点评下现在的经济

中国经济短周期下行在4月已经见到指标的底部，信贷的塌方已经证明了需求的坍塌、收入的坍塌、信心的崩溃，不会有更差的时间段了，但底部仍需磨些时日方能复苏。

这个底乐观看走一个季度，不乐观看走三个季度，就是等美国也衰退完了我们才起来。

理由：1）国内外通胀绝对水位高，掣肘政策，不能像18Q4、20Q2那样开闸。

2）我们的政策没有直接对居民撒钱的习惯，哪怕因为疫情失业或者停工也是不管的，能出消费券或者买X补贴已经很好了，这种情况下居民资产负债表尤其是低收入人口的改善很慢，企业就业改善更慢。

3）中美经济周期错位，美国从过热正在走向滞涨最终衰退，外需转弱，出口还将走弱，快速贬值的汇率就是在保出口。

未来几个月，我们的缓慢复苏主要靠生产恢复+消费反弹，同时地产基建打点兴奋剂，出口是反作用力，所以经济整体是走L而不是V。

对于风险资产，是卖债买股的思路，要知道这里是股票的底部，但别有快速V反的预期，没有强刺激的经济底是时间换空间的，股票自然也是反弹一波三折，进二退一。

需要进一步观察：复工复产进度（上海目前是六月初），企业资本开支意愿是否好转（机床产量、BCI融资指数、PMI经营预期），地产销售是否环比好转（房企意愿就不指望了，居民端能不能先起来？）。

最重要的是，当下政策能否破局？比如特别国债、挪用明年专项债额度、放开地方政府隐性债务等等。要打破政策的思维定势，病人在ICU里只要能救命哪怕药副作用大点也应用尽用，入此前的定向QE。

中国经济短周期

中美经济周期错位

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