赴美上市烧钱吗?打印资料能花100万美元?

大量企业选择去美国上市，抛开其他因素，赴美上市花费有哪些？主要有以下六类费用：

1、美国证监会注册费（SEC Registration Fee）；

2、美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority）注册费；

3、美国纽约、纳斯达克交易所费用；

4、中介机构费用，包括承销保荐费用、审计费用、律师费，有的项目还有独立财务顾问费用；

5、为发行股票开展路演及其他活动所产生的打印费用等；

6、其他费用。

 

以滴滴为例，滴滴6月30日在美国纽约证券交易所通过发行美国存托凭证（ADS）融资，根据滴滴招股说明书披露的，滴滴为本次上市共花费承销保荐费差不多为融资金额的2%，除去交易所的其他费用为14,852,962美元，滴滴本次上市融资成本不足2.5%。

Expense related to this offering

Source：滴滴招股说明书

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中介机构费用

1、证券承销商费用

无论是美国还是中国，在一个IPO项目，券商费用永远是最高的。IPO项目虽说是三家中介机构，但在收费上，券商收取的承销保荐费用会比会计师和律师的总和还要多。券商一般是按照融资金额的一定比例收取费用，而会计师和律师则更多是按照工作量等综合考虑，不与融资金额直接挂钩。一般来说，赴美上市公司的成本平均占IPO总收益的3.5%至7.0%。滴滴融资金额很多，费率相对很低，滴滴的承销成本占比大概在2%左右，低于平均水平。

其实，在香港联交所上市的承销保荐最低可以到1%，例如B站2021年在香港上市承销保荐费用最高不超过1%，百度2021年在香港发行股票承销保荐费用最高也不超过1%。

 

以滴滴为例，我们来看一下赴美上市承销保荐费用到底如何计算：

Source：滴滴招股说明书

滴滴每发行一份标价$14.00的ADS（美国存托股票），滴滴需要向承销商支付0.28美元，占ADS售价的2%（=0.28/14.00），为占扣除各项费用后的收益百分比为2.05%(=88704000/（4346496000-14852962）)

 

2、律师费用及审计费用

律师费和审计费用根据各个项目的情况不同而确定，律师费除了阿里2012年在美国上市时花费了1800多万美元律师费，远远高于500万美元的审计费用，其他项目的律师费用其实不会那么高。例如滴滴本次上市花费600万美元的律师费已经算是很高了。

阿里2021年在美国发行几十亿的债券律师费也只有80万美元。

 

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注册费用（SEC、FINRA）

1、SEC Registration Fee美国证监会注册费

根据《美国1933年证券法》sec6（b）和《美国1934年证券交易法》sec13（e）和sec14（g）的规定，美国证券交易委员会注册公司在向美国证券交易委员会提交申请时需要支付美国证券交易委员会注册费用。美国证监会收取的注册费费率每年可能会有调整。证券美国证监会注册费的费率为每100万美元为109.10美元。

例如，滴滴本次发行额为51.0048亿美元,需要向SEC缴纳的注册费为$56,462,计算过程为$5,100,480,000/$1,000,000*$109.10=$556462.368。

 

2、美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，FINRA）注册费用 

美国金融业监管局，FINRA 是在美国证监会监管下的非盈利组织自律监管组织，FINRA运营费用事来源于会员会费，而不是美国财政，负责对证券市场监管、制定政策等，保护美国投资者，促进证券市场发展。

 

根据《美国金融业监管局公司融资规则》（the FINRA Corporate Finacing Rule）Sec 7，任何公司在首次向FINRA提交股份发行材料，应当向FINRA缴纳费用。FINRA注册费标准为基础费用500美元加上拟融资金额0.15%收取，FINRA注册费最高不得超过22.55万美元。

 

FINRA注册费标准是FINRA制定的规则中确定，除非FINRA改变其制定的规则，否则标准是不变的。

 

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交易所上市费用（listing）

中国企业一般在美国纽交所（NYSE）上市居多，大部分的中国企业还是选择纽交所作为上市地点，因此，以下就重点介绍纽交所上市费率。

（图源网络）

中国企业在美国上市一般是在开曼注册一个exempted company作为发行人（issuer），然后再发行美国存托股票在美国交易所上市，对于美国来说，中国这些企业叫做外国发行人（foreign issuer）。

针对外国发行人，如果其在美国纽交所上市需要支付：

1、一次性费用（one-time charge）5万美元；

2、上市费（listing），按照每一美国存托股票按照0.004美元，最高不超过29.5万美元。

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打印和刻印及其他费用

 

中国企业赴美上市在全球范围内发行股票，会涉及全球路演等事项，需要打印宣传资料等，因此，在上市费用中会有打印和刻印费用一项。阿里在纽交所上市时，光打印和刻印费用就花去100万美元。

 （图源网络）

美国上市的费用每个企业都不太一样，特别是由于融资规模的原因，导致融资成本可能不同。就以滴滴为例，融资成本不足2.5%，可以说很低了，银行利息也美元这么低的。但是，要是以这个利率乘以整个融资规模，这笔费用还是很可观的。

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