思考一个问题，并且与这个问题相关的投资标的已经到了可以定投的窗口期，所以必须提前把这个问题想明白。

 

定投到底可不可以追高，其实要以定投策略来论，对于无脑定投来说，不存在追高问题，因为无脑定投是不管股市涨跌，到时间就投的。只要定投标的没问题，时间足够长，穿越一个牛熊周期，无脑定投也能获利，只是收益率一般般而已。

 

对于盈利收益率法、博格公式法适用的价值指数与成熟行业，股市存在明显的周期性波动，只要不是钱太多投不出去，总能等到它低估的时候。

 

我所思考的是，对于一些近年刚崛起的新兴产业，比如锂电，国内外政策环境极好、行业需求暴增、产业趋势极其明朗、企业增速频频超出预期，因此市场资金趋之若鹜，相关板块一路高歌猛进，股价只有短时间回调，根本没有低估的机会。这样的板块要不要去跟进，还是听任机会在眼前流失？

 

在决定是否投资之前，我觉得需要想清楚以下几个问题？

1、产业发展趋势还能持续多久？

2、企业成长的空间还有多大？

3、定投预期盈利会有多少？

4、可能会出现哪些风险？

 

第一个问题：产业趋势还能持续多久？

我国8月新能源乘用车零售销量24.9万辆，渗透率17.1%，2020年8月是5.5%，渗透率平均每月提升近1%。欧洲八国6月新能源车注册量合计19.37 万辆，同比增加157%，环比增加34%，八国渗透率达19.7%。美国自拜登上台以来，密集出台支持政策和补贴，为需求大幅释放铺路。

 

券商研报预计，今年国内、全球电动车销量预计为250万辆、545万辆，2025年国内、全球电动车销量预计将达到900、2148万辆，渗透率达到30%、 22%，对应的国内、全球2025年动力电池需求量将达到553、1225GWh。年均增速为38%。

 

我觉得这个预计是有些保守的，看下表：

世界主要国家汽车电动化新目标

中国今年8月渗透率已达17.1%，前8月累计销售新能源乘用车148万辆，即使9-12月渗透率不再增加，全年新能车销售也能达到250万辆。在17%基础上，每年增长38%，到2025年，渗透率可达到60%以上，届时即使乘用车销售总规模不上升，年销量也将达到1200万辆以上。

 

欧洲也同理，而且欧洲人普遍环保意识较高，在目前渗透率已近20%的基础上，2025年只有22%，明显是不可能的。按前表各国制定的目标，时间节点最晚的是德国，在2050年，不过目标是“全部乘用车电气化”，这应该指的是存量，而其它国家都明确是销售节点。考虑车辆使用寿命，德国销售实现全部电气化的时间不会晚于2040年。按此计算，欧洲主要国家到2040年渗透率的年复合增速为8.8%。目前正是新能车的爆发期，所以有理由认为欧洲的这几年的增速不小于10%。

 

2021年上半年，美国新能车的渗透率仅3%，要达到2030年目标，年复合增长率要达到36.7%，与中国相当的速度。

 

所以，从全球新能车渗透率目标及增速看，中国在2025年之前可以维持高增长，美国则是在2030年之前高速增长，欧洲介于前两者之间。三者的交集是2025年，也就是2025年前，锂电板块的增长趋势稳如磐石。

  

第二个问题：企业成长的空间还有多大？

 

动力电池是新能车的核心组件之一，目前占整车成本比例达25%。2021 年一季度全球动力电池出货量 47.8GWh，同比增长127%。如全年出货250GWh，2025年按券商预计1225GWh，四年增速达5倍。年复合增速可达50%。

一季度四家中国电池产商进入全球前十：宁德时代位居榜首。中企的全球市场份额同比由 23.6%提升至42.9%。考虑到国内终端市场的增速快于全球平均水平以及国内电池厂海外产能不断规划和落地，预计中国电池产商的全球市场份额将持续扩大。

 

按前述新能车渗透率增速，预计到2025年，仅考虑国内增量，动力电池的需求将达到目前的3.6倍。考虑国外需求，年复合增速也可达50%。

 

实际锂电还有一个新增长点，即储能需求。因为光伏、风电的生产依赖于天气，不像水电、火电，可以按照需求随时调节，需要储能装置来削峰填谷。有机构预测储能业务需要的电池容量是新能车的7倍。但是目前这项业务还未进入大规模实施阶段，暂未予考虑。

 

第三个问题：定投盈利会有多少？

锂电是目前确定性最强的高增长板块，所以估值是比较高的。资本市场一向抢跑，估值越高说明抢跑得越严重，当前股价应该已经包含了2023年的业绩预期，那我现在开始投资，理论上，只能是赚2024-2025两年的业绩钱。

 

看一下相关ETF基金的上涨趋势图

 

 这是新能车ETF（515700）的周线图。该基金从2020年2月10日开始上市交易，至今1年零7个月。

 

分三个时间区间进行测算，如下表

 

目前该基金已平台整理近2个月，所处位置与表中测算开始定投的位置非常相似，在2020年和21年年初，基金盘整后下跌，然后稳步上涨；而20年9月，则是盘整后直接开启新一轮涨势。

 

从年化收益来讲，随着时间的推移，年化收益率是逐步下降的，这与企业发展的趋势一致，前面基数低增速快，后期基数上升增速随之下降。所以现在开始定投的话预期不能太高，按最后一段测算的50%，即36%就可以满足了。

  

最后一个问题：会有哪些风险？

风险有二个，一是新能车渗透率增长不及预期，第二个可能是美国11月启动缩表。但从长期来看，这两个因素都不足以撼动整个产业的大趋势，股价因短期扰动而下跌，反而是一个捡筹码的大好机会。

  

有了基于数据的分析，决策就是水到渠成的事了，那就是可以投！标的就选新能车ETF（515700）。这个标的虽然叫新能车，但是持仓大部分是锂电产业链，第一重仓比亚迪其实锂电业务收入超过卖车的。

 

具体定投策略：

以5000元为基数，采用不定额办法，投50期。从下周开始投第一期，第二周如买入价格高于第一周，投入减少100元，如低于第一周加100元，之后依次类推。

采用不定额定投法的目的是进一步弱化风险，低位的筹码多买些，高位的筹码少买些，间接也可提高收益率。