纺织服装行业2021年报及2022年一季报总结报告(附下载)

22Q1行业收入、归母净利润分别同比-3.24%、-37.81%，主要受疫情影响拖累。财务指标：21 年行业毛利率、归母净利率较 20 年、19 年均有所提升，22Q1 疫情背景下毛利率基本持平、归母净利率降幅较大；行业期间费用率 21 年超过 20年和 19 年，22Q1 疫情背景下费用刚性、同比提升幅度较大；行业存货和应收账款周转 2021 年较 20 年和 19 年均有加快，但 22Q1 疫情影响下存货周转同比明显放缓，且存货总额同比增加；经营净现金流 21 年较 20 年和 19 年均有增长，22Q1 受疫情影响同比下滑。子行业分析：相较 19 年，21 年收入增速领先的为运动服饰、高端服饰、家纺，分别增 42.99%、29.29%、14.69%，此外户外、中高端男装亦超过 19 年水平。22Q1 受疫情影响，鞋类、童装、大众服饰、内衣、高端服饰收入同比均出现不同程度下滑，箱包、户外同比实现超过 20%的收入增长、表现较为突出。

纺织制造行业：21 年和 22Q1 业绩均实现同比稳健增长 统计分属于 10 个子行业的的 A 股及 H 股合计 51 家公司，21 年行业收入和归母净利润已恢复并超过 19 年水平，较 19 年分别增长 0.97%、22.36%。22Q1 行业收入、归母净利润分别同比+10.78%、+3.03%，利润增速不及收入主要受稳健医疗 22Q1 利润下滑影响。财务指标：行业毛利率和归母净利率 21 年同比基本持平，但较 19 年均有提升，22Q1 同比基本持平；期间费用率 21 年较 20 年和 19 年均略有下降，22Q1 同比略降；存货和应收账款周转速度 21 年较 20 年和 19 年基本持平，22Q1 存货周转同比放缓、应收账款周转平稳；经营净现金流 21 年和 22Q1 同比均有减少。子行业分析：相较 19 年，化纤、产业用纺织品、印染收入增速领先，分别增48.54%、46.45%、34.58%，而服装制造、毛纺、其他制造暂未恢复至 19 年水 平。22Q1 除毛皮、产业用纺织品外，其余子行业收入同比均实现增长。

投资建议与推荐标的：品牌服饰短期受疫情影响，纺织制造相对稳健 下游品牌服饰方面，短期疫情影响上海、北京等多个一二线城市，终端消费需求承压。年报一季报落幕，品牌服饰已经在一季报中体现了疫情的负面影响，制造安踏体育、李宁、特步国际尚代表比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。近期品牌服饰类零售总体面临需求端压力，我们推荐制造类龙头，订单稳定、全球化产能布局、龙头份额持续提升中的华利集团、申洲国际