活动回顾|商周铜城讲堂第六期——创业怎样融资?

    首先詹博士向我们分享了一些自己的成长经历，包括他自己的跨境创业经历（硅谷项目与中国资本对接服务）。

AG（AngleGlobal）:平台+投资

双创人才:

• 人才落地：引进国际高层次人才落地中国

• 双创教育：培育有创业基因的年轻人+科技工作者

资本助力：创业投资

• 深度合作投资主体：实领资本、点亮资本、靖亚资本

• AG投资俱乐部;500位国内外知名投资人

AG牵头组织的跨境科创活动示例：

• 全球名校创业创投大赛、跨境天使创业周等

• 中外科技创业创投圈的优质网络

    詹博士在讲堂上对线上线下参会人员进行了一个小调查，了解到“正在创业或打算创业的”和“在校大学生”人数较多，并极力向大家推荐了智慧树（app知到）《创新创业创造：职场竞争力密钥》课程。课程内容已编写出书，该书由我们詹博士主编，并于今年6月份正式出版面市，京东等各大购物平台均可购买到该书。

（1）创业融资渠道

• 家人朋友

• 有资金的人

• 政府创新基金、创业扶持基金

• 银行

• 民间借贷

• VC/天使

（2）找VC/天使

知名VC经典赚钱案例：

• 红杉资本投资Google、Yahoo（一年回报200倍）、Cisco（8年回报23000倍）、Oracle、Apple

• 2007年阿里巴巴上市，软银投资的8000万美元的回报率达71倍

• 2005年百度上市后，为IDG基金带来100倍的投资收益

• 软银投资盛大，4000万美元投资14个月带来5.6亿美元回报

（3）VC的作用？

①VC为企业融资提供了重要渠道

• 阿里巴巴、百度、盛大、蒙牛等许多企业就是借力VC解决融资问题而实现快速发展

②企业为什么选择VC

• 企业的内生增长无法满足资金需求：

仅靠原始积累太慢，难以适应物品快速迭代的移动互联网时代，需要靠大量资本来建造壁垒、扩大规模、建设网络

• 中小企业融资渠道狭窄

• 银行贷款审查严格，主要看抵押物和还款来源

• VC更看重企业未来发展潜力

（4）VC的“胃口”

• 要求企业具有“高成长性”

• 企业放弃一部分股份和控制权给VC

• 企业具有较大的压力

• VC获得的回报成长潜力巨大

案例：禾赛科技、硅谷VimoFit

（5）商业计划书：用于比较系统完整地展示企业

①核心：逻辑&证据

②内容：

→痛点(why)

→解决方案（what）

→商业模式（how，用户画像、盈利模式、发展规划等）

→行业与竞争（when，时机）

→市场营销（where，推广）

→核心团队（who）

→业务进展与规划

→财务进展与规划（含历史数据与财务预测、融资需求及用途）

③常见误区：

• BP“漂亮”就够了

• 自以为是，“我”的产品那么好，还怕卖不出去？

• 财务预测数字过度膨胀

• 融资数额越多越好

④注意商业秘密保护

• 有的假VC专门假借投资名义，剽窃商业机密！

• 通常在提供商业计划书阶段VC不会签NDA

• 应有限度地分阶段披露，避免过早披露核心商业秘密

• BP的作用最主要是引起VC的兴趣！

（6）向VC融资的正常流程

①　确定目标VC（通过律师、融资顾问、参加对接会等渠道）

②　准备融资文件（BP等商业秘密保护；章程和销售合同等公司法律文件的规范化整理）

③　与不同的VC联系

④　给VC作融资演示(商业秘密保护)

⑤　后续会谈和初步尽职调查（商业秘密保护、避免虚假披露和欺诈）

⑥　合伙人演示

⑦　Term Sheet谈判和签订（理解法律条款，保护合理权利）

⑧　正式尽职调查和投委会批准

⑨　正式法律文件准备和签订

⑩　资金到账

⑪　工商变更

★销售合同、劳动合同等法律文件的规范化整理

• 合同管理的规范化有利于后期尽职调查的顺利开展

• 前期接触期间，VC也有可能要求某些关键合同，能否及时拿出规范化合同也是对创业者管理能力的考察

• 有备无患

（7）我的企业值多少钱

• 所有估值都是谈判的结果

• 商业估值可能面临未来的调整（反稀释条款、对赌条款等）

（8）TS（Team Sheet）

    注意：如果拿到了TS，也不能高兴太早，只有不到一半能真正融资！因为除了保密、独家谈判权、律师费等少量条款外，TS本身不是有法律约束力的文件。但TS里的核心条款一般在最终交割文件里较少大幅修改，因此TS谈判很重要。既使融资最终到位，如果不认真读懂TS，里面的某些条款可能让你打几个寒战！

TS最关键的三个方面问题：

①估值：

关于估值本身

• 估值、融资数额、股权比例的条款

关于估值调整

• 对赌条款

• 后轮低价融资的反稀释条款

②控制条款

关于保持直接控制

• 董事会

• 保护性条约

• 结构性反稀释

关于对创业者的限制

• 股份兑现

• 竞业禁止

③VC如何获得回报

• 清算优先条款

• 股利条款

• 登记权

• 脱售权

• 共售权

• 回购权

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