聯儲局貨幣政策是最大風險
发布于 2021-10-18 13:11
编者按
大家好，文章开始前，先跟大家说件事。
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作者：伊马仕
源自：信報
中美兩國上周都公布了9月份的工業生產者出廠價格指數（PPI）和消費物價指數（CPI），內地關注「剪刀差」（price scissors，這裏指PPI與CPI的差距）歷來最闊，美國的焦點則在通脹會否進一步升溫，以及會否演變成滯脹。由於統計年期更長，美國的「剪刀差」不是有紀錄以來最大，但同樣令人擔心，因為最新差距擴至6.4個百分點，是1974年11月以來最闊；往績顯示，CPI隨PPI上揚的情況相當普遍，意味美國的通脹數字持續向上，是大概率的事。
美通脹壓力似七八十年代
另一個不利的兆頭是PPI其中兩個分類指數：加工品中間需求指數（processed goods for intermediate demand）及製成品指數（finished goods）分別錄得23.9%和11.8%的升幅，是1975年1月和1980年11月以來最勁，意味加工品與製成品的生產價格已回到約半世紀前，若以「剪刀差」【圖】分析，可以發現美國目前通脹壓力確實與上世紀的七八十年代滯脹時期相當接近。
不過，當年滯脹摧殘美國經濟，除了財政擴張和石油危機，以及政府推動價格管制等背景外，很大程度是由於聯儲局誤判形勢，瘋狂加息至前所未有的20厘，才導致經濟在高利率衝擊下陷入困境。因此，只要今次局方能夠汲取50年前的教訓，便有空間打擊滯脹於萌芽階段。
換言之，目前美國表面上通脹雖是最大風險，但真正危機反而是聯儲局的貨幣政策。
作者：伊马仕
源自：信報
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