<财报学习系列>:利润表之营业成本和三费(二) 2022.05.19

       我们上期研究了利润表的第一个科目，即营业总收入，这里面包括营业收入和其他收入，营业收入又包括主营业务收入和其他业务收入，我们重点主营业务收入即可。这期我们主要来研究下利润表的第二个科目：营业总成本。下图是美的集团（000333）年度财务报告的利润表营业总成本情况。

                           

从上表中我们看到营业总成本包括很多项，包括营业成本、营业税金及附加、营业费用（销售费用、管理费用、财务费用）、资产减值损失等，我们一项项来看一下。

首先看下营业成本，它在营业总成本里面占大头，要准确理解营业成本，我们先看一个例子：比如一家企业，在生产过程中会产生3部分费用：原材料进货费、人工成本、以及一些水电能源费，这三部分费用加在一起就是企业的生产成本。但是利润表里我们看不到生产成本这一项，生产成本会以存货的形式存在于资产负债表里，当一部分存货被卖掉的时候，被卖掉的这一部分就会有了收入，这收入含有卖掉产品的生产成本及利润，那这部分卖掉产品的生产成本就被记为营业成本，没有卖掉的那部分商品还是以存货的形式记录在资产负债表里。简单说，营业成本就是已卖掉产品的生产成本。所以营业成本只是企业生产过程中产生的，不包括销售费用、管理费用等。

下面的利息支出和手续费及佣金支出，对应的是营业总收入里的利息收入和手续费及佣金收入，这个前面说了，通常在银行等金融机构财报里会出现，或者是企业内部成立了一个财务公司，产生了一些贷款或者金融业务的收入，这两项简单了解即可。

再下方是三种费用：销售费用、管理费用及财务费用，统称三费，也称营业费用。销售费用如广告费、运输费、销售人员工资福利提成、促销费等，是指企业为出售商品（或服务）产生的费用。一般来说，销售费用会跟随一个企业的销售收入同方向变化。我们看下美的集团的销售费用，2021年是286.5亿，占美的2021年总收入的8.3%，但它的营业成本占了总收入的约90%，这说明美的销售不需要投入太高成本，花费大头还是在生产制造上。

管理费用是与企业管理环节有关的费用，包括管理者工资福利、工会经费、教工教育经费、行政开支、无形资产摊销以及管理机构资产折旧、招待费等等。这个科目像个垃圾框，不知属于什么项目的费用都可以放在这里面。总的来说，管理费用应该和销售费用一样，都和营业收入同方向变化。一般管理费占营业收入比重10%以内，都算正常水平。如美的集团是3%左右，说明管理比较良好，如果一家企业管理费用庞大，占比较高，而且越来越高，那说明该企业管理可能存在混乱或腐败问题，如果看到某个企业某年管理费用突然大增，那就要到原始财报搜索一下看看管理费用花费明细，找到管理费用增加的原因，判断变化是否合理？

管理费用下面是研发费用，研发费用属于管理费里面，利润表单独列出来了，一个企业研发过程分为两个阶段，研究阶段不确定是否能研发成功，被记为研发费用，而到了研究的开发阶段，这时意味着研发已经成功，这个费用就会被记为无形资产，因为后面可以为企业带来利润，所以一个企业研发费用很高，但是到底能不能研发成功，这个财务报告是告诉不了我们答案的，需要我们自己深入调研分析该研发到底是机会还是风险？美的集团2021年研发费用是120亿元，占总收入的3.5%，这研发投入并不算高，而且同类型行业横向比较一下看看，判断该企业对研发的投入力度水平处于什么位置。

然后是财务费用，包括该企业自有资金的利息收入，债务的利息支出，在金融机构办理业务手续费，所以财务费用跟企业的货币资金科目及有息负债高度相关，有可能为正，也有可能为负，我们看美的集团2021年财务费用为-43.86亿，这说明利息收入大于利息支出，这从资产负债表里也能看出，美的货币资金为718亿，远远大于它的有息负债200多亿，所以财务费用是负的。如果看到一个企业的财务费用很高，说明该企业当年的有息负债很高，当行业不景气的时候，对企业来说就是巨大的风险。

    下期我们再来了解资产减值损失、公允价值变动和投资收益。