周末投研信息解读!
发布于 2021-09-26 22:30
消息汇总
一、孟晚舟归来，华为欧拉诞生
周末华为概念、芯片等情绪比较高亢。
湖北省委书记应勇9月24日至25日赴宜昌市猇亭区、远安县、当阳市调研，并主持召开座谈会，研究推动我省磷石膏资源综合治理和磷化工全产业链高质量发展。应勇强调，要坚持把修复长江生态环境摆在压倒性位置，推动我省磷矿产品向精深加工转变、磷矿产业向高端化升级，提升磷化工现代化绿色化水平；要强化磷化工企业的主体责任，加快磷石膏资源综合利用和升级改造步伐。推进磷石膏综合利用规模化和产业化。
点评：对于过激类一刀切拉闸限电、运动式减碳。矫枉过正未来一段时间也会纠偏。对一些企业实际影响可能小于预期。主要是前期涨幅不大、实际影响不大的行业。前期涨幅过大的方向，拉闸限电、运动式减碳利空冲击下，不排除超跌后刹不住车
金融数据方面，9月新增社融规模预计在3.1-3.2万亿附近，社融存量增速预计回落至10.2%附近。9月M2同比或降至8.1%附近。表内方面，8月23日央行货币信贷形势分析座谈会提出“增强信贷总量增长的稳定性”，9月票据利率走势平稳，信贷投放预计较上年同期回升。表外方面，信托贷款规模或继续下滑，未贴现银行承兑汇票净融资料维持低位。新增M2方面，8月新增M2较社融少1.9万亿左右，受到政府债净融资规模较高及非银认购信用债等影响。9月政府债净融资较高但信用债净融资规模较低，且财政存款投放预计回升，考虑到M2基数较高，M2同比或较前值小幅下行。
通胀方面，PPI或升至10%附近，CPI同比或升至0.9%附近。PPI近月预测中，我们使用生产资料价格指数环比和油价环比对PPI环比做回归，调整R²在90%以上，得到9月PPI环比在0.7%附近，同比升至10%附近。9月CPI测算过程中，我们综合考虑了食品油价等变动较大分项以及9月疫情边际缓和的影响，9月CPI环比预计在0.3%附近，CPI同比或升至0.9%附近。PPI和CPI之间裂口或进一步拉大，反映出从PPI到CPI的传导效率不高。
经济数据方面，内需继续走弱，外需边际走弱，限产对上游和中游生产影响较大。内需方面，汽车销售（两年平均）增速、30大中城市地产销售面积（两年平均）增速和挖掘机销量（两年平均）增速均不同程度走弱。外需方面，出口运价指数持续高位，韩国出口增速、欧元区PMI以及9月上旬沿海主要港口货物吞吐量均有不同程度回落。生产方面，电厂耗煤维持高位，限产对上游和中游生产影响较大。9月6大电厂耗煤量增速中枢在23.4%附近，较8月边际回升。限产对上游和中游生产影响较大，焦煤、钢铁、PVC、甲醇和尿素开工率均有不同程度下行。受限产影响，中上游工业品价格普遍偏强，粗钢生产和库存继续回落。下游开工率涨跌互现，受内需影响较大的汽车轮胎开工率自57.7%下行至52.7%，受外需影响较大的织机开工率自67.8%上行至68.3%。
近期市场有些忧虑，产业链价格居高不下，需求会不会受影响。我们认为22年的整体风光并网条件会好于21年，核心的因素是气价、煤价的上涨幅度远大于组件涨幅，推高可比能源（燃煤与天然气成本）并且继续推高终端电价。海外电价比较市场化，可以直接传导到风光侧运营商电价提高收益率，而国内电价虽然市场化弹性弱于海外，但是绿电交易创造了机会，对应运营商的收益同样显著增加。
事件：近日，多地调整医疗服务价格。不完全列举：（1）9月16日，盐城市医保局发布拟调整公立医疗机构眼科、康复等78项医疗服务价格；（2）9月1日，安庆市调整18项医疗服务价格；（3）5月31日，云南省调整省级公立医疗机构医疗服务价格项目数共1300项。
点评：
地方政府落实医疗服务价格改革精神，有利于优质民营医疗发展。我们认为，医疗服务价格改革将按照“结构调整、有升有降”的原则，体现医务人员服务价值的项目价格将调增。我们认为国家对社会办医支持态度一如既往，对于优质民营医疗公司，在控制成本能力较强的前提下，服务价格提升后，进一步提升盈利能力，增强人才吸引力，发挥差异化经营的优势。
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