高途高管解读财报:着重发力素质教育 有足够现金探索新业务

雷递网 雷建平 9月23日报道

高途昨日发布财报，财报显示，高途2021年第二季度营收为22.323亿元，同比增长35.3%。净亏损为9.188亿元，上年同期为净利润1863万元。

随后，高途创始人、董事长兼首席执行官陈向东与高途CFO沈楠参加电话会议，并回答分析师提问。

陈向东在会议上说，高途会重点发展成人教育和素质教育，进一步探索智能数字产品和职业教育，希冀高途商业模型尽快回归到2019年时的盈利性增长。

沈楠说，在“双减”政策出台后，高途在最短的时间内做出了反应，重组早在7月和8月就已经完成，关闭了北京以外的一些运营中心，还支付了员工被优化的费用。这是一个艰难的决定。

“从现金的角度来看，我们手头有大约55亿人民币的现金、现金等价物及短期和长期投资。”沈楠表示，高途仍然在安全区，仍然有足够的现金继续开发和探索新的业务，并支持在未来的业务。

以下是电话会议核心内容：

陈向东：第二季度我们的收入创造历史新高，达到22.32亿。自今年5月中旬全面停止信息流投放之后，本季度市场营销费用占收入比大幅下降，回落到一年前的水平。

如各位所见，最近行业发生了一些变化，高途会坚持以终为始来做决策，坚守教育初心，恪守教育本质。与此同时，我们也积极承担起高途作为一家教育公司所应担当的社会责任。

自今年5月以来，我们先后与中华少年儿童慈善救助基金会、中国青少年发展基金会、中国下一代教育基金会、河南师范大学等多家达成公益合作，通过捐赠现金或课程等多重方式，全力助力中国的教育公平和乡村振兴战略。

为了积极响应国家号召，我们近期对高途进行了快速的业务架构调整，重点发展成人教育和素质教育，进一步探索智能数字产品和职业教育。

第一，我们继续加大投入已有的成人教育业务板块，比如财经、公职，同时不断尝试拓展新的成人业务板块，通过孵化多项创新业务，打造成人教育矩阵，比如考研、出国留学等。有的业务在小规模上已经实现超出行业平均的高ROI水平；

第二，我们在素质教育板块也在加大投入、加速发展。以编程为例，仅7月引流课用户转化到秋季正价课的用户比率就超过30%；

第三，我们同时在探索智能数字产品和职业教育方向，继续加大科技对教育内容、教育工具的赋能作用，完善产品品类，形成教培闭环。

我们坚信中国教育市场未来会持续稳定发展，我们也相信科技教育公司会在其中扮演重要的作用，我们也有信心高途会在其中担当起配得上的使命和追求。

在过往当中，我们在K12领域做了很多探索，在全链条的打造、标准化流程的迭代、规模化好老师的训练、高效服务体系的构建和运营效率的提升上面，积累和沉淀了大量认知，我们希冀把这些认知和经验复制到素质教育、成人教育和职业教育中去，希冀高途的商业模型能够尽快回归到2019年时的盈利性增长。

大家知道高途在2016、2017年经历过严重的资金压力，差点儿死掉，我们内部叫它“至暗时刻”。但正是在那样的压力之下，我们锤炼出有着高凝聚力和执行力的高效团队，创造了连续七个季度盈利且收入高速增长的神话。如果说2014年是高途的第一次创业，2016年是高途的第二次创业，那么2021年可以说是高途的第三次创业。

作为一名33年的教育人，我们要永远有家国情怀、永远有教育理想，永远坚信教育是无比崇高的伟大事业，我们对中国教育事业的未来充满无限信心。

沈楠：7月24日，国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，即“双减”，我们也于同一天发布了公告，提示各位投资人对于我们业务有重大运营影响的各项要求。自“双减”政策发布以来，我们一直致力于以最快的响应速度、高标准的合规要求进行业务和战略调整。主要体现在以下几个方面：

1，关于广告宣传的要求。我们已于第二季度停止关于学科类培训的广告宣传。

2，对于上课时间的调整。我们严格执行未成年人保护法有关规定，校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训，我们已按照相关要求将秋季班的上课时间由周末和法定节假日调整至周一周五的合规时间。从目前的情况来看，上课时间调整后的退费率为个位数。

3，对于上课内容的规范。我们严格进行教材内容的审核和复核，确保没有超纲超前和超限的课程内容。

4，关于预付费的资金监管要求。我们按照《北京市学科类校外培训机构预收费管理办法(试行)》的要求，与第三方托管银行进行了技术对接，将按照相关要求完成预付资金的监管工作，按照行课的节奏收回受监管资金，同时确保家长和学生的退费权益。

第一方面是关于学费的价格管理。9月6日，国家发展改革委、教育部、市场监管总局发布《关于加强义务教育阶段学科类校外培训收费监管的通知》，义务教育阶段线上线下学科类培训机构收费依法实行政府指导价管理，各地制定的浮动幅度上浮不得超过10%，下浮不受限。截至目前，我们尚未收到在线教育相关的具体价格指引，我们将在收到价格指引后进行相应的调整。

第二方面是义务教育阶段的学科类培训机构转为非盈利的进展。我们将与政府部门进行持续沟通，高途会严格遵守各项法规与政策要求，并及时沟通。

下面让我们回顾一下第二季度的业务和运营数据。

在2021年的第二季度，营业收入同比增长35.3%至22.32亿元，这得益于不断扩大的学生规模推动，提高的教学质量和品牌认同度。现金收款同比上升了12.2%，达到26.95亿元。正价课的付费人次 (即99元及以上的课程)在这个季度达到创纪录的163.1万，较2020年同期增长4.1%。

现在来让我们按业务线来拆分我们的运营及收入状况。

我们K12课程，包括该年龄段的素质教育，净收入同比增长51.0%至20.91亿元，占总净收入的94%。K12课程贡献的现金收款同比上升17.2%，达到25.75亿元。K12课程贡献的正价课付费人次同比增长4.5%，达到156.3万。

与上季度相比，2021年第二季度每个班级的平均班容量是1700，学生人数相比2021年第一季度的2300略有下降。这是由于我们提供了更短的课程和更小的班级规模，以满足学生的各种需求。

收入来自语言培训、专业考试、考研课程及其他成人教育服务增长到1.401亿元，占总收入的6%。现金收款来自语言培训、专业考试、考研课程及其他服务增长到1.20亿元。正价课付费人次来自语言培训、专业考试、考研课程及其他服务增长到6.8万。

接下来让我们看看我们其他的财务指标汇总。

成本同比增加100.8%，达到7.24亿元。同比增长的主要原因是教师和导师的薪酬、学习材料、租赁费用以及服务器和带宽成本的增加。

美国通用会计准则毛利率从去年同期的78.1%下降至67.6%。非美国通用会计准则毛利率（不包括基于股票的薪酬）从去年同期的79.1%下降至69.1%。减少的主要原因是为了提高我们的服务水平和学生的个性化体验，我们增加了主讲老师和辅导老师的数量，以及增加了对这些员工的薪酬。

销售费用在2021年第二季度增加到16.41亿元。其中用于品牌及活动的费用约9513万，效果类投放约9.08亿元,其余为人工成本、服务器和宽带及其他分摊成本等。销售费用占收入比同比下降至74%。

自今年5月停止信息流投放和品牌广告以来，我们看到margin持续改善，已经回落到一年前的水平。

研发费用同比增长204.9%，达到4.27亿元。增加的主要原因是课程专业人员和技术发展人员的人数增加，以及这些人员的报酬增加。

管理费用增加128.9%至2.42亿元，主要是由于管理费用人数和相关薪酬的增加。

非美国通用会计准则净亏损为7.64亿元人民币，去年同期为净利润7271万元人民币。美国通用会计准则净利率为-41.2%。

截至2021年6月30日，我们有10.19亿现金、现金等价物和受限资金，39.5亿短期投资和5.18亿长期投资，合计为54.87亿人民币。

截至2021年6月30日，我们的递延收入余额为19.76亿。递延收入主要包括预收的学费。

2021年第二季度的经营净现金流出为3.19亿元。

考虑到政策对于后续财务状况的影响仍存在不确定性，本季度我们暂不提供下一个季度的收入指引。

以下是问答环节：

提问：接下来12个月的计划和重心，比如说在成人和素质教育上。是否可以提供公司是如何重组的具体细节？公司已经完成了多少比例的重组呢？

陈向东：在政策变化之下，我们是整个行业中第一家全面停止针对3—6岁儿童线上培训业务的公司，我们也是第一家全面停止信息流投放的公司，同时我们也是在头部公司当中，有可能是第一家全面地、全方位地、快速地调整组织，进行进一步聚焦的公司。

在接下来的几个月里面，我们重点是从两个方面来发力：

第一个方面是我们仍旧聚焦于组织、聚焦于人才、聚焦于交付最好的产品。

我想我们在过去的7年多时间的创业过程里，如果有一笔最大的财富，我想就是我们高途这个组织、高途这个品牌和高途在整个社会当中得到的很多认可，所以我们会持续能够让高途这个组织更好地生长，更有力量。我们要持续来训练我们的人才，能够使我们的人才更好、更快地生长和成长；我们也会持续打磨我们的产品，真正打造出能够让我们的客户喜欢的产品，能够让好的产品成为高途这个组织的代言。

第二个方面是根据目前的政策，国家提出的“双减”主要针对的是义务教育阶段，我想我们除了政策监管方面的领域面临不确定之外，我们接下来重点是要在3个业务上去突破：

1，成人业务。我们在2016年开始做成人业务，还是有过很多的认知，当然也犯过很多的错误，我相信随着当下模式的调整，我们应该会在成人业务方面有所突破。

2，着重发力素质教育。我们之前尝试了编程，目前看很多的数据还是不错的，我们会进一步拓展我们在素质教育领域里的业务探索。

3，探索职业教育和智能数字产品，这方面我们进行了思考。我想根据我们长远的发展，也根据整个公司的定位，我也相信我们能够在这方面有所作为。

提问：教育部发布了有关线上机构转为审批制的规定,你是否能够分享你们改为审批制的进展如何，以及审批之后对境内外投资人的影响？

沈楠：9月16日教育部和其他六个部门联合发布了关于线上机构由备案改为审批的工作通知，义务教育线上机构和其他机构一样，需要在今年年末之前被审批成非盈利机构，这是一个很高级别的指示。从通知的要求来看，审批通过的前提为此前进行过备案的机构，高途已经在2020年完成了备案工作，目前高途已经在北京教育局发布的白名单里面。

完成备案的其他要求还包括必须设置符合条件的线下培训场所，保障数据及隐私安全等。我们会按照通知的要求去满足通过审批的全部条件，并且随时与主管部门进行沟通。我们每周都在与监管沟通，希望可以得到更准确的进一步指示，所以这还在不断进行中。我们有了进一步的消息会马上通知投资人。

提问：第一个小问题是关于员工优化的问题，高途的重点从基于学科的辅导转向了其他领域。员工优化规模会有多大? 对高途现有的55多亿元现金有什么影响?

沈楠：我们在“双减”政策出台后，在最短的时间内做出了反应。重组早在7月和8月就已经完成了，我们关闭了北京以外的一些运营中心，我们还支付了员工被优化的费用。这是一个艰难的决定，但迅速做出这个决定也给我们留下了宝贵的时间和空间来思考我们的未来，并做出未来正确的决策。因此，我们希望公司规模和员工规模在短期内保持稳定，以支持我们探索新的业务。

从现金的角度来看，就像我刚才提到的，我们手头有大约55亿人民币的现金、现金等价物及短期和长期投资。

即使我们支付了租赁协议的取消款或员工被优化的费用，我们仍然有足够的现金继续开发和探索新的业务，并支持我们在未来的业务，所以目前我们仍处于安全区。我认为我们需要思考的关键是如何提供高水平、高质量的学习产品，以满足职业教育、成人教育和素质教育的需求。就像Larry刚才提到的，我们也在开发数字化产品，尽最大努力为我们的客户提供更有效的学习方法。

我想说的是，这是我们第三次探索新业务，我们对教育行业的未来和公司的未来充满信心，我们将尽我们最大的努力。

提问：目前辅导老师的数量是多少？

沈楠：在完成所有重组后，我们仍然保留了足够的辅导老师以支持我们全年四个学期学生的学习服务，所以这个数字会匹配公司的规模。未来我们也会根据公司未来发展的需要去调整员工规模。

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