【银河北分】投顾周周秀:如何解读中美关系的问题

市场十一前后5个交易日宽幅震荡，从场内的热点和指数风格来看，成长风格指数持续调整，价值风格指数从抵抗下跌到相对走强，9月基本完成了本次阶段性的风格转换，四季度大概率回归到价值风格。近期国内国际暖风频吹，中美关系、疫情冲击、美债担忧、香港施政报告、科技类中概股人气等都较前期有所缓和，这是比较有利于价值风格板块结构性走强的。

热点方面，4-9月火爆的成长风格板块持续走弱，新能源、芯片、军工、有色煤炭等均出现回调走势；低估值板块相对强势，水务、电力、燃气等走强；同时，近期地产政策有所回暖，加之华夏幸福债务处理方案落地，基本得到市场认可，金融地产等超级权重板块有所企稳。

10月进入三季报行情，但由于基期问题，预计同比、环比数据都不会太理想，这也是成长股退潮的原因之一，反而低估值类和前期经过情绪上“压力测试”的蓝筹股，可能会相对占优。

北向资金近5日净买入45亿元，但节后首个交易日的流出较为意外，毕竟假期间外围市场先抑后扬，需要观察十月外资的情绪，如果没有较理想的流入规模，则需要特别警惕11、12月的抛压。

南下资金近5日净买入155亿元，当市场风格再次转向价值风格时，低估值的港股市场往往会受到青睐。

场内融资余额回落至1.68万亿左右的规模，融资规模仍然处于高位，但短期成长股回调的杀伤力不大，前期被套的价值风格资金短期可能被再度盘活，节后融资规模也大概率有所回升。

市场连续过万亿成交额的记录被节前最后一个交易日终结，但此数据更多是一个看热闹的情绪，因为随着市场容量的增加、资本市场地位的提升，大概率从2023年起，市场将很难再出现万亿以下的成交额了。

3、股指期货10月合约的交易日太少，主力资金基本直接选择11月和12月合约，所以近期期指的影响可能会相对减少，虽然10月8日尾盘的贴水幅度有所增加，但也需要多观察几日，待本周五交割后再观察11、12月合约的情况。