数据来源：www.jrweike.com 金融微课

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应收账款债权资产证券化产品可以实现资产出表、优化财务报表，但为达到资产出表的目的，需要对专项计划部分条款进行针对性调整，可能涉及的条款与调整内容如下所示：

1、资产不出表

在无需出表的情况下，原始权益人或担保人可通过对产品进行差额补足、保证担保、持有更高比例的次级证券等方式为产品提供增信，降低发行利率。

转付频率设置

资产服务机构自主循环购买

--- 在不需要进行资产出表的情况下，原始权益人可通过搭建系统自主进行循环购买。

增信条款设置

原始权益人可提供外部增信

--- 原始权益人可对专项计划提供担保或者差额补足等外部增信，可一定意义上提高资产池评级，可比发行出表条件产品有效降低产品利率。 

次级持有比例

可自由持有次级

--- 不出表条件下，原始权益人可自由选择次级持有比例。

2、资产出表

在资产出表的条件下，产品需进行条款设置以满足原始权益人在转让资产后满足过手测试与风险报酬转移测试，否则将无法达到资产出表优化财务报表的目标。

注：出表条款设置以审计机构出具的会计处理意见为准，以上内容仅供参考。

转付频率设置

转付计划管理人循环购买

--- 为满足过手测试，原始权益人不能对资产产生控制权，需按季/月向专项计划转付回收款，向管理人推荐资产清单，管理人主动从托管户中划出资金进行循环购买。

增信条款设置

原始权益人增信受限

--- 在出表条件下，为满足风险报酬转移测试，原始权益人一般不能对产品提供增信，产品评级只能依靠基础资产本身资质，对资产质量要求更高。

在差额支付前提下实现出表的处理方法:

目前市场已有增信条件下出表的案例：

专项计划交易文件中约定，如差额支付承诺人于专项计划存续期间履行过差额补足义务，则在专项计划终止时，差额支付承诺人可按照其差额支付的金额从专项计划剩余资金中取得分配。上述分配的顺序晚于优先级资产支持证券的本息分配、早于次级资产支持证券本金的分配。

次级持有比例

持有次级比例

--- 为满足出表，原始权益人可根据审计机构的意见持有较小比例的次级，从目前市场已发行项目来看，自持%次级份额不影响资产出表。中间级和部分次级，可通过市场化销售或创新性产品形式来进行认购。

3、循环购买的交易结构：

循环购买期内，基础资产回款在资金归集日由资产服务机构归集并转付至专项计划账户后，计划管理人将上述基础资产回款作为购买对价，支付给资产服务机构以购买新增基础资产；

摊还期内，管理人不再循环购买新的基础资产，基础资产的回款每季度转付至专项计划账户，用于过手摊还资产支持证券的本息。摊还期通常为0.5-1年，具体取决于基础资产历史回款周期

（数据来源：www.jrweike.com 金融微课）