央妈第三季度例会简要解读:维护房地产市场的健康发展

发布于 2021-09-27 21:30

美联储的刀子在悄悄的一步步逼近。近日美债收益率大涨，再不敏感的人都会感受到一点点变化。在这个当口，央妈召开Q3例会，下面简要解读下：
 
1）对经济的总体判断是，比之前更加严峻复杂了
央妈用的词是“国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。要加强国内外经济形势边际变化的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，防范外部冲击。”不过总体来说，这才开始，也没什么好怕的。所以，相比于Q2的词，用的还是比较谨慎和克制。跨周期设计嘛，不能一下子弹打光了。
 
2）货币政策有望回归合理
这几个月社融数据把大家吓到了吧。所以在本次会议中比以前多说了句“增强信贷总量增长的稳定性”，以后每月的社融有望增加，这同加大财政力度是相适应的。
 
3）汇率方面用的词很精妙
这次汇率方面用词是“把握好内部均衡和外部均衡的平衡”，上次用词是“促进内外平衡”。这段时间大家都看到了，美元在一定区间内震荡，即使上行，人民币也是上行的，这是内外平衡。但接下来美联储动作（央妈文字中没明说，但却已暗含了这个意思），美元大概率上行，那么人民币还能继续跟吗？前面说国内要适当宽松了，那么人民币有向下压力，但又想保证人民币相对稳定，因此才说把握好内部均衡与外部均衡了。
 
我的判断是，如果美元接下来进入较强区间（我不认为它能走很强），我国应该还是可以应对的。但人民币兑美元走到何处，这个要看。
 
4）加强与财政、产业、监管政策之间的协调
这个我们过去用了三篇来分析，这个财政发力不是全面发力。而是要与国家鼓励的方向相适应。比如国家更加鼓励的是新基建，而不是传统基建。近期的交通强国新型基建，还有鹤老板在互联网大会的发言，都可以看出来。今日股市盘中新基建和传统基建表现分化也反应了。
 
5）最有意思的是关于房地产的表述
很有意思，今年这么久了，第一次在这个会议上出现对房地产市场的表述。“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益。”很明显，夜壶还是要拿出来用用的。近期楼市各种不好消息，把大家吓坏了。真没必要。
 
前两天周小川说了句“房贷也是再分配的金融工具”。大家各种猜测。首先这只是他的设想，他具体怎么用房贷分配财富，咱也不好乱猜。但有一点可以明确，既然房贷能作为再分配工具，那么首先分配的对象必定是财富，而不是大家不要的东西。所以周小川的话，暗含的意思就是楼市不会凉凉，如果凉凉，大家不买，又如何能让房贷作为再分配工具。所以从这点也能看出高层的本意。
 
最后，关于上面说的货币、财政、楼市，大家也不要认为180度逆转。跨周期嘛，当前仍然处于高质量发展的框架下。供给侧结构性该改革的改革，市场该出清的出清。另外，美联储下步具体如果走，也是输入变量。之前是我们探底，美国往上。现在是美国过顶往下、欧洲赶顶、我们要开始往上翘了。但我们会有一定过程（而且是结构性宽松），这也是接下来不看好大宗的原因。就是这样。
 
 


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