温义飞:市场下一步是什么

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市场连续4个交易日成交低于万亿，这个时间点正好是从9.30日长假前开始的，市场的涨跌比也从80%跌倒了今天的18%，盘中还一度跌倒了10%左右

指数方面也从9月初的沪强创弱，到月末的沪弱创强，这几天变成步调统一的弱。

对应着盘面的表现是，资源跌、赛道跌、中长期趋势风格纷纷破位；短线题材接力亏多赚少。现在大家开始意识到我9月谈到的量化波动放大的问题，机器人疯起来连自己都砍

这是幻方中证500增强策略9.30的净值，从5月开始明显增强收益后，8月是顶峰，大家可以去看看8月那时候市场发生了什么，9月就大幅跑输基准了。

再看一下同样是幻方500的一只公布10.8净值产品的变化，也是8月大幅跑赢后9月大幅跑输，10月更是惨不忍睹。这里大家要明确一个概念，增强量化的评价标准针对标的物的超额收益，最近一系列的超额负收益说明之前的策略要不适用目前的市场了。

之前的中高频策略在成交量萎缩下，可能就要转向低频了；水多的时候他们可以放大成交来浑水摸鱼；现在水浅王八多，就开始自己自残了

以上可以接合我中午写的例子看待中证500-中证1000里不少成分股最近的异常波动。

简单说之前是机器人买触发其他机器人的买，变成大家一起买，A是竞价放量做T的策略，然后拉到7%触发了B的7%买入打板策略，无限正反馈。

后面下跌开始，A触发竞价低于预期的核按钮策略，深水A割肉触发B的深水低吸差价策略；然后当天没有反弹，第二天换B策略割，A策略吸，买入的目的就是为了第二天核按钮

如果还有想了解这方面内容的也可以看看最近比较火的一篇文章，去思考一下里面提到的策略，尤其是喜欢短线交易手法的，里面提到的例子大家就当故事听，不必当真。

至于最近超跌反弹的白马、消费，只看做资金的防守选择，没有太大的预期；短期需要观察的是，如果量化机构开始调整因子和策略，主动管理的机构会向什么方向发力。

市场下一步是什么，应该是缩量后的生态系统修复；根据自己的持仓做一个判断，说故事的四季度没什么机会，有业绩的还行，成长依然是市场里最值得研究的。

对于一些估值中长期（看到年报一季报时间）的成长股，已经有3跟大阴线后，割不是好选择，做做差价更合理。

周三、周四市场会对于节后的持续回落做一个修复，也是调整持仓结构的时间。

明日思路

电新超配博弈下半年下游的放量超预期，芯片准备提升配置。

短线上

横盘图形的赛道品种可以潜伏三季报套利。

四季度排序方面电新>芯片>疫苗

中线上

三季报属于年内最后一次风险偏好提升的时间段，逐步回补仓位。

9.23联储会议明确TAPER，12月开启前才是市场风险加大的时间。

电新，主配中游，底仓上游。

半导体，科创50ETF，维持低配，目前在筑底，可以低吸。

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