投资者课堂:从三张财务报表解读上市公司基本面(下)

   

编者按：

       大数据时代下，如何从财务视角中读取事物本质，并借此为投资成功率增添筹码，是投资者面临的一项重要问题。为了帮助投资者提高财务专业知识水平，提升财务分析和判断能力，深交所投教中心特别推出“财务知识一点通”系列投教文章，本篇为第七篇，供广大投资者参考。

 

 

从三张财务报表解读上市公司基本面（下）

 

       上一篇我们从三张财务报表，即资产负债表、利润表和现金流量表的角度，分别介绍了如何解读上市公司基本面。这一篇，我们将通过分析三张财务报表，从股价升值收益和股利收益的角度来继续解读。

投资的核心问题之一就是收益率，也就是说投资者投入一定量的资本到底能获得多少收益。一般来看，股票带给投资者的收益主要包括两个部分，即股价升值收益和股利收益。

一、股价升值收益与上市公司基本面

股价升值收益是股票投资收益的主要来源之一。如果投资者低价买入股票，然后高价卖出，就可获得股价升值收益，即资本利得。然而，波动是股票的天性，对很多投资者来说，一旦买入一只股票，就开始了对股价波动的长期担心中。相比之下，另外一部分投资者则更胸有成竹些，他们更耐得住性子，投资策略更加稳健。决定投资心态很重要的一点就在于，投资者是否懂得分析上市公司的基本面。

       接下来，我们一起看看如何通过分析上市公司的基本面，挖掘公司的内在价值，从而判断股票估值处于低估、合理、高估哪个区间，进而做出适当的投资决策。

二、股利收益与上市公司基本面

       公司的每股盈利和股利支付率也是投资决策中不可忽视的因素，这两项指标在一定程度上反映了被投资公司回馈投资者的能力与意愿。每股盈利反映了投资者当年所能享有的公司赚取的利润金额，股利支付率则反映了多大程度上这些年度盈利可以“落袋为安”。

       每股盈利体现了投资者可获股利的最大值。投资者除了可以利用上述提到的毛利率、净利率等指标来观察上市公司的获利能力外，还可以通过纵向分析公司历年盈利率的变动来动态分析和判断公司未来的盈利水平。

       此外，股利支付比率的波动性，公司是否具备支付相对较高比率的股息的能力与意愿也往往可以从报表中得到体现。比如，通过比对现金流量表中的投资性支出及每年经营性现金流入的规模与趋势，可在一定程度上体现公司是否具备充沛的资金来源以支持其一般股利支付比率。通过观察每年股利支付比率可以看出公司对于以股息回馈投资者的稳定程度。

 

 

（毕马威华振会计师事务所董锡芳供稿）

 

 

 

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